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实力券商深研精选五大板块牛股日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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从如家直营店的运营成本结构来看，租金成本占总运营成本的41.4%,依然是最大的运营成本，其次是人工成本、折旧摊销费用、消耗品、其他成本，所占比例分别为21.5%、11.8%、11.6%、13.6%，各比例基本保持稳定。 总体而言，如家在07年依然实现了较快的扩张，继续朝着2011年1000家门店的目标前进，在扩张过程中经营指标表现正常，成本控制也较为有效，但是由于收购七斗星以及汇兑损失等因素，导致了净利润的增速降低。如家对七斗星尽管已经在今年2月完成了预定系统等方面的整合，但要使七斗星真正贡献利润至少还有半年的时间。未来如家在高速扩张中仍不可避免地面临租金、人力等成本的压力，而经济型酒店的房价上涨较为有限，这也许是如家未来最大的问题。 4.重点公司动态 华天酒店 （000428）：定向增发完成，将迎来业绩高速增长期 增持 3月14日，公司公告定向增发发行报告书，公司于2月28日至3月6日向4家特定投资者(包括基金公司、QFII、证券公司等)发行了2300万股，募集资金总额3.6亿元，定向增发发行价15.58元，锁定期一年。至此，公司定向增发事项全部完成。定向增发后，公司流通股东结构更加完善，前十大流通股东已经全部为以基金、QFII、证券公司为主的机构投资者。 我们坚持深度报告《华天发力，谋求连锁扩张》中的观点，公司通过产权式酒店、酒店式公寓、酒店＋地产等各种经营模式创新，实现酒店物业连锁扩张的核心发展战略，08年通过包括定向增发投资项目在内的一系列酒店购并项目，公司将迎来业绩的高速增长期，我们维持08-09年0.8元、0.98元的业绩预测(按定向增发后总股本摊薄)，兼具成长性和安全性，目前股价调整正是介入良机，维持增持评级。 黄山旅游 （600054）：索道提价体现垄断景区议价能力 增持 公司3月8日公告索道票价调整事项：新云谷索道价格核定为旺季80元／人次，淡季65元／人次，上下行同价。同时，其他三条索道(玉屏索道、太平索道、老云谷索道)实行价格并轨，即由原旺季65元/人次，淡季55元/人次调整为旺季80元/人次，淡季65元/人次。以上价格调整从2008年4月1日起执行。 此次索道调价收益全部归上市公司。公司索道价格上次调整是在2001年，调整内容为旺季价由原来的53元/人次上调至65元/人次，淡季价由原来的53元/人次上调至55元/人次，但根据黄山市物价局的批复，将每张索道票价调增的5-10元支付给黄山旅游集团，作为黄山景区建设及维护费。但此次调价收益将全部属于上市公司，体现了黄山市政府、黄山管委会对上市公司的重视与支持。 预计08、09年分别增厚公司EPS0.08、0.10元。由于价格调整将从08年4月1日实行，因此在对08年业绩影响测算时我们扣除了08年一季度的索道乘坐量。 我们假设：1)08年5-12月、09年的索道游客数分别为359万、436万人次；2)有效票价率为96.7%(假设与06年数值相同)；3)营业税率5%，所得税率为25%。 测算结果08年、09年新增索道收入5211万元、6317万元，新增净利润3713万元、4501万元，增厚EPS0.08元、0.10元。 维持增持评级。索道提价后，我们预测08-09年的EPS为0.60元、0.74元，若考虑地产业务的部分结算，09年的业绩仍存在上调的可能。考虑到公司拥有优质的垄断旅游资源、较强的提价能力、管理层激励的到位、交通和索道运能瓶颈的突破，我们认为公司将继续保持良好的发展势头，维持增持评级。 金陵饭店 （601007）：“酒店实体+地产经营”战略迈出第一步 中性 07年公司实现营业收入4.09亿元，同比增长19.8%；实现8579万元，同比增长39.2%；实现净利润5854万元，同比增长34.6%。07年实现基本EPS0.22元，每股分红0.1元。 业绩增长来源于：1)酒店房价的上涨，平均房价约增长10%；2)投资收益增长，主要是申购新股收益约1000万元；3)金陵贸易子公司通过扩大地区经销代理权、贴牌销售等方式，07年净利润达到440万元，同比增长451%。 新金陵饭店的进展顺利。截至07年底，在建工程余额为2.85亿元，设计方案调整后，新金陵饭店计划投资总额为16.1亿元，其中IPO募集资金4.45亿元，战略投资者资金3亿元，银行贷款8.65亿元，由于新金陵饭店预计建设期为3年，因此短期内对业绩无贡献，但考虑到新金陵饭店的核心地理位置以及公司的专业管理能力，我们对新金陵饭店的前景有信心。 | ||
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