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连日大跌遭遇准备金上调 如何制定自救策略日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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北京首放 一、首放视点:四大自救策略应对市场连续大跌。 周二市场再度出现大跌,股指盘中创出3607.25点的阶段新低,股指连续调整使市场中期调整趋势进一步强化和明确。当前,市场的主要任务在于探寻市场阶段性低点将会在哪里产生,投资者如何还是沉浸在牛熊的争论之中,将毫无意义。操作上唯有认清当前的中期调整趋势,并采取得当的操作策略,才能规避风险并跑赢市场。比如应对市场连续大跌,投资者在操作中可注意四点。 第一,对于已经严重套牢的投资者,如果手中持有的股票在短期内出现连续大跌,短期风险释放较为充分,可在大盘非理性杀跌中,在低位适当回补些仓位,耐心等待市场出现技术性反弹后,逢反弹高点果断出局,进而摊低成本的滚动操作策略。 第二,对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股,尤其是一些近期抗跌的基金重仓股,在市场整体价值中枢大幅下移的情况下,这类品种中期补跌风险较大,以逢高提前出局为好。 第三,对于前期提前出局 ,目前仓位较轻的投资者,其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手,可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会,当然,这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求,比如进出时机要把握的比较准等。 第四,对于基金投资者,鉴于市场中期调整已经确立,各类基金重仓股的持续调整,必然会导致基金净值的下跌,而且,随着基民对基金赎回压力的逐步增大,很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大,基金中期走势压力较大。因此,稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。 二、调研信息及板块、行业研究动向:从两个方面看市场定价体系出现混乱。 目前市场连续大跌,把很多前期牛市中掩盖的问题暴露出来,比如高业绩、低市盈率缘何难以支撑股价不跌?再如基金重仓的权重股在持续大跌50%后,缘何难以止跌反弹? 综合分析,出现以上问题的根源在于近期国内市场的估值体系、定价体系出现混乱所致。第一,H股同A股的比价拖累作用,导致带H股的A股权重股走势疲软。周二中国石油、中国石化先涨后跌走势引人关注,按理说中国石油自上市后大跌50%之后,近期出现基金吸纳迹象,但就是难以大涨,其他如中国平安、中国人寿等权重股也是一跌再跌,直接拖累股指持续下跌。事实上探究导致这些权重蓝筹持续调整背后的幕后黑手,只要看一下相关品种的H股股价就会一清二楚。象中国石油、中国石化、中国铝业的H股股价分别只有9.60港元、6.32港元、11.58港元的情况下,您自然会明白两点。首先,香港H股的股价不止跌,国内带H股的权重股难以走强；其次,中国石油、中国石化A股如果出现反弹,反弹高度可能也较为有限。由于香港市场的阶段低点的探明需要一定时间,因此,国内权重股在持续大跌后,虽然已经逼近阶段性低点,但真正阶段底部的探明也同样需要一些时间。 第二,随着大小非解禁,上市公司大小股东的行为,逐步对上市公司的股价定价权产生重要影响。大小非解禁造成的局部供给增大,导致原来的市场供求体系被打乱,同大小非等上市公司大小股东相比,在很多时候基金等机构也是弱者。由于大小非原始成本极低,打乱了原有股价定价机制和原有市场成本分析操作体系,这是造成业绩、高送转等传统利好因素,难以支撑股价的根本原因。 综合来看,市场在连续大跌之后,短线技术性超跌反弹随时都有可能产生,但是,市场定价体系、估价的紊乱,将会导致市场阶段性底部的探明,将是一个复杂、反复的过程,对此,投资者要有足够清醒的认识。 三、盈利预测:第一食品（600616）:连续两个交易日出现跌停,国泰均安研究报告认为:和酒与零售置换,第一食品轻装上阵, 预测2008,2009 年每股收益分别为0.62元和0.75 元。首放认为:软线走弱迹象明显,规避为好。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。 四、投资评级:华夏银行（600015）:首放预计公司08-09年的每股收益分别为0.78元、1.01元,业绩保持稳步增长, 给予中性评级。 更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。 清仓甩卖已良莠不分 蓝筹估值见底机会难得 周二傍晚，央行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年来第二次提高准备金率。存款准备金率的提高会否使得目前较为明显的股票供应多于资金供给的局面进一步恶化呢？我们认为，这可能更多还是体现在心理层面的影响，就目前的市场而言，机会与风险仍并存。 ⊙中证投资 徐辉 短期市场供需压力较为明显 去年底以来，在市场高估背景下我们预测市场较大可能调整到4000点区域，在恶劣的市场状况下可能调整到3600点区域。昨日市场到达了我们预期的恶劣市场状况下的点位——3607点，该点位对应2008年收益的市盈率在18倍左右。从估值的角度看，市场已经进入可投资区域。纵观3月份以来的市场运行，我们看到市场下跌的惨烈程度超出了很多投资者的预期。现在的问题是，市场还会进一步调整吗？是不是牛熊已经完成了过渡？现在市场的下跌是反映实体经济可能出现的硬着陆，还是来自于市场供需层面的压力？ 笔者认为，首先，中国企业的利润增长前景仍然是清晰的，这主要是由中国成本优势所决定的。成本优势所衍生的成本创新，将可能使得低端的中国企业竞争优势继续保持。所以，实体经济走熊的几率非常小。 其次，市场供需出现逆转是股指持续下跌的主要原因。多个层面导致市场供应持续放大：其一是大小非解禁；其二是再融资的潜在压力；其三是新股上市。在股票供应放大的三个方面里，大小非解禁的压力尤其突出。由此，我们也可以看出，市场大幅走高，对市场整体其实存在巨大的伤害。假设股指当初未加控制，达到8000点水平，大小非解禁后进行的卖出行为将可能在更高的点位上，其吸纳的市场资金将会比目前多得多。 另一方面，经验表明，股市运行在很大程度上与信贷松紧程度存在密切的相关性。所以，在大小非解禁无法控制的情况下，要想股市走出低迷，更多的还需要观察信贷的走势。虽然，央行已是今年第二次提升存款准备金率，但另一方面，也暂时解除了加息的可能性，因而其对市场短期影响可能更多还是在心理层面上。 部分蓝筹股估值开始见底 在周二A股和B股近乎崩溃的同时，我们看到香港市场反而没有出现大幅的下跌。这反映了周边市场恶劣的状况可能出现阶段性的喘息。我们或许会在H股市场上看到类似1月22日的反弹行情。 值得注意的是，近期在B股、H股市场出现了不少内部人士购买股票的现象，这大体反映了H股、B股开始出现明显的低估。而目前一个新的现象是，部分大盘蓝筹股的A、H股价格开始逐渐接近。目前，人寿、平安、招行、中铁等股票的A、H股差价在10％左右，甚至以内。如昨日收盘平安H股51.65元港币，而A股则为56.41元；而在1月底时，A股股价在70多元，H股则与目前价位相当。这表明在最近两个月，平安H股价格基本持平，而A股则下跌近三成。 这种情况和2005年非常相似 ，投资者在A股市场就可以买到相对廉价，而且发展前景很好的上市公司股票，引发当时很多H股投资者回到A股市场。因此从这一意义上，笔者认为部分A股大盘蓝筹股基本见底了。当然，我们还应该看到的是，中石油、中石化的两地差价仍在100％甚至更高；地产股的A、B股，A、H股估值差异也相当大。如果仅从这一角度来衡量，我们可以得出的结论是，部分行业的估值水平基本到底了，但也有一些行业的估值水平仍有较大不确定性。这会在一定程度上制约大盘向上的空间。 总体来看，我们目前所面对的市场，它已明显具有很大的投资机会(包括B股、H股)，但也存在进一步惯性下跌的风险。就理性投资而言，现在是降低现金比例、买进部分低估的优质股的时候了。更有必要提醒的是，现在绝不能再随意抛出股票了。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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