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基金疯狂砸盘重挫市场！利好成利空？日期：2008-3-24 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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今日市况：沪综指重挫170点，基金狂抛引发权重股跳水|创业板揭幕 权重股胆颤 权重股缘何大跌“空袭”市场|权重股为何再次重挫|指标股今天为何疯狂砸盘？ 蓝筹股下跌重挫市场|权重集体杀跌，利好成利空？ 多家次新蓝筹股已近发行价 逢低介入银行股 今日市况：沪综指重挫170点，基金狂抛引发权重股跳水 因上周末不确定性事件的消除，刺激A股市场本周一早段以普涨之势急升，上证综指最多上涨43.90点并高见3840.48点；但权重股随即反手做空，至午后随着中国石油失守20元心理关口，更令场内仅存的信心骤然崩溃，各大权重股集体展开跳水竞赛，浦发银行、中国平安相继跌停，并拖累深沪股指崩跌势如破竹，上证综指最终收市暴跌170.39点或4.49%，创近八周以来最大单日百分比跌幅，并再创本轮调整行情以来的收市新低。市场人士担心，在如此猛烈的跌势之下，两市成交额仍维持低迷格局，反映出投资者心理的麻木，或暗示着未来仍将持续释放做空压力。 今日上证综指收市报3626.19点，跌4.49%，成交898.30亿；深证成指收市报13098.24点，跌4.52%，成交421.28亿。两市共成交1319.58亿，较上一交易日同比萎缩近一成。此外，中小板指收市报5122.77点，跌2.44%；沪深300收市报3857.09点，跌4.48%；上证50收市报2869.28点，跌5.04%；分析师指数收市报4238.01点，跌4.39%。从上述指数的表现来看，表征大盘蓝筹股的上证50指数明显领跌，而表征中小盘股的中小板指则相对抗跌。 从盘面观察，沪市前二十大权重股全线遭受重挫，平均跌幅高达5.86%，其中，中国石油重挫5.71%并跌穿20元心理关口，令投资者的心理防线失守；浦发银行封住跌停，中国平安亦一度跌停，另外，中国人寿、中国远洋、兴业银行等跌幅均逾8%。整体来看，两市超过八成个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有29只，而跌幅超过5%的个股多达233只，其中更有9只非ST类股封住跌停。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线崩跌，地产、金融、金属三个大市值行业均重挫超过5%，成为领跌的主要行业，而电子、纺织、石化、医药、批零等行业则相对抗跌。 有市场人士指出，当前权重股跌势极为猛烈，丝毫看不到有止跌的迹象；从交投情况来看，当前市场整体买盘极为稀薄，但抛压则不断放大，周末的利好似乎完全被市场所漠视。 因受到证监会发布创业板管理办法意见稿的刺激，创投概念股表现强劲，中小板个股亦受到提振而相对抗跌。但另一方面，因此前市场预期管理层将暂缓创业板的推出，以舒缓对主板市场的压力，而管理层坚持推出创业板，无疑令市场感到失望，对于资金分流的忧虑亦骤然升温。 市场担心的仍不限于此。市场普遍担心，中国央行将在本周末再度出台加息政策；另外，基金因面临大比例分红，未来一两周之内将大举抛售蓝筹股，而本周可能达到抛售的高潮。 分析人士认为，今日A股市场的长阴杀跌一举扭转了近期的反弹势头，并令市场信心再度急挫；不断加强的负反馈循环将令投资者对于利好的预期和反应更加麻木，同时放大对利空的恐慌。市场人士担心，基金重仓股的持续杀跌，可能会导致近期出现的基金净赎回压力进一步加剧，从而加重市场抛压。(全景) 创业板揭幕 权重股胆颤 周一沪深股市再次在权重股的主导下大幅下跌，至收盘时，上证综指、深成指都有4.5％左右的跌幅，其中，上证综指收盘创出了本轮调整以来的新低，尤其是尾盘的不断走低，将市场的恐慌气氛演绎到了极致。从权重股的再次领跌来看，中国平安、浦发银行等再融资板块似乎夹带着情绪化的抛售心理，而中石油等超级权重股的失守似乎又有着创业板的助推，因为创业板直接带来的或将是整个市场的估值革命，创业板、中小股本的成长股都有着估值溢价的理由，而权重股的估值只能用严格的价值投资来衡量，在这种趋势下，比H股价格溢价很多的权重股只能让市场越来越担忧。其实，市场估值的高和低都是相对的，只要市场对中国经济有信心，估值适当高些并没有什么不妥。股市是宏观经济的晴雨表，股市的不断走低也影响着人们对宏观经济的信心，从这个意义上看，目前的股市需要尽快稳定。(东海证券 王兴俊) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 权重股缘何大跌“空袭”市场 一、首放视点：创业板征求意见稿的推出，给市场带来新的扩容预期，成为诱发周一大盘再度暴跌的主要因素。 应该说周末台湾选举结果，对于两岸关系的缓和与稳定具有重要积极意义，具有相当利好作用，比如台湾股市盘中就出现大涨。沪深股市不涨反跌，而且在权重蓝筹股大跌带动下，还出现170点大跌，究其最大、最根本的诱发因素，在于创业板征求意见稿的推出。在再融资、大小非解禁、新股发行等扩容问题屡屡困扰市场跌跌不休之际，创业板不久将推出，无疑给市场带来新的扩容预期。由于在弱市市场对扩容方面的任何风吹草动，都有可能出现非理性的反应，对此，有关方面要么是估计不足，要么是高估了新基金发行的功效。 从周一基金重仓权重股浦发银行跌停，中国平安大跌9.81%，中国石油收盘跌穿20元等走势分析，基金群体对扩容压力的不乐观预期，导致基金对其重仓股继续进行仓位调整，尤其是对中国平安、浦发银行这类有明确巨额再融资要求的企业，进行重点打压。这可能也是巨额扩容压力下，机构不得已的一种应对策略，但客观方面也带动股指的再度下跌。鉴于基金等主流机构，对扩融压力纷纷采取防守自保的策略，市场依靠自身力量展开自救，难度进一步增大，强烈呼吁有关方面及时采取有力措施，积极缓解扩容压力，给市场休养生息的宝贵机会。 二、调研信息及板块、行业研究动向：业绩下降预期，成为诱发权重股大跌空袭市场的又一重要因素。 对于中国平安、中国石油、中国人寿、中国石化等超级权重股的再度大跌，除了扩容压力之外，业绩下降预期也是导致股价大跌的重要因素。比如中国平安、中国人寿，去年自10月份以来的股市阶段性大调整，必然导致投资收益大幅降低或减少，而一、二月份南方雪灾导致赔付费用增加，预计也将影响一季度业绩。再如中国石油，国信证券研究报告认为：未来公司业绩增长的驱动力将主要来自于油气业务的增长以及炼油业务外部经营环境的改善。如果油气业务产量的增长仍然维持在07年的水平，并且炼油业务外部经营环境没有大幅改善，则公司未来业绩增长不容乐观。我们认为在目前居高的CPI指数情况下，政府在2008年理顺国内成品油价格的希望日益渺茫，2008年国际国内巨大的成品油价格差距，将使得中石油炼油与销售业务在08年继续难以盈利。08年1季度业绩堪忧，08年业绩恐难增长，根据我们模型测算，08年1季度中石油炼油板块可能将出现巨幅亏损，估计1季度亏损数额可能高达200亿元以上。虽然国际原油价格高企，但是由于终端成品油价格管制、成本上升以及石油特别收益金的影响，中石油08年1季度的业绩堪忧，我们预计08年1季度的EPS在0.12－0.14元左右，可能大幅低于市场预期。如果08年不出台暂停征收或减征石油特别收益金、提高成品油价格等利好政策，我们对08年全年业绩能否继续增长表示谨慎。这种对中国石油、中国石化一季度业绩下降的担心，也是导致这两大超级权重股周一大跌的重要原因。种种迹象显示，超级权重股周一再度大跌，给短期市场走势带来新的不确定因素，多空角力和拉锯将渐趋白热化。 三、盈利预测：广钢股份：近日连续出现三个涨停，成为市场耀眼的明星，那么，是何动力刺激其股价一飞冲天呢？搜索首放信息平台及首放信息检测系统，并无公司业绩预测方面的信息，显然业绩因素并非刺激股价上涨的原因。而银行证券研究报告：国家发展改革委3月20日批复“同意广西防城港和广东湛江钢铁基地项目开展前期工作”的意见。宝钢兼并重组韶钢和广钢，这两个企业全部进入宝钢集团，由宝钢控股成立一家新公司，总部注册在广州。广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力，韶钢进行技术改造，淘汰落后高炉和小转炉，实施结构调整和产业优化升级。广东省要结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨。可见该重组消息，是刺激广钢股份连续大涨的主要因素。 四、投资评级：中国平安：周一盘中一度跌停，成为领跌市场的主导力量。首放研究所研究报告认为：公司07年实现净利润为150.86亿元，同比增长105%，合每股收益2.11元。公司公告拟出资21.5亿欧元收购富通投资管理公司50%的股份。至此，中国平安有望实现集保险、银行和资产管理等业务于一身的大型综合金融集团发展战略。这种规模性扩张的战略存在拖累主业的可能，且有背于股东利益最大化原则。虽然寿险业务保费收入增速明显加快，但财险业务难以持续辉煌，原因是雪灾的负面影响及交强险的调整。另外，受A股市场大幅下挫影响，预计08年公司的投资收益要明显低于07年。预测中国平安08年的净利润将出现下降。另外，公司拟收购的富通投资管理公司也可能存在一定风险，美国次贷危机的影响仍然未去，此笔投资的不可预测性风险较大，这可能是公司潜在的一个风险。给予“中性”评级，短线建议回避。(北京首放) 权重股为何再次重挫 周一，沪深两市小幅受周边局势缓各高开后在权重股重挫下再现单边下跌走势，黑色星期一再现。在中国平安、中国人寿、中国石油等权重股走软的拖累下，沪综指早盘即考验3700点支撑；午后，权重股跌势不断加剧，沪指也随之进一步下挫，抛压沉重；中石油以及三大保险股均创出新低，沪指尾盘加速杀跌，跌幅进一步扩大。银行、地产、钢铁、煤炭等蓝筹品种均大面积下挫，对市场信心打击颇大。沪综指最终收市暴跌170.39点，跌幅4.49%，深成指跌幅也在4%以上，两市成交额维持低迷格局。权重股在中国平安、中国石油等前期重挫后，为何再次出现重挫呢？笔者分析认为是下述原因是主要因素。 动态成交量始终难以配合 从上证综指跌破4000点后，上海与深圳市场成交量均出现明显的萎缩不振状态。而上海单边市场不足1000亿水平，显示出大盘权重股的运作更加艰难。尽管有新基金不断发行，但研究发现：新基金中股票型基金却并不占主要优势或发行不顺利。从近期平均募集金额发现，已结束募集的4只基金金额计算，平均每只基金募集40.8亿元，而2007年新发行开放式基金共计53只，初始募集基金总金额约5174.6亿元，平均每只基金募集达到了97.6亿元。两者对比，差距明显。从目前A股情况来看，上海单边不足1000亿的成交，即使新基金入市其也很难化解成交不足的矛盾，因为目前的市场成交量需要动态来观察，特别是自2008年1月大盘权重股解冻以来，其规模远超基金等机构资金入市规模，加之上方的叠式套牢筹码，其新基金的入市根本就难以显现其力量或规模. 如果说仅在在中小板个股扩容或中盘解禁股流通影响下，市场前期的成交量可以理解为一种基本配合，那么目前的市场可以说已经发生了实质性的变化，特别是从今年元月份起一批超级权重股先后出现非流通股解禁的现实。比如，2008年一月有建设银行解禁27亿股、中国银行解禁12.857亿股，中国人寿解禁4.2亿股、中国神华解禁5.4亿股等超级大盘股流通量急增；二月有大秦铁路解禁9.09亿股、中国石油解禁10亿股、兴业银行解禁17.7亿股、中国国航解禁3.5亿股、招商银行解禁11.576亿股；三月有中国平安解禁31.12亿股、中国中铁解禁14亿股、云南铜业解禁1.743亿股、五粮液解禁3.796亿股等，而四月之后工商银行、中信银行、中国铝业、浦发银行、交通银行、中国联通、贵州茅台、中国船舶等超级大盘股先后增加市场的流通量，而就前三月情况来看，吸纳资金就高达约5000亿元以上，其中流通盘急增的品种中国平安增491.25%，兴业银行流通盘急增253%，其它的大多维持在相关品种流通急增30%以上的水平。因此由于流通总盘增大，而市场成交却在萎缩，因此权重股的量能支撑薄弱，其重挫创新低应在情理之中。 权重股投资回报过差是其回归的重要原因 研究发现， 近期公布的中国上市公司年报经营业绩较同期增长明显，但更重要的是上市公司分红出现了极低的投资回报率(股息率)，而笔者认为以股息率为代表的投资回报水平反映来看，这一极低的股息率水平与上市公司股价不相匹配。近个时期以来，高价权重股之所以产生较大的下跌，正是这一分红软肋的具体体现，周一中国石油、中国平安等权重股产生的大幅度重挫，也是这一分红水平过低的一种表现。 股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股息率越高越吸引人。以国际股市股息率为例：2008年3月3日，汇丰控股(0005.HK)交出去年的“成绩表”。盈利仍达21%的增长，达191亿美元，全年派息0.9美元，相当于股息率约6厘。在存款利息甚低的情况下，这份股息自然令香港小股东感到没有错买汇控，起码可以一边收息，一边等汇控美国的业务复苏。而目前中国许多品种的股息率如何呢？计算发现包括中国石油、中信证券、万科A、中国平安、中国船舶、贵州茅台、中国神华等业绩较好的公司其股息率以现价折算股息率均不超过1%，远没有超过一年期银行存款利率，反映出较差的股息率水准。尽管有些公司推出的10转10的加分现金，但笔者研究认为，衡量公司股息率应采取国际资本市场通用法，即投资者判断股票投资股息率时更加看重的是现金分红水平，而一些公司虽然给出了公积金转增，但有些是增发与新发过程中，流通股股东认购抬高的溢价，因此远低的股息率成为这些高价权重股的最大软肋，也是权重高价股再次重挫的关键原因之一。 创业板分流A股投机资金 中国证监会2008年3月21日正式发布创业板规则征求意见稿和创业板发行上市管理办法征求意见稿，说明创业板推出的时间已经不远。《证券时报》统计显示：现在进入券商视野的创业板项目储备应在1000家左右，而且这一数据每天都在刷新。从中国股票市场发展来看，中国证券投资者赌性较大，因此尽管有买者自负及管理层风险控制等因素影响，但创业板对投机资金的吸引近期将明显大于A股主板的吸引，由于A股限售、解禁等低价、低成本大规模的流通股流通且时间较长，从事A股主板向上的机会将面临巨量套牢筹码等的阻击，无疑会对资金产生分流，特别是私募和游资的分流影响会比较大，因为创业板企业不存在大小非解禁等负面压力，因而必然会对短期收益偏好比较大的资金产生一定的吸引力。反观创业板市场如果推行T+0或小盘无涨停交易就可能吸引投机资金的大量介入。从世界各国创业板的交易规则来看，大多推行T+0交易制度且无涨停板要求，风险呈现明显的买者自负，比较香港创业板等。创业板对投机资金的吸引将非常之大，短期内对主板资金分离将非常明显，而民营企业为主的创业板与国有企业为主的主板市场将形成明显实质性的竞争局面，由于新兴板块的推出在无历史遗留问题冲击的情况下其对资金吸引必将明显，因此其在某种程度上对A股形成影响。 总体来看，权重股的再次重挫是动态量能不配合、投资回报率过低、新型市场即将开设、基金机构防止利益输送与加强监管等多种因素引发，从权重股的再次重挫来看，大盘短中期形势仍不容乐观，而市场要出现较大的转机，就需要密切关注这些权重品种何时启稳。(九鼎德盛 肖玉航) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 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