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腾飞在即！上涨空间巨大八大牛股日期：2008-3-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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基于四个因素，我们坚定看好华微电子投资价值： 功率晶体管行业属性。功率晶体管行业属于技术进步和工艺积累驱动型，而不像其他电子元器件行业投资驱动和成本管理驱动。功率晶体管产品制造技术壁垒较大。同时功率晶体管产品应有专用性和差异化较强，相比集成电路重资产的特点，功率晶体管制造工艺是金，根据我们调研了解，公司培养一个成熟工人需要两年时间。行业特性使得公司具备在细分行业成为龙头的可能。 华微电子产品战略。公司产品主要面向节能灯、家电等领域，获得本土产业链的有效支持，可以有效规避人民币升值和全球半导体行业的波动。公司在节能灯、彩电、机箱电源40%、80%、50%占有率。同时，随着国家节能灯补贴政策和家电下乡政策的支持，公司主要行业节能灯产业、家电产业有望得到较快的增长。 公司拟募投的6英寸MOSFET项目。我们前期对MOSFET进行重点跟踪，分别与IR、中芯国际、华润上华的专家进行沟通，得到两点重要信息：1、从5英寸到6英寸过渡技术难度不大；2、随着国际大厂专注于更具差异化、更能体现设计的电源管理IC，MOSFET国际产业转移将是未来产业发展的趋势。华微电子在5英寸MOSFET已获得较好的技术积累和盈利能力，而整个MOSFET市场是双极性的4.5倍，具备巨大的进口替代空间，最近几年保持20%以上的高速增长，因此可以期望华微电子通过在MOSFET领域的不断成熟，伴随募投项目达产将分享这一大领域。 自有封装产能。公司过去毛利下滑的一个重要因素是自有封装产能不足导致外协封装比重大幅提升从而影响毛利水平。随着收购广州华微和设立无锡华微，公司自有封装产能将得到充分满足，这将成为公司发展的内生性因素。 从估值上看，考虑增发摊薄，公司07、08、09年PE分别为0.68元、0.82元、1.21元，公司过去六年平均增长率达到33%，毛利率稳定在30%以上的水平。而与国外巨头Fairchild相比，Fairchild在07年增长停滞的情况下，对应07年估值为21.58倍，。考虑到公司行业属性、竞争策略、未来发展空间以及国际估值比较，我们认为公司估值明显低估，给予公司08年、09年PE分别为30、20倍，对应合理价位24元，给予买入评级。 (东方证券) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 华新水泥：“十字形”发展战略渐入佳境 1．事件 2008年3月19日，华新水泥发布2007年报：2007年公司实现主营业务收入47.70亿元、利润总额4.49亿元、净利润2.90亿元，分别比2006年增长34%、94%、90%。每股收益0.88元。 2．我们的分析与判断 产能的扩张促进公司产销量的增加。2007年，公司继续推进“十字形”发展战略。公司咸宁4000吨/日熟料水泥生产线、黄石250万吨/年水泥粉磨站迁建工程、武穴二期4800吨/日熟料生产线、华新湘钢200万吨/年水泥粉磨站已先后于2007年7月、10月、11月相继建成投产。截至2007年底，公司已具备年产1850万吨熟料、3320万吨水泥的生产能力。产能的扩张促进公司产销量的增加，2007年，公司实现水泥和熟料销售总量2267万吨，其中水泥销量2106万吨，熟料销量161万吨；与2006年相比，分别增长25.83%、27.10%和11.34%。水泥价格的上升是公司收入增加的主要因素。2007年，公司水泥平均每吨售价达到263.21元，较2006年上升16.55元，增幅达6.29%。水泥价格的上升，使公司收入的增幅超过水泥销售量的增幅近9个百分点。从收入的区域市场来看，公司在福建和云南的营业收入增速最快，同比增幅分别达到652.87%与459.95%。从市场占有率来讲，2007年，公司在湖北销售水泥1089万吨，市场占有率最高，达到23.3%；在西藏的市场占有率也达到13.3%。公司全年出口水泥60万吨。 随着产能规模的扩大，公司综合毛利率水平基本维持稳定，并略有提高。2007年，能源紧张，煤炭价格持续大幅上涨，其它原材料如矿渣、粉煤灰等，价格平均水平也向上波动。公司实施品牌战略，强化理性营销理念，提升品牌价值及价格管理水平，在淡季增量保价、旺季效益优先。在生产上，致力于提升均衡生产的能力，提高OEE水平，降低煤电消耗。使公司综合毛利率水平达到23.75%，比上年提高了0.17个百分点，有效消化了原燃料价格上涨的压力。公司期间费用的节约和投资收益的增加，为公司盈利的增加拓展了空间。2007年公司期间费用合计为715,983,542元，同比增长21.21%，低于收入的增幅达13个百分点。2007年公司投资收益达2,230,133元，同比增长1427.34%。 | ||
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