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股价严重低估！反攻的八大领涨龙头日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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(长城证券) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 天马股份：继往开来的一年 07年公司通用轴承、铁路轴承、园钢和风电轴承的销售收入分别为634、515、12和13百万元，通用轴承和铁路轴承的销售收入与我们预测值644、531百万元基本吻合，圆钢业务收入高于我们预测值，这是和公司主营快速增长有关。风电轴承和特种轴承业务合计39百万元，低于我们预测的60百万元。 通用轴承和铁路轴承毛利率分别为37.66%、33.85%，前者比06年下降0.41个百分点，后者比06年增加了1.73个百分点，由于07年轴承钢价格在上涨而轴承价格没有明显变化，基本稳定的毛利率水平体现了公司较好的成本控制能力。风电轴承和特种轴承的毛利率均超过50%，盈利能力很高，很有希望成为公司未来的明星业务。 由于公司销售规模大幅增长，合并报表新增了北京天马、齐重数控，应收帐款增加408百万元，我们将继续关注在此基础上未来应收帐款的变化情况。07年存货同比增加了824百万元，我们认为增加钢材等原材料的存货有利于公司抵御价格上涨的风险。 07年销售费用率和管理费用率分别为3.14%、6.36%，高于我们预测的2.3%、5.2%，同比增长了82%和76%，主要是公司销售规模的扩大和并表范围扩大所致，考虑到08年公司仍然处于高速扩张过程中，我们将08年销售费用率和管理费用率分别调高到3.5%、7%，09年公司架构与流程趋于顺畅，两项费用率亦将有所降低。 我们预计08年公司风电轴承将有望实现销售收入2亿元，齐重数控的业务收入有望达到18亿元，公司的主营业务收入预计翻2番，届时将呈现轴承与机床齐头并进的可喜局面。 08年公司除了巩固主业优势以外，深化对新收购、重组企业的整合及子公司管理工作也是一项重要工作，我们认为这类工作的成效是公司长期稳健发展的基础。 我们预测08-09年公司主营业务收入分别为3920、5202百万元，净利润分别为499、726百万元，对应每股收益为3.67、5.34元。 08年3月17日公司收盘价为135元，对应08、09年PE分别为37和25倍，鉴于公司成长性高，业务结构良好，管理有方，08、09年PE/G只有0.4、0.53，维持“买入”投资评级。 (国金证券) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 中国铝业：铝业一条龙 成长性不减 报告期内，公司实现主营业务收入人民币761.80 亿元，同比增长17.51%；实现净利润人民币102.25 亿元，同比减少13.65%；实现EPS 人民币0.82 元，约低于我们此前预期。 报告期内，公司氧化铝业务实现主营业务收入人民币344.83亿元，同比减少8.32%，实现营业利润人民币82.23 亿元，同比大幅减少40.96%。报告期内公司氧化铝产量合计1059 万吨，同比约有增加，而同期氧化铝外部销售平均价格为人民币2912元/吨，同比大幅下降19.51%，这是导致氧化铝营业利润同比大幅减少40.96%的主要原因。 报告期内，公司电解铝业务实现主营业务收入人民币532.41亿元，同比大幅增加39.82%，实现营业利润人民币73.6 亿元，同比增加35.46%。报告期内公司电解铝产量280 万吨(含焦作万方全部产量33 万吨)，同比大幅增长45.08%，这是电解铝板块营业利润增加的主要原因。 公司2008 年预期生产氧化铝产品产量1020 万吨，原铝产品产量362 万吨。就产量上看，公司预期的氧化铝产量低于今年的实际产量，我们预计实际产量将有较大突破；电解铝方面公司预期362 万吨，我们认为这包括了公司即将收购的连城陇兴的产量以及挖潜节能改造方面带来的新增产量，较为合理。 公司作为中国最大的氧化铝和原铝生产商，全球第三大氧化铝生产商和第四大原铝生产商，在中国氧化铝市场占据主导地位，在中国原铝市场占据领先地位，但公司的产业链并非很完整，从铝业行业角度看来，铝加工为产业链中一个重要的高增值部分，特别是在高端的铝板带箔方面。公司此次公告将收购中国铝业公司挂牌转让的五家铝加工厂及一家原铝制造厂，将极大地丰富公司的产品线，形成完整的铝业链条，特别是挂牌转让的五家铝加工企业其产品在国内均属一流，具有很强的竞争力，尽管目前来看其盈利能力稍差，我们认为这主要是因为其产能尚未完全达产，部分产能在建，其所需原铝均需外购所致。我们认为此项收购最迟将在今年8 月实现。具体情况请见我们前期研究报告。 | ||
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