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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2008-3-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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渤海证券 天马股份：未来看点还是风电和齐重 强烈推荐 公司一季度业绩预增80％-100％，每股收益为0.48元。基本符合我们预期，我们预计2008年净利润增速为109.49％，EPS为3.77元。公司一季度业绩增长的原因主要为齐重数控的合并报表，另外公司产品结构的继续优化、募投项目盈利的显现、风电轴承生产能力的提高等也构成公司净利润的快速增长。 公司积极采取措施应对钢材等原材料涨价。2007年公司通用轴承和铁路轴承原材料涨价幅度都较大，分别达30％-40％和70％-80％。为了应对成本压力，对通用轴承来讲，公司会采取增加高附加值产品占比、增加原材料存货、工艺创新、提高原材料利用率以及将来的提价等措施；铁路轴承方面，公司仍将采用减少外协件的规模、增加技改投入等措施。 投资评级：公司2007年业绩符合我们预期，预计08、09年EPS分别为3.77元和4.78元，目标价格为170.8-207.47元，维持我们“强烈推荐”的投资评级。 风险提示：钢材等原材料涨价风险、管理风险等。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 国金证券 天马股份：继往开来的一年 07年公司通用轴承、铁路轴承、园钢和风电轴承的销售收入分别为634、515、12和13百万元，通用轴承和铁路轴承的销售收入与我们预测值644、531百万元基本吻合，圆钢业务收入高于我们预测值，这是和公司主营快速增长有关。风电轴承和特种轴承业务合计39百万元，低于我们预测的60百万元。 通用轴承和铁路轴承毛利率分别为37.66%、33.85%，前者比06年下降0.41个百分点，后者比06年增加了1.73个百分点，由于07年轴承钢价格在上涨而轴承价格没有明显变化，基本稳定的毛利率水平体现了公司较好的成本控制能力。风电轴承和特种轴承的毛利率均超过50%，盈利能力很高，很有希望成为公司未来的明星业务。 由于公司销售规模大幅增长，合并报表新增了北京天马、齐重数控，应收帐款增加408百万元，我们将继续关注在此基础上未来应收帐款的变化情况。07年存货同比增加了824百万元，我们认为增加钢材等原材料的存货有利于公司抵御价格上涨的风险。 07年销售费用率和管理费用率分别为3.14%、6.36%，高于我们预测的2.3%、5.2%，同比增长了82%和76%，主要是公司销售规模的扩大和并表范围扩大所致，考虑到08年公司仍然处于高速扩张过程中，我们将08年销售费用率和管理费用率分别调高到3.5%、7%，09年公司架构与流程趋于顺畅，两项费用率亦将有所降低。 我们预计08年公司风电轴承将有望实现销售收入2亿元，齐重数控的业务收入有望达到18亿元，公司的主营业务收入预计翻2番，届时将呈现轴承与机床齐头并进的可喜局面。 08年公司除了巩固主业优势以外，深化对新收购、重组企业的整合及子公司管理工作也是一项重要工作，我们认为这类工作的成效是公司长期稳健发展的基础。 我们预测08-09年公司主营业务收入分别为3920、5202百万元，净利润分别为499、726百万元，对应每股收益为3.67、5.34元。 08年3月17日公司收盘价为135元，对应08、09年PE分别为37和25倍，鉴于公司成长性高，业务结构良好，管理有方，08、09年PE/G只有0.4、0.53，维持“买入”投资评级。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 齐鲁证券 天马股份：内外兼修 成长空间广阔 2007年，公司实现营业收入13.37亿元，同比增长了32.66％；净利润2.57亿元，同比增长了34.74％；公司基本每股收益2.02元；公司综合毛利率33.41％。 公司本年度进行利润分配，以2007年12月31日总股本为基数，拟按每10股派发现金股利人民币2.00元(含税)；本年度进行资本公积转增股本，向全体股东每10股转增10股。 公司是我国轴承领域的龙头企业。其短圆滚子轴承、铁路货车轴承市场占有率第一。虽然钢材等原材料成本价格不断上涨，但公司的轴承业务依然保持了较强的盈利能力：通用轴承毛利37.66％；铁路轴承33.85％；特种轴承更是高达51.12％。长期以来，公司产品定位高端，非常注重差异化竞争，其高端、精密级轴承供不应求。 公司风电轴承业务已经掌握了市场先机。07年公司通过自主研发，成为国内少数几家具备生产1.5兆瓦级以上风机的偏航和变桨轴承能力的企业，并成功的与东方汽轮机签下大的订单。2007年公司风电轴承收入1339.44万元，毛利率高达58.62％，鉴于我国风电产业方兴未艾，我们非常看好公司该项业务的进口替代前景，未来发展非常可观。 我们认为，钢材价格上涨对公司业绩的影响较为有限。公司的轴承业务多是市场短缺品种，而且公司的轴承毛利率多维持在30％以上，同时上游客户分担一部分成本涨幅，最终钢材上涨对公司轴承业务毛利率的影响可控制在2个百分点以内；另外齐重数控的数控机床产品目前供不应求，因而成本转移能力较强。 公司2007年基本EPS为2.02元，全面摊薄每股收益为1.89元，考虑到2008年齐重数控并入公司报表，我们对公司2008、2009年的盈利预测为3.60元和5.10元，按照上个交易日135.41的收盘价格，对应的07-09年的市盈率分别为72倍、38倍和27倍，考虑到公司未来的增长潜力，我们长期给予公司“谨慎推荐”评级。 风险提示：原材料成本等因素可能对公司的经营产生负面影响，投资者也需谨慎系统性风险。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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