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广发投资内参第946期日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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★ 某券商研究机构对天马股份（002122）年报业绩点评，认为08年乃公司腾飞之年。预测08、09年每股收益分别至4.05、7.56元，。维持“增持”的投资评级 主要观点：公司07年通用轴承和铁路轴承仍保持良好增长态势，杭州通用轴承是07年业绩增长主要来源；经初步预算，08年一季度归属母公司的净利润同比增幅约80%-100%，对应净利润水平有望在9千万元以上。同时08年业绩增速可能还会逐季提高。风电轴承、齐重数控贡献超预期，08、09年公司业绩可能连续翻番。08年全年公司实现当前盈利预测5亿元可能性很大。 整合效应的逐步体现将带动08/09盈利快速增长。天马06/07年先后通过收购北京天马的冶金、石油、矿山机械专用轴承及贵州天马虹山小型机微型精密轴承进一步扩充了公司的轴承产品外，07年通过自主研发，公司成为是国内少数几家具备生产1.5兆瓦级以上风机的偏航和变浆轴承能力的企业。在此之上，将齐重数控纳入麾下除增添重型数控机床为又一项主导产品外更是具备竞争对手所不具备的轴承产品上游加工设备的配套能力，使其自身综合竞争力进一步提高。基于对风电轴承、重型数控机床及冶金/特种轴承行业的景气判断我们依旧维持当前的盈利预测不变，我们调高公司08、09年EPS分别至4.05、7.56元，对应动态PE分别为33倍、17.9倍，维持公司“推荐”评级。股价催化剂：风电轴承新定单、业绩超预期、继续大比例分红送股等，维持“推荐”评级。 【简评】：公司产业链完整，08年开始进入整合后新一轮增长期，虽然公司绝对股价较高，但成长性突出，估值不高。近期受市场影响而出现的大幅调整，并不影响公司价值的增长，反而更凸出公司的低估价值。建议目前价位积极关注。（分析师 龚贵林） ★ 某券商研究机构对中国船舶（600150）年报业绩点评，认为价格上涨、产量增加和毛利率提升仍将是08 年增长之关键点。预测08、09年每股收益分别至8.03、10.55元，维持“买入”的投资评级 主要观点：07年中国船舶销售收入178.76亿元人民币，实现利润35.31亿元，EPS5.53元。 公司目前手持定单情况，船舶定单合计有112艘、1608万载重吨合计有70多亿美元，排产到2011年。柴油机定单有216台、419.26万千瓦，合计有80亿人民币左右。这些定单足以保持未来公司业绩增长。价格上涨、产量增加和毛利率提升仍将是08 年增长之关键点。与07 年相比，08 年交付的船和柴油机相对价格较高，我们预计平均涨幅在10%以上，价格上升保证了公司可以抵御钢材涨价和汇率升值带来的负面影响；通过产能扩张、缩短坞期和提高码头生产效率等方式，预计可使公司造船量提高20%以上，08年公司造船可完工480完载重吨；另外，由于公司生产效率、技术水平和成本控制能力都在不断提高，我们预计公司08 年造船和柴油机毛利率还将得到提升。而这些将成为公司08 年业绩增长之关键点。虽然08年以来钢材价格涨幅比较大，另外劳动力成本也会有比较大涨幅，我们初步测算涨幅两项合计公司成本上升8%左右，但是由于公司产品价格上升更快，所以公司的毛利还会维持在07年的水平。我们继续看好造船行业，行业景气08年可继续维持，我们预测中国船舶的业绩2008年到2010年EPS依次为8.03元、10.55元、13.29元。前期股价经过大幅调整，目前的估值具有更大吸引力。我们维持对公司的买入评级。 【简评】：公司曾经是市场上第一高价股，近期调整幅度非常大，但公司的成长性仍然非常突出，08年的动态估值已经在16倍左右。应该说作为制造业大国，这一估值相当偏低，因此虽然公司股价绝对价格高，但估值低估，具备较佳的投资机遇。建议积极关注。（分析师 龚贵林） | ||
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