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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2008-3-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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国金证券 法拉电子：一季度波动不影响全年稳健增长 2007年法拉电子年报实现净利润133.88百万元，EPS为0.595元，略低于我们的预期，我们暂时不调整对公司的未来盈利；我们推测节能照明依然是公司业绩推动的主要原因。 我们依然维持“买入”评级，认为法拉电子是一家具有良好的防御性的投资品种；在节能与白色家电市场领域的快速开拓保障了公司未来三年复合25％的业绩增长。 客户结构、技术创新能力与规模优势是公司竞争力远胜于国内同行，并接近国际领先水平的重要表现，也是核心投资价值所在；预计公司2008年底产能将达40亿只，目前已经接近全球第一水平，同时是国内第二名的6倍多；不论是白色家电、节能照明还是通信领域，公司的客户均是这些领域的领先者。 节能照明与白色家电的市场开拓依然是推动公司未来业绩增长的主要动力，一季度节能照明波动并不影响全年增长情况；欧司朗的认证即将通过，2008年在法拉销售收入占比将有大幅度的提高；而1、2月份飞利浦的订单依然保持将近30％以上增长；而白色家电有望伴随格力、美的的订单逐步释放而快速增长。 然而，我们认为短期内法拉电子仍未到业绩加速增长阶段，未来三年业绩复合增长不太可能超越25％；从产能角度来看，2008年公司产能由35亿只逐步建设至40亿只，因此，我们认为2008年法拉电容器生产预测为34亿只附近，同比增长25％。 我们依然不能回避公司股权结构的特有现象，这也将是影响法拉电子未来并不能快速增长的一个原因；法拉的控股股东属于集体所有制，这种构架影响了法拉电子股权激励等方式的运作。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 中投证券 法拉电子：精耕细作小行业也有大作为 ●2007 年度公司实现销售收入、营业利润、净利润分别为5.78 亿、1.47 亿、1.34 亿元，分别同比增长15.70%、18.60%、24.73%。每股收益0.60 元 ●公司净利润增长超过销售收入增长主要是公司在成本管理上精耕细作的结果。主营业收入同比增长仅14.93%，而管理费用在收入规模增加的情况不升反而下降，同比下降12.52%。 ●小行业，强者将大有所为，未来行业的洗牌将使强者恒强。国内薄膜电容器需求将从2002 年100 亿只达到2007 年248 亿只的规模，年均复合增长率为17.08%。公司在国内薄膜电容器市场中的份额逐年提升，从2002 年的10.62%逐步提升到2006 年的11.24%、2007 年的12.27%，预计公司2008 年将达到38 亿只的产能，市场占有率进一步提高。 ●公司内部薪酬激励计划预计将会很快得到落实，为公司超预期发展注入活力与动力。2008 年第一季度公司不存在订单减少的趋势，公司产能已不能满足订单的需求，未来三年节能灯市场将以30%以上的速度成长；公司外延扩张的步伐加快，有望为公司08、09 年带来快速增长—2008 年公司收购上海美星电子；2009 年之前有望完成在异地的产能扩张，为全球节能灯知名品牌商提供家门口的供货，进一步降低公司的成本。 ●投资与评级建议。考虑公司优秀的内控管理、产品供不应求、外延收购与扩张的逐步落实，我们对公司超预期成长充满信心。预计08-10 年EPS 0.80、1.01、1.25 元，维持27.60 元的目标价格不变及强烈推荐投资评级。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 华泰证券 法拉电子：行业竞争加剧 搬迁可能影响08年增长 报告期内，公司实现营业收入57792万元，与去年同期相比增长15.70％，实现营业利润14683万元，与去年同期相比增长18.60％，实现净利润13388万元，与去年同期相比增长24.73％。07年实现每股收益0.60元，与我们此前0.61元的预期基本一致。 受原材料薄膜和锡、铜等价格上涨因素影响，07年公司综合毛利率为36.87％，略低于06年39.21％的水平。由于公司的主要竞争对手为国际大公司，这些公司正在加大在中国设厂力度，未来公司的产品竞争将加剧。公司的毛利率还有可能小幅下降。 公司的管理费用同比下降12.52％，主要是由于按新会计准则首次执行的要求，将上年度职工福利费674万元冲减管理费用。如不考虑上述冲减，则公司管理费用与去年持平，表明了公司良好的费用控制能力。 此外，国产设备投资额抵免所得税966万元。闲置资金用于新股申购，取得投资收益610万元，以及收到市新品扶持资金193万元是公司净利润增长高于收入增长的主要原因。 展望08年，公司正在加紧海沧新区建设，今年6月有望竣工，之后开始搬迁，有望在12月前完成，我们估计搬迁工作会对公司的销售增长有一定影响。公司决定收购上海美星电子有限公司的40％股权，我们认为美星产品下游同公司现有产品下游有一定相似性，但客户本身并不重叠，有利于公司整合资源，但美星的产品的毛利率水平肯定会低于公司现有产品，公司入主后管理水平肯定会有提高，但盈利水平很难达到公司现有水平。 新所得税法将使公司的企业所得税率自08年从15％调整为18％。 我们调低公司08-09年EPS盈利预测至0.654元和0.771元(考虑08年开始合并美星公司的报表)。维持“推荐”的投资评级。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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