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万科A08年高增长依然可期
日期:2008-3-23 http://www.rich998.com 阅读: 次
牛股集中营
理性回调后的房地产市场将迎来更加广阔的前景,万科(000002 ,
主力买卖
)行业领跑的优势将不断扩大。预计公司08、09年EPS分别为1.35元和 2.20元,维持“推荐”的投资评级。
07年公司实现净利润增长111%,每股收益0.705元,符合预期。期间公司开发、销售规模迅速扩张,市场份额显著提高。公司2007年完成新开工面积776.7万平米,竣工面积445.3万平米,分别同比增长55.2%和36.0%;实现销售面积613.7万平米,销售金额523.6亿元,分别同比增长90.1%和146.6%。公司销售占全国住宅市场的份额达到2.07%,比06年增加0.82个百分点,进一步确立了市场领先优势。
销售毛利率和利润率稳步提升。公司2007年全年结算面积393.7万平米,结算收入351.8亿元,同比分别增长35.9%、99.1%,充分体现了房价上涨对公司利润的巨大推动。07年结算均价为8936元/平米,比06年增长了46.45%。公司销售毛利率上升4.75个百分点至42%,主营业务利润率上升2.93个百分点至30.38%,净利润率上升1.62个百分点至13.64%。
随着业务规模迅速扩大,07年底公司总资产达到了1000亿元,比06年扩张了100.5%,净资产接近300亿。公司继续贯彻“现金为王”的策略,在增发融资及预收款增加的影响下,年末公司拥有货币资金170亿元、预收账款216亿元,为未来的项目开发和业绩增长提供了坚实的保障。07年末公司资产负债率为 66%,处于正常水平;三项费用占收入比为9%,与上年基本持平。
项目资源储备适度,强大的行业整合能力将继续体现。07年公司新增项目规划建筑面积合计1142万平方米,按万科权益计算的建筑面积934 万平方米。新增土地储备中,41%是通过收购公司或合作方式取得的,体现了公司强大的行业整合能力。截至07年末,公司拥有土地储备建筑面积约2163万平方米,按万科权益计算为1821万平方米,08年以来又新增权益面积55万平方米。此外,公司还有22个项目(合权益面积585万平方米)正在办理转让手续,未列入统计。上述土地储备涉及项目共132个,08年公司计划开工、竣工面积分别约848万平方米和689万平方米,分别比07年增长9%和55%。
07年4季度以来,房地产市场出现了急速上涨和政策调控后的理性回调,市场成交量急剧萎缩,价格停滞。在不利情况下,公司部分项目主动采取促销手段,加快尾盘的销售、实现资金回笼,保证了销售的持续增长。
关键数字:该股最新收盘价为24.42元。近期共有27家机构对该股作出评级,其中17家“买入”,8家“增持”,2家“中性”。
图表数据来源:Wind资讯
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