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申银万国－大赢家综合版0320

日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

[A股市场大势研判]
谨慎对待反弹（2008-3-19 18:08:05）

盘中特征：周三沪深股市反弹,在午间接近当日的高位，下午逐步盘落，尾盘再度弹升，终盘上证指数收于3761.61点，涨2.53%，成交900.5亿元。深成指收盘13044.20点，涨4.45%，成交458.6亿元，房地产股表现出色，带动其他板块陆续反弹，终盘两市个股涨跌之比约为9比1。连续下跌之后出现技术性反弹，后市仍有反复，对短期的反弹尚不能过于乐观。后市研判：短期上证指数3900点至4000点区间构成阻力,中线调整趋势尚未扭转。调高银行存款准备金率0.50个百分点，达15.5%，3月25日起执行，估计此次调整后一次性冻结资金约两千亿元，这样的消息反而引来了3月19日股市的强劲弹升。究其原因，主要有以下几点：首先，提高存款准备金率的影响小于加息的影响。准备率金率提高之后，短期立即加息的可能性降低，尽管申万研究所认为2008年有三次加息的可能。提高准备金率，利空兑现，促成了反弹行情，市场的恐慌情节有所收敛。美国股指的反弹，营造了相应的周边环境，不过我们认为A股在较大程度上保持相对的独立性，上周道指曾出现单日上涨3%以上的行情，次日上证指数和深成指却分别下跌超过2%和3%，两者并不亦步亦趋。其次，此轮连续调整之后市场本身酝酿着反弹的动力。上证指数自前期高点4695点之后下跌空间超过千点，幅度超过23%，与前两波的下调幅度较为接近。第一波从6124点跌至4778点，

跌幅达21.97%；第二波自5522点至4195点，跌幅达24.03%，前两波的平均跌幅为23%，第三波自4695.80点下跌，如果此波的跌幅与前两波相当，下跌23%的技术目标在3618点，3月18日快速跌至3607点，另外，将此轮牛市升势回吐的半分位在3561点附近，也就是3500点至3600点区域有人敢于适当抢反弹。这仅仅是超跌之后的反弹而已，大盘真正转强还需要其他条件,目前尚未摆脱中期调整的格局。再次，市场预期证券交易印花税可能适当调整。我们认为如果降低交易印花税对投资者而言确系利好消息，降低交易成本，也是顺应民意。但我们认为行情的演变方向和趋势并不仅仅是由印花税决定的。还有经济背景、货币政策、上市公司业绩、供求关系、投资者信心等等。最后，股价结构继续调整中，绩优股在此轮调整趋势中跌幅较深，而在上证指数破位4000点时，它们的跌幅相对小于其他品种，3月19日万科A的强劲反弹起着领涨作用。后市大盘走势在较大程度上关注蓝筹股的动向。题材股经过一周多的连续大幅度下跌，市场本身有反弹的要求，不过题材股由于前期炒作过度，目前可能步入弱势拉锯整理过程中。蓝筹股有些品种PE跌至20倍之下，有投资价值，只是在下调过程中，有时会低于正常的估值，这也是投资者心态的一种反应。操作策略：
继续反弹考虑适当减点仓位。

[市场热点]
企稳反弹中酝酿新热点（2008-3-19 18:08:21）

周三，两市大盘震荡向上，收盘均有2%以上的升幅，其中深圳成分指数上涨4.5%左右。两市成交量1350亿元左右，较昨日略有增加。个股的涨跌比约为9：1，呈现个股普涨、全面反弹的局面。今天的反弹和美国股市隔夜的大幅反弹有很大关系，此外准备金率的上调也部分兑现了投资者担心的利空因素。我们认为尽管投资者担忧上市公司利润增速减缓和市场供求关系的改变的预期依然没有改变，市场依然处于弱势的阶段。但是，经过前期市场连续下跌后，大盘短线仍有继续向上反弹的空间。从行业上看，周三所有的板块都出现了上涨。农业和房地产涨幅居前，此外前期炒作较活跃的创头概念和环保概念的股票也卷土重来，占据涨幅榜的前列。从市场热点来看，今天的上涨更多的表现为超跌搜财经内参网反弹的性质，空头重新对前期补跌的个股进行了回补，出现了普涨的格局。我们认为后市的热点将出现一定的分化，在有限的成交量下很难支持这种全面上涨的行情。我们发现近期金融和地产板块总体表现出不错的抗跌性，而前期累计巨大的调整幅度以及目前较为合理的估值水平，给这两个板块提供了比较好的安全性。此外，我们月度重点品种提到过的一些具备确定性成长的个股也有望在本轮反弹行情中表现出超额的投资收益。

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