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基金集中卖股1000亿元！牛市被终结？日期：2008-3-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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未来半个月之内,基金需强制性卖出1000亿元股票以应付分红 目前拟大比例分红基金的股票仓位依然很高，很多基金还没卖出股票腾出现金。 未来半个月之内，依照契约规定必须大比例分红的基金还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。 基金集中性卖股分红，就成为近期大盘不断下跌的主要因素。 集中卖股分红 2008年3月31日是基金2007年度报告披露的最后截止日。在披露经过审计的年报同时，契约中规定强制年度分红的基金，要一并公布经过审计的年度分红公告。截至2007年12月31日，34只封闭式基金剩余可分配红利是923亿元。由于债券组合可以提供部分现金，因此还需要卖出股票600亿元左右。部分开放式基金也规定了年度强制分红，因此这些开放式基金近期也需要大举卖出股票，估计需要卖出股票300亿-500亿元。封闭式基金和部分开放式基金合计，在年报披露前后需要强制性地卖出1000亿元股票以应付分红。 综合上周以及3月份以来的基金净值涨跌与大盘涨跌情况并结合去年第四季度基金组合数据看，目前拟大比例分红基金的股票仓位依然很高，年度大分红时间之窗———4月上旬即将来临之际，很多基金还没卖出股票腾出现金。未来半个月之内，依照契约规定必须大比例分红的基金还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。基金集中性卖股分红，就成为近期大盘不断下跌的主要因素———基金制度设计上的某些缺陷，以及对基金管理公司消极分红的纵容，使得市场参与各方终于在2008年3月接受了市场的惩罚。 制度设计缺陷 适度均衡的基金分红政策，有利于基金行业的和谐稳定发展。在封闭式基金上，有利于降低封闭式基金折价率，有利于创新型封闭式基金的顺利发展。在开放式基金上，有利于投资者交易行为均衡稳定，有利于保持基金资产组合的稳定。如果开放式基金实施适度均衡分红，且分红所得免征企业所得税，有利于企业等机构投资者长期持有开放式基金。因为一旦频繁申购和赎回，企业投资者在基金上的差价所得要征收企业所得税。所以绝大多数企业投资者都倾向于开放式基金实施适度均衡的分红，以减少申购赎回交易，保持基金份额的均衡稳定，避免对基金资产组合的强烈冲击。 但是，由于管理费收入最大化考虑，绝大多数基金管理公司实施适度均衡分红的动力不足，有的还采取份额分拆等手段以规避分红。基金管理公司往往最大限度地利用契约中的漏洞不分红或者少分红，实在因为基金契约的强制规定而必须分红的，则千万百计地把分红推迟到最后一刻。因此开放式基金投资者被迫通过力度更大的赎回来兑现投资收益，而不是均衡稳定且免税的分红。一般来说，投资者一旦做出赎回的决定，往往是全部基金份额都赎回，到头来基金管理公司损失更多的管理费。进入3月份，由于开放式基金甚少分红，越来越多的被套投资者在绝望之际被迫加入挥泪赎回的行列，从而进一步加剧了开放式基金净赎回。 负面作用累积 随着基金规模越来越大，基金管理公司在分红上的消极作为对中国股市的负面作用越来越大。由于不分红，基金管理公司可以不停地滚动操作，在牛市当中就是背离上市公司基本面推高净值，并且是把前期已经实现的利润不断地滚动投入。 我们强烈建议，应该及早规划及早安排基金管理公司实施月度或者季度均衡分红，以释放集中性分红时大举抛售股票给市场的压力。市场度过这次危机之后，建议基金行业采取必要措施，修改基金契约条款推行均衡分红，实施按月或者按季分红，并且契约中的分红条款一定要明确、清晰和刚性，减少基金管理公司可以运作的空间，排除例外条款杜绝漏洞。例如：每个月已经实现的红利的至少50%要分配，每个季度已经实现的红利至少要75%分配，以保持股票市场稳定协调发展，在基金净值稳步增长的同时也给投资者适度稳定均衡的现金红利。(南方都市报 胡立峰)(银河证券基金研究中心) 只有反弹没有反转 牛市被制度性终结了? 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 只有反弹没有反转 牛市被制度性终结了? 崩盘性的局面终于再次上演了，在无尽的等待和无尽的失望以后，场内剩下的似乎只有绝望，用脚投票的结果就是今日中小市值的二线股和题材股开始上演集体崩溃性的一幕，大面积的跌停开始不可遏制地出现。 现在再去责问管理者的失职甚至渎职意义都已经不大了，制度性熊市已经不可逆转。从本次的股灾中再次暴露出体制性的弊病和危害，已经清清楚楚再次展示在世人的面前，这种体制性毒瘤已经转化成不断扩散的癌细胞，在中国股市和中国经济的肌体上弥漫。 套用一句评论中国足协的名言：只要管理者还是一个只需对上级领导唯唯诺诺而无需对中国股民负责，甚至哪怕是稍微考虑一下股民心情感受的官僚机构，那中国股市的问题就永远在原地打转死循环，中国股市就永远摆脱不了暴涨暴跌的老路和噩梦。在官员们只需要对自己领导和乌纱帽负责的潜规则下，牺牲的注定就是普通股民的利益，甚至是国家民族的利益。发基金没人买，救不了市，时隔一年多，又开始发QFII，在中国股市暴跌了40％以后，又开始上演准备让QFII抄底的一幕，这就是中国股市最耐人寻味的一幕，好好琢磨吧。在这样脆弱的股市生态环境中，一直不敢对平安、浦发的再融资坚定地说“不”，是否和这两家公司的外资大股东背景有关系？ 坊间传言管理层面对暴跌迟迟不明确表态救市和5·30有关，4300点半夜升印花税，现在离这个点位距离并不远，救市不就等于认错？在中国，面子事关重大。如果这种不作为是因为纠正一个错误还需要考虑面子的话，只能说明我们的体制已经病入膏肓，成为了市场健康的最大障碍。 从技术上而言，从998点到6124的牛市总升幅为5126点，按黄金分割的比例来看，在0.382的回落位置4200点，0.5的3600点附近应该有强力反弹的支撑，0.382已经毫无支撑告破，只能寄希望于3600点的支撑了。 从政策变化的角度讲，两会已经结束，重大人事安排已告一段落，想来该对市场表态的人现在也有心思看看已经被反向政策折磨得奄奄一息的股市了，所以，这种随时可能发生的政策变化也可能随时让股市的短期走势逆转，但是，有一种现实无论你愿不愿意承认，无论媒体和官员们如何表态“慢牛延续”、“牛市基础仍在”，现实的情况摆在这里，中国股市的牛市被制度性地人为终结了，在可预见的时间段内，只有反弹没有反转了。(新快报 皇煌) 基金经理：谁也不知道底在哪里 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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