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今日大券商深研精选高增长潜力股一览(3.19)日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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作为区域百货龙头，中高档百货的经营定位和营业面积的增加将明显改善08、09 年经营业绩；短期竞争优势明显，中长期随强势竞争对手的进入竞争优势可能逐渐消失，不利于经营业绩的持续增长。 营业面积大幅增加：先于竞争对手产生规模效应。 经营定位合理调整：向中高档现代百货转型，商品档次提高、品类增加、购物环境改善，有利于营业收入和毛利水平的增加。 竞争优势暂时明显：位于无锡市中心的中山路商圈，具有地理位置、经营规模、商品品类档次和人气等方面的竞争优势。 发展趋势难以明朗：随着主要竞争对手经营调整完成和恒隆等强势百货零售商进入，公司竞争优势将逐渐减弱，未来持续发展空间具有不确定性。 短期给予推荐评级：预计公司07～09 年EPS 分别为0.259、0.400 和0.565 元，PE 分别为54.5 倍、35.26 倍和24.99 倍；内在价值18.09 元；暂时给予“推荐”的投资评级。 公司长期发展速度取决于自身制定发展战略的积极性、合理性，以及外部经济环境和竞争格局的演变，2010 年之后能否保持快速增长存在不确定性。(平安证券) 光大证券：粤电力A 优质电力市场的龙头公司 ◆我们认为公司目前股价基本合理，给予“中性”评级： 我们假设：(1)公司煤炭价格2007 年~2009 年上涨幅度为6%、13%、5%；(2)2008 年下半年进行煤电联动，电价上涨幅度为5%，2009 年电价保持不变；在上述假设条件下，我们预测公司2007 年-2009 年的每股盈利分别为0.28 元、0.35 元和0.40 元，目前动态市盈率分别为39、30、26，估值基本合理。 ◆公司是广东电力市场的龙头公司，广东市场的发电小时显著回升： 截至2007 年9 月30 日，公司可控装机容量和权益装机容量分别占广东装机容量(不含西电东送)的12.53%和9.67%，是广东地区的龙头公司。由于广东地区新增装机容量低于用电增速，且在最近三年有966 万千瓦小机组将关停，发电小时快速回升。特别是大机组，将受益于节能发电调度办法，保持较高的利用率。 ◆公司装机容量快速增长： 2007 年公司有大量新项目投产，可控装机容量和权益装机容量分别增长56%和49%，其中惠来靖海、汕尾电厂均为单机60 万千瓦的大型电厂，盘南电厂为坑口电厂+西电东送项目，而惠州LNG 电厂和前湾LNG 电厂具有成本锁定、LNG 价格低廉的特点，预计均能取得良好的回报。 ◆煤炭价格大幅上涨影响公司盈利 近几年来，煤炭价格大幅上涨影响了火电公司的盈利。据了解，公司2007 年煤炭价格上涨5.8%，预计2008 年公司的煤炭到岸价格平均上涨10-15%，我们预计2008 年公司的毛利率将下滑约3 个百分点。 ◆期待煤电联动，关注资产注入 受煤价上涨影响，火电公司近期表现不尽如人意。由于CPI 指数高企，近期调整电价的可能性甚微。我们预计在目前状况下，超过一半的火电厂出现亏损，为保证电力生产的安全和稳定，2008 年下半年有可能调整电价。但鉴于调整时间和幅度难以预测，建议在此之前保持观望。 影响公司的另一重要因素是资产注入，同样难以确定时间，我们将密切关注事态进展。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 东海证券：康缘药业 营销改革成绩突出 2007年经营业绩 公司2007年实现归属上市公司股东净利润9636万元，同比增长50.8%，按08年1月增发后股本计算，每股收益0.58元，每股经营现金流0.56元。 业绩点评 公司利润增长的主要原因有以下几点： 1、营销改革成绩突出。 公司销售在2005年突破8亿元大关后，拳头产品如桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊等进入销售瓶颈，销量增长缓慢，甚至出现停滞不前的局面。 2007年初，公司实行了营销改革，开始执行分线销售的营销模式，新模式使得营销人员的激励更加明确，学术推广也更加专业，从2007年5月份起，销售收入同比有较大增长,全年共实现销售收入9.99亿元，同比增加16.6%。除桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊等传统优势品种的销售有较大幅度增长外，热毒宁注射液、散结镇痛胶囊、腰痹痛胶囊等品种的增幅分别达到401%、42.5%和36.6%，新的拳头产品陆续形成。 2、严格的营销管理和成本控制，使得公司的营销费用同比有较大幅度的下降。公司推行了全面预算管理，并定期召开预算会议，严格执行预算标准，使得母公司工业销售的销售费用占收入比率同比下降6.73个百分点。 3、公司医药工业销售的增长幅度超过医药商业，高毛利品种占销售收入的比重增加。医药工业的毛利率为74.6%，销售增长率20.9%；医药商业的毛利率为11.9%，销售增长率7.83%，医药工业占销售收入的比重从06年的68.6%上升到07年的70.9%。 结论 制药业属于高投入高产出的高风险产业，对研发能力的要求非常高，而我国制药企业由于历史原因，对研发的重视程度普遍不足。随着新《药品注册管理办法》、新《处方管理办法》等政策的颁布，国家对创新药的支持力度越来越大，而对简单改剂型药品和仿制药的研发和销售则进行了严格的规定，这使得创新药在日趋激烈的市场竞争中占据了越来越重要的位置。 公司作为我国中药现代化的龙头企业，拥有强大的研发实力和丰富的产品储备，这也正是公司的核心竞争力所在，也是维系公司中长期发展的根本动力。 我们认为，自营销改革后，公司营销能力得到快速提升，并带动了经营业绩大幅增长，这使得其研发优势所带来的“研发溢价”得以充分彰显，建议投资者对公司的未来发展予以关注。 银河证券：浔兴股份 公司业绩有望长期稳健增长 国内龙头拉链生产企业之一。拥有金属、尼龙、塑钢拉链及拉头等产品,掌握高端精密金属拉链生产技术，具有晋江、上海两大生产基地。未来随着天津、东莞、成都生产基地逐步达产，逐步实现“中国布局”，有利于开拓新客户、维系老客户。项目全部达产后，金属条装产能增加179%，尼龙条装增加310%，塑钢条装增加219%，拉头增加122%。 内涵式需求稳定，外延式扩张可期。城市化、消费升级带动中高端服装、箱包需求强劲增长，使公司维系老客户可实现销售收入15%-20%的内涵增长；产品结构的调整和销售网络的拓展，为争取新客户提供可能，从而带来业绩外延式增长。 资金压力较大，增发需求迫切。为进一步有效服务客户，公司自筹资金建设天津、东莞、成都三项目，总资金需求为3.7亿。项目建设进度依赖于客户开拓和资金到位情况，在贷款成本偏高的情况下，采取增发方式筹措资金的可能性较大。 评级“谨慎推荐”。我们认为，业绩增长并不依赖于产能达产程度，而是客户开拓程度。预计08/09/10年EPS0.58/0.77/1.01元，三年复合增长率30.5%，08/09/10年PE30/23/17倍。根据成长性和行业地位，给予公司优质纺织服装A股平均估值水平，即08年35X，对应股价20.3元；DCF(WACC=6.81%，G=3%)为20.1元。首次给予“谨慎推荐”评级。 风险因素。“中国布局、全球渗透”策略实施的过程中，未来海外扩张选址、投资规模等对业绩影响具有不确定性。 股价催化剂。公司对其他优质拉链生产企业并购信息的逐步明朗。(银河证券) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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