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国泰君安：中国太保保费高增长限售股即将解禁日期：2008-3-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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评论： 在1月保费实现59.7%的高增长后，中国太保2月实现保费收入89亿元，同比增长72.2%，再创增长新高。其中，太保寿险实现保费收入71亿元，同比增长89.6%，高于1月增速6.3个百分点。太保产险实现保费收入18亿元，同比增长25.5%，高于1月增速1.6个百分点。 保费增长主要得益于两个方面：一是资本市场震荡下行，基金以及其他理财产品的销售比较困难，银行销售保险产品的积极性提高；同时，从资本市场流出的资金也开始流向保险业，投保的积极性也在提高；二是保险行业存在“开门红”惯例，保险公司年初加大各方面的促销力度。 保费高速增长，但其中很大一部分新增保费来源于银保，对公司价值的贡献相对较低。 保费增速超预期，但是，短期来看，两大影响股价的风险值得关注： 一是限售股的解禁压力。3月25日，3亿法人配售股解禁，占目前流通股的43%，这部分解禁的限售股成本为30元，目前的股价为33.09元，虽然获利较小，但在大市下跌的情况下，抛售的压力仍然不小；特别是其他保险股急剧下挫，若太保的股价继续坚持的话，限售股抛售的可能性将更大。二是H股于近期发行的难度较大。中国平安和中国人寿当前的A-H股溢价率分别为23%和45%(3月17日)，按此计算，太保H股发行目前可接受的价格在23-27元人民币之间，高于公司H股发行价不低于A股发行价(30元)的承诺。 我们预测太保2008、2009年的EPS(摊薄)分别为1.10元和1.39元，维持“增持”评级和08 年底58.20元的目标价，在短期风险得到释放后有较好的投资机会。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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