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谁在做空A股日期：2008-3-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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尽管A股从2007年10月17日以来的调整幅度已较大，但是本周以来做空力量丝毫不减，这在以往的行情中是极为罕见的。即便2001年到2005年的这轮大熊市，指数的最大跌幅也不过55%；而从2007年10月的6124.04点至昨天的3607.25点，上证指数的累计跌幅已经超过40%。也就是说，近期大市用5个月左右的时间，基本上完成了过去五年熊市的调整幅度，一日胜过以往的十日，这个下跌速度不能说不惊人。 申万、天相等机构认为，从2005年的998至6124点的这波大牛市一直没有一次像样的调整，从这个层面来说，这次暴跌就是对前两年暴涨和高估值的消化。不过，尽管这波调整已经在很多市场人士的预料之中，但让众多专业人士没想到的是，调整的幅度会这么大这般猛，5个月来跌去2500多点，仅有一次700点左右的反弹(从4812.16点至5522.78点)。而从今年1月14日起的5522.78点至昨天的3607.25点，大跌1915.53点，幅度达34.68%，这一跌幅几乎是一口气持续下跌所致。市场缘何这般暴跌？众多投资者不禁要问，我们的股市怎么了？ 显然，用任何一个理由都很难解释如此大级别的调整。信达证券研发总经理吕立新认为，股市近期的大跌其实是多种因素共振综合性反应的结果。首先，美国"次贷"危机的影响不断扩散，通过香港股市波及到内地股市。其次，宏观经济高通胀所引发的不确定性。第三，随着大盘不断走低，投资者的恐慌心理不断加剧，开始出现不计成本的杀跌，进一步加剧了跌势。下面，我们不妨对众多因素做一番梳理。 "空军"1号 上市公司业绩出现拐点？ 银河证券近日调低2008年上市公司业绩增幅为30%，此前他们曾乐观估计最高增幅可达50%。"现在的下跌，相当程度上反映了投资者对上市公司业绩增长的担忧，觉得2008、2009年达不到预期增速。"申银万国首席策略分析师陈李表示。 申银万国的一份最新研究报告认为，尽管今年1季度企业盈利可能低于预期，但在经历了2006-2007年的高增长后，并不会回归到2004-2005年那样糟糕的业绩向下周期；未来两年相信企业盈利仍能保持20%以上增长，因此对市场长期趋势并不悲观。 申万认为，无论是从需求、利润率和资金角度，当前企业所面对的宏观环境都要比2004-2005年好得多；内需支持以及正面的资金支持，都将帮助企业维持相对平稳的内生盈利增长。 天相投资17日的一份报告认为，经过持续大跌之后，大市值股票市盈率水平偏低。沪深300指数上周大幅下跌10%以上，本周前两个交易日再度大跌9.74%。报告指出，300指数成分股整体业绩可支撑目前估值水平。成分股未来三年的每股收益预测值分别为0.52元、0.70元和0.83元，未来三年的动态市盈率分别为28倍、21倍、17倍；2007年、2008年、2009年的业绩增长率分别为50%、34%和19%，未来两年平均的业绩增长率为26%。市场经过下跌，考虑到我国上市公司的高成长性，市场估值水平进一步趋于合理。从市盈率水平看，大市值股票市盈率水平已不高。 "空军"2号 大小非抛售的压力究竟有多大？ 近期，对于大小非解禁的担忧，让机构和普通投资者均充满了不安感。这种不安自这轮牛市以来从未有过，即便是"5·30"暴跌时，机构对市场仍充满信心。"大小非们的解禁股就像黑洞一样，不断掠夺任何掠过的光线，它也成了大盘大跌的元凶。正是这个黑手从心理上不断让散户、游资、机构走向极端恐惧进而走向疯狂。从盘面看，解禁股和限售股始终是长阴向下，有跌就杀。"这是一位老股民对大小非解禁的一个总结。而机构们也是忧心忡忡，一位基金公司投资总监说："市场很悲观，我们现在都在为大小非买单了。" 大小非们的表现则证明了投资者的不安并非"杞人忧天"。据《21世纪经济报道》，2月份套现金额较高的40则上市公司减持公告中有26则公告均因"非控股大非"减持所发。其中，辽宁成大(600739.SH)第二大股东深圳吉富创投公司(下称"深圳吉富")的减持幅度最大，其2月连续3次公告减持，累计减持辽宁成大2695万股，套现13亿元，占2月市场公告总套现额的26%。 "我们没有控制上市公司的能力和意愿，最初参股只是作为财务投资者。在拿到合理的投资回报后退出十分正常。"深圳吉富投资部某人士表示。这种心态已成为非控股 "大非"的主流。 天相投顾认为，资金面的心理与现实压力相互强化导致市场持续下跌。前期上证综指跌破4200点主要受累于外围市场巨幅震荡以及内在估值压力，此后在周边市场探底企稳和新基金发行开闸的利好带动下，曾一度反弹至4700点附近。市场再度快速下跌则在于不断爆出的上市公司巨额再融资方案。如果说股改限售股、IPO战略配售股以及部分原股东持股解禁带来的减持压力是市场预期之内的现实压力，那么新近出现的上市公司大规模再融资则对投资者构成巨大的心理压力。君不见，新基金发行也难以抵挡未来解禁高潮和再融资。这两种压力在当前疲弱市况下相互强化，促成了市场二次探底的加速下跌走势。 根据一些基金公司2007年年底的统计，2008年大小非解禁的压力还将继续加大，在2007年月均解禁1820亿元的基础上，2008年月均解禁规模将高达2383亿元。与此同时，2008年一级市场战略配售解禁流通压力也会增大，解禁总额达到3896亿元。 而据WIND资讯的统计，如果以2008年1月7日收盘价格计算，2008年、2009年A股市场每年新增股改限售股解禁市值分别达1.71万亿元、4.27万亿元。 从上面的分析来看，限售股的解禁应该是市场跌势较猛的重要因素之一。因为，限售股的解禁直接改变了市场的供求结构，使得此前的过剩流动性变得荡然无存，使得A股的稀缺性优势丧失。 "空军"3号 美国经济下滑 对中国影响有多大？ 2008年以来，世界经济的不确定性更加受关注。人们将美国次贷危机与亚洲金融危机相类比。看得到与看不到的现象，加剧了投资者心理上的恐慌。2008年以来全球范围的股市震荡，金价突破每盎司1000美元，正是这种心理的一个表现。 而国内偏紧的货币政策和宏观调控压力，则引发市场对于国内宏观经济增速降低的担心，这也是市场大幅调整的因素之一。中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征表示，尽管目前美国因素还不明朗，但对中国经济的冲击有限。他预计今年中国经济将维持合理的增长幅度。温家宝总理在《政府工作报告》中提出了2008年经济增长目标，"在优化结构、提高效益、降低消耗、保护环境的基础上，国内生产总值增长8%左右；居民消费价格总水平涨幅控制在4.8%左右。" 今年美国经济将会怎样？对中国经济的影响究竟有多大？"我个人认为，自从去年3月份美国次贷危机发生以来到现在，虽然还在延续，但不会爆发成全面金融危机，换言之也不可能爆发成全球性的世界经济危机。如果是这样，那么其最多是一个局部的风波。"曹远征判断说。 那么，美国经济会不会出现衰退？曹远征分析指出，按经济学解释，衰退通常是指经济连续负增长6个月。"但目前来看，美国没有出现上述情况的可能性，但不排除其有一两个月会变负。所以，美国经济不可能有一个较大的衰退。" 曹远征分析说，美国次贷危机对中国出口影响有限，虽然中国经济增长主要是"三驾马车"，但结构已经发生变化，去年出口对于整个经济的贡献率在下降。曹远征认为，中国经济的最大风险是由于成本推动引起的价格上升，"这个因素可能是长期的，在未来4、5年都影响着中国。"曹远征表示，这要求未来中国必须进行经济结构调整、节能降耗。 国金证券首席经济学家金岩石则认为，次贷危机的源头是美国，因此，要从美国的经济预测看中国股市。如果次贷危机对于美国经济只是"短期的不确定性"，下半年会企稳回升，则现在笼罩在中国股市上的阴影也会在下半年开始消散。次贷危机阴云密布，美国股市却波澜不惊，这似乎说明了美国经济结构的内在稳定性。美联储暂时放弃通货膨胀，以防止经济衰退为目标连续大幅度降息，结果将是加剧通货膨胀，接下来的调整又会是升息。所以，如果美联储停止降息并开始讨论是否需要升息的时候，就说明美国经济可能企稳回升了。(记者 刘芫信) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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