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五大板块有望飚涨及个股推荐日期：2008-3-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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投资要点： 2008年1-2月，化学工业产值4622亿元，同比增长27.3%，继续保持较快增速，其中化学矿、农药、专用化学品产值增速超过30%。部分产品价格延续上涨势头，特别是钾肥、磷肥、草甘膦、硫磺、纯碱等产品今年1-2月份出现大幅上涨。 2008年1月，我国化工产品出口额同比增长36.1%；进口额同比增长21.8%，出口增速则进一步小幅提升，开局良好。 2007年12月份开始，化工股呈现板块性上涨，2月以来受A股市场整体走弱，化工板块有所回落，但走势仍强于大盘。后期市场投资难度加大，在这样的市场环境下投资化工股，准确把握行业发展趋势，选择景气上升的子行业成为增加投资收益，降低投资风险的重要手段。 重点公司评述 烟台万华：2007年，公司实现净利润14.81亿元，同比增长71.56%；摊薄后EPS为0.89元。上海拜耳35万吨/年项目年内无法投产，将推迟到2009年上半年。我们预测2008、2009年EPS分别为1.31元和1.59元，继续给予“增持”评级。。 盐湖钾肥：目前盐湖钾肥60%晶体氯化钾经销商预收价在3200元/吨左右，60%粉状氯化钾给老客户的预售价为2950元/吨。相比2007年12月，60%晶体和60%粉状价格分别上涨了620元/吨和400元/吨。我们预测公司2007、2008、2009年EPS至1.32元、2.93元、3.5元，给予“增持”评级。。 云天化：公司实现净利润6.83亿元，同比增长16.67%，摊薄后EPS为1.27元，略高于我们之前的预期。我们预测公司2008、2009年EPS分别为1.59元、1.92元。我们认为云天化集团整体上市的趋势未发生改变，只是时间上存在不确定性，若公司实现整体上市，则股价还存在一定空间，维持“谨慎增持”评级。 江苏国泰：公司锂电池电解液已发展成为世界第二，国内第一，国内市场占有率超过30%。未来几年，随着锂离子动力电池市场逐渐成熟，公司电解液将迎来新的发展机遇。公司外贸业务保持平稳，主动运用金融工具不但可抵消人民币升值带来的不利影响，还可获得超额收益。我们测算公司2007-2009年EPS分别为0.51、0.81、0.88元，以目前16.26元的股价计算，2008、2009年动态PE分别为20.1倍和18.5倍，估值水平大大低于中小板平均市盈率水平，具有较高的安全边际，给予“增持”评级。 1.行业运行简况 1.1.行业快速发展，产量增速有所趋缓 2007年，石油和化工行业继续保持较高增速，实现工业总产值5.32万亿元，同比增长22.5%，同比减缓2.4个百分点。化学原料及化学制品制造业收入增速达到30%，利润总额增速达到34%，行业销售利润率6.3%，均高于2006年。部分子行业产量增速同比降低，化肥下降4个百分点；烧碱下降2个百分点；电石下降9.3个百分点。但出口型产品增速强劲，农药和轮胎外胎产量增速分别同比提高4.1和7.6个百分点。能源、资源价格上涨，环保力度加大，排污成本也不断提高，多方因素支撑产品价格走高，石化协会重点跟踪的174种产品中，111种价格上涨，占63.8%，其中涨幅超过20%的有14种，涨幅在0-20%的有97种，占54.7%，占比过半。 2008年1-2月，化学工业产值4622亿元，同比增长27.3%，继续保持较快增速，其中化学矿、农药、专用化学品产值增速超过30%。部分产品价格延续上涨势头，特别是钾肥、磷肥、草甘膦、硫磺、纯碱等产品今年1-2月份出现大幅上涨，氯化钾价格突破3000元/吨，磷酸二铵突破4000元/吨，草甘膦突破80000元/吨，硫磺突破4500元/吨，纯碱突破2200元/吨。 1.2.化工品进出口保持旺盛 由于成本、资源、环保等明显优势，以及国际市场需求旺盛，我国化工产品出口快速增长。2007上半年，化工行业出口额增速为34.4%，进口额增速为15.5%，出口增速大大高于进口增速。2007年7月1日起实施下调后的出口退税政策，对控制出口的快速增长起到了一定作用，2007年下半年，行业出口额增速为35.4%，进口额增速为25.9%，虽然出口增速并未出现下降，但仍得到一定控制，而进口增速则大幅增加。出口退税下调还使我国出口产品价格得到提升，如烧碱出口单价同比上涨22.6%，纯碱上涨10.6%，尿素上涨18%。 2008年1月，我国化工产品出口额为88.2亿美元，同比增长36.1%；进口额为107亿美元，同比增长21.8%，进口增速较去年下半年略有下降，而出口增速则进一步小幅提升，开局良好。由于出口在我国化工行业收入中的占比超过20%，因而对国内市场具有相当的影响力，2008年，快速增长的出口额仍是支撑我国化工行业发展的重要因素。 2.把握行业发展趋势，增加收益，降低风险 2.1.近期化工股表现强于大盘 2007年11月，化工板块在经历3个月调整后估值水平回归至具有投资价值的区间，同时，钾肥、纯碱、草甘膦等产品的景气度处于3年来的最高位；MDI虽处淡季，但产品价格较去年同期大幅提高；氮肥、磷肥受益于国际市场需求旺盛，延长了行业景气周期。2007年12月份开始，化工股呈现板块性上涨，到2008年1月达到阶段性高位，2月以来受A股市场整体走弱，化工板块有所回落，但走势仍强于大盘，板块指数全面跑赢大盘指数。 2.2.把握行业发展趋势是增加投资收益，降低风险的要素 受美国经济放缓，国外资产市场下跌，以及估值偏高等因素影响，国内A股市场近几个月呈现下跌态势，投资难度加大，且后市预期不明朗。在这样的市场环境下投资化工股，准确把握行业发展趋势，选择景气上升的子行业成为增加投资收益，降低投资风险的重要手段。在基础化工各子行业中，我们看好化肥、有机品、精细与专用化学品，以及改性塑料，另外，农药中的部分品种如草甘膦，无机化学品中的纯碱仍处于景气阶段，具有阶段性投资机会。 受益于全球农产品库存降低，价格持续上涨，以及石油价格屡创新高推动生物能源产业方兴未艾，使得全球化肥需求加速，产品价格上涨。进入2008年，国际市场钾肥、磷肥价格已创出近年新高，其中1月到3月初，东南亚地区钾肥到岸价上涨幅度在175-225美元/吨，印度等地区的到岸价已达到600美元/吨；国际市场磷酸二铵FOB价已高达900—1000美元/吨，呈现加速上涨态势。近期氮肥价格虽有小幅回落，但仍居高位，后期若成本继续上涨，不排除将继续走高。 从氮、磷、钾三种肥料来看，氮肥的原料最易得，国际市场供应紧张程度最轻；磷肥虽供应紧张，但原材料价格涨幅并不逊于磷肥价格涨幅；钾肥的资源属性最强，成本相对恒定，价格上涨基本都可转化为企业盈利。并且，国内对氮肥、磷肥均出台了限价政策，并征收较高的出口关税，只有钾肥无法限价，因此对投资而言，我们认为选择的顺序依次为：钾肥、磷肥、氮肥。 对于有机品，由于资源属性较弱(原材料容易获取)，因此技术壁垒成为决定产品盈利能力的最重要因素，高技术壁垒的产品可获得高于行业平均的毛利率水平。MDI具有高技术含量的特性，国内仅有烟台万华一家企业可生产，虽然未来几年国内产能增长较快，但我们相信需求的快速增长和行业有序的竞争秩序是行业毛利率维持在较高水平的保障，中长期投资价格依然显著。有机硅产业由于单体技术扩散，未来两年单体价格下降的风险较大，但拥有下游产品研发优势的一体化企业未来依然可以获得大的发展。 精细和专业化学品中的印染助剂、炭黑将继续受益于消费升级；锂电池电解液受益于高油价背景下锂电池行业快速发展带来的需求快速增长，具有中长期投资价值。而磷化工产业链上拥有磷矿和充足、廉价电力的一体化企业将享受因电力、环保问题推高黄磷价格带来的收益。 另外，农药中的草甘膦因全球转基因作物种植面积大增而需求旺盛，供应不足，产品价格近1年来上涨2倍有余；无机化学品中的纯碱因供应紧张仍处于景气阶段，产品价格仍在上涨，具有阶段性投资机会。 3.行业动态信息 3.1.磷肥关税再次上调 2月15日，海关总署发布2008年第8号公告，自2008年2月15日至12月31日，对部分化肥产品出口关税税率进行调整。一、调整磷酸氢二铵(税则号列：31053000)、磷酸二氢铵及磷酸二氢铵与磷酸氢二铵的混合物(税则号列：31054000)的出口暂定关税税率，自2月15日至9月30日税率提高至35%；自10月1日至12月31日仍实行20%的税率。二、对部分含磷复合肥(税则号列：31052000、31055900、31056000)开征出口暂定关税，自2月15日至9月30日实行35%的税率；自10月1日至12月31日实行20%的税率。 此次调整磷肥关税幅度不大，但是意图明确，首先，前期国际市场化肥价格大幅提升，而国内市场化肥价格普遍受到控制而不能与国际接轨，直接激发了国内化肥企业的出口热情，关税的提高直接拉近了国内和国际磷肥之间的价格；其次，由于遇到了史料不及的雪灾影响，煤炭、天然气、硫磺等原材料供应严重不足，雪灾期间70%以上的磷肥企业开车不足，而贵州、湖南等地的企业开车率不足10%，化肥运输受制于春节前后的铁路、公路运力空前紧张甚至部分瘫痪，企业对外发货极为困难，只能暂时立足于本地销售；春耕即将到来，国内市场对肥料的需求将会加大，国家出台保护政策限制磷肥出口保障国内需求的意图明显。 3.2.美对我国非公路工程轮胎拟征倾销关税 今年2月20日，美国商务部初步裁定中国非公路工程轮胎存在倾销，拟对中国企业征收平均24.75%的关税，2008年6月，美国商务部将作出最后裁决。由于美国市场是我国出口的最主要区域，美国市场的态度对我国未来轮胎行业的未来发展至关重要。 我国轮胎出口约占总体产量的40%，每年以约20%的速度增长，从出口区域分布来看，美国始终是重点出口区域，其次是欧盟，这些发达国家占据了我国轮胎出口总量的56.5％。虽然，中国轮胎正以稳定可靠的质量、“物美价廉”的形象、独特的贸易形式，拓展和“冲击”着国际轮胎消费市场，不过出口高速增长的同时，我国轮胎产业受到了国际社会的高度关注，去年开始欧美等国通过不同的方式对我国轮胎出口进行限制。 美国新的轮胎检测标准去年开始实施，提高了对轻型载重轮胎的检测标准。欧盟的REACH法规也将于去年开始执行，其核心是更注重环保和安全，这些都给轮胎出口增添了变数。此次初步裁定中国非公路工程轮胎存在倾销，将在一定程度上对我国轮胎行业造成打击，6月份的最终裁决将会影响我国轮胎行业未来的布局和走势。 4.部分产品价格走势分析 4.1. MDI和TDI 由于原油价格高涨，纯苯涨幅明显，苯胺生产厂家成本压力增大，报价略有上调，但下游需求回暖缓慢，苯胺企业装置开工率普遍不高，多数在60%-80%左右。3月上旬，华东地区出厂价在10500-10700元/吨；西北地区出厂价为10400-10600元/吨。 受国际油价高涨的影响，节后行情整体波动不大，基本维持平稳走势。亚洲溶剂级二甲苯市场报价900～905美元/吨(FOB韩国)，较上月同期上涨20～25美元/吨；华东市场主流成交价7950～8000元/吨，同比下跌50元/吨，后市方面，国内库存较高，后期到货偏多，若下游需求没能及时启动，二甲苯后市仍难乐观。但若能继续得到油价、外盘以及芳烃大盘的良好支撑，国内二甲苯跌幅亦有限。 近期甲醛市场平稳运行，价格盘整，市场需求平淡，但一段时间以来甲醛企业也未恢复正常生产，供应比较稳定，价格波动不大。目前，西南地区市场主流报价为1500～1750元，后市方面，受到成交清淡的影响，甲醛行情将持续盘整。 2月份氯碱企业的整体开工负荷不高，尤其是受雪灾严重的南方省份，液氯商品量较小，对价格形成一定支撑。月末液氯各区域价格为：华东1600～1850元/吨、华中1300～1500元/吨、华南1600～1800元/吨、华北1500～1900元/吨、西南1600～1800元/吨、西北1000～1200元/吨、东北1700～1800元/吨。液氯行业供大于求的趋势短期内不会改变，再加上新增烧碱项目的开工，必然会带动氯气产量的增长，预计后市在国家节能减排政策的影响下，液氯下游行业需求将会减缓，未来价格进一步下探的可能较大。 3月，纯MDI改变前期疲软走势，逐渐走稳，成交重心略有上移。华东地区成交价多在25000-25500元/吨，华南地区在25000-26000元/吨，华北地区报价在25000-25800元/吨。3月烟台万华挂牌价为26800元/吨。 3月聚合MDI市场维持平稳，冰箱冰柜等行业需求回升未达预期速度。目前华东地区主流报价在23300-24000元/吨，华北主流报价在23400-24000元/吨，华南地区价格在23300-24000元/吨。烟台万华挂牌价在25000 /吨。 3月，国内吨DI市场呈现震荡小幅下滑态势，市场国产货价格在37500元/吨左右，较2月末下降500-1000元/吨。烟台巨力报价为37500元/吨，甘肃银光报价在38000元/吨，沧州大化为37000-37500元/吨。 1月，MDI进口保持平稳，变化较小；出口聚合MDI4440吨，较2007年12月有明显增加，但相比2007年1月的5488吨则有一定幅度下降。进出口价格方面，变化不大，基本与国内市场走势保持一致。 2008年1月，全球尿素需求量不断增加，推动国际价格上升，即使在征收了出口关税的情况下，国内尿素出口仍然具有较强的竞争力，2月份以来市场价格开始下滑，我国尿素离岸价保持在350美元/吨，这个价格要比周边地区尿素离岸价高5美元/吨左右，存在下滑的危险。国内尿素价格以平稳为主，由于国家限价政策的实施，国内尿素生产企业出厂报价大多在国家限价1725元/吨，但实际出货价格稍高，山东厂家在1800～1820元/吨，河南厂家在1830～1850元/吨。随着用肥季节的到来，尿素销量会迅速增加，再加上煤炭价格持续走高，预计后期尿素价格将会上调。 春节前后，磷酸二铵价格基本保持了平稳态势，由于国际市场需求旺盛以及价格拉升的影响，近期国内磷酸二铵市场仍然保持前期的强劲态势，目前64%DAP主流出厂报价为3900～4100元/吨。2月15日出口关税的提高虽然会导致国内磷肥出口放缓，但是随着国际磷酸二铵的价格的上涨，出口依然难以大幅抑制。春耕即将开始，而市场库存仅是往年的60％左右，预计后期DAP价格还会持续上涨。 近期钾肥市场大体稳定，随着硫酸价格的上涨，硫酸钾市场继续追涨，春节放假前夕罗布泊硫酸钾价格上调200元/吨，为节后硫酸钾价格走高定下了基调。现硫酸钾主流出厂报价与年前相比无变化：50%粉状主流出厂报价为4000元/吨左右；50%粒状硫酸钾的主流出厂报价4150元/吨。氯化钾方面，春节后以平稳为主，春节前后国内主要港口成交均比较清淡，南方港口红钾报价3000～3050元/吨，俄白钾3200～3300元/吨；加红钾港口报价3000～3050元/吨。我国钾肥市场依赖进口自给率只有30％左右，而钾肥的谈判结果还未出台，但是上涨趋势已经确定，预计后市钾肥价格将继续高位盘整。 4.3.甲醇 进入08年以来，国内甲醇市场趋稳，但2月下游二甲醚、甲醛、醋酸等下游生产装置未完全重启，现有市场销售情况也都不乐观，且部分贸易商观望情绪仍很高，市场参与积极性低，交易较为冷淡，华东甲醇市场现主流报价在2800-3250元/吨；华南地区甲醇行情全面下跌100-120元/吨至3200-3280元/吨；华中受华东、华南影响甲醇主流出厂成交也小幅走跌至2700-2800元/吨；华北地区甲醇市场主流价在2550-2680元/吨；东北、西南、西北等地较上周持稳。 2007年累计原盐产量5975.5万吨，同比增长10.6%，其中山东省产量为2094.4万吨，占总产量的35%。部分地区受到库存下降和天气异常的影响，1-2月份国内原盐市场价格继续上升，主产区山东的生产厂家出厂价上调20元/吨。各地区原盐采购到厂平均价情况：东北地区245元/吨，华北地区230元/吨，华东地区260元/吨，华南地区270元/吨。烧碱与纯碱一大批新生产装置近期陆续投产，增加了对原盐的需求，也愈发加剧了原盐供需紧张局面。预计后市，市场紧张局面还会逐渐扩大，尤其北方地区相对比较明显，原盐市场价格有进一步上升的趋势。 2008年以来纯碱供需紧张进一步加剧，各地企业普遍库存较低，平均价格上涨150元/吨，上升幅度明显。目前重质纯碱主流平均出厂价格在2100元/吨，其中西北地区2000元/吨，华北、东北地区2100元/吨，华中、华东、华南、西南地区货源紧张，价格普遍高于北方。基于目前纯碱市场新增产能释放较缓，上半年纯碱价格将维持上升，下半年随着新增产能的逐步释放，供需状况会有所缓解。 4.5.氯碱 2007年全国烧碱总产量达到1759.3万吨，同比增加17.0%，全年表观消费量1615.1万吨，同比增长17.6%。进入2008年以来，新扩产烧碱装置经过一段时间的调试后，进入正常生产，烧碱产量呈上升趋势，不过由于1月底2月初南方地区遭遇罕见雪灾，电力系统被大面积破坏，耗电大户氯碱企业遇到限电问题，烧碱产量减少，平抑了价格的大幅下滑，导致区域型供需情况分化明显。从价格上来看，前两个月波动不大，2月末30%隔膜液碱各区域价格为：华东520～650元/吨、华中540～580元/吨、华南690～710元/吨、华北560～600元/吨、西南560～580元/吨、西北450～490元/吨、东北650～700元/吨，预计3月份随着烧碱产量增幅加大，可能会在一定程度上导致烧碱价格微跌。 同样受到雪灾的影响，电石的运输难度加大，再加上上游煤炭市场的高位运行和下游需求旺盛的推动，2008年以来电石价格维持在高位运行，市场价格在3300元/吨左右。随着PVC企业开工率的逐步提升和国际原油价格的加一步上涨，电石的较强的需求增长将会延续，今后国内电石价格仍有较为充足的上行空间，各地产品价格未来仍将有所调整，价格上提已成为市场主流走向。 年初受到限电和原料电石供应紧张的影响，再加上春节期间普遍成交清淡，使得部分地区尤其是山西、河南、四川、湖南、湖北、云南、贵州等地区PVC开工不足50%，市场报价居高不下，交易方面，春节前较为冷清，春节后拿货意向则渐渐提升。2月各地区价格为：电石法PVC华东地区价格维持在7400～7500元/吨，华南7500～7600元/吨；乙烯法PVC华东、华南地区价格均在7700～7900元/吨，较1月末上涨150元/吨。后市方面，市场价格仍将继续保持目前的平稳中震荡盘整格局，在需求逐渐增大的同时，价格仍有小幅上涨空间。 4.6.醋酸 节后，醋酸市场整体较年前持平稳之势，多数下游厂家在生产恢复中。华东地区主流行情较上周大幅上涨至5750-5800元/吨：山东地区商谈价格在5500-5750元/吨(送到)，江苏地区价格上涨后保持稳定在5750-5800元/吨，宁波地区商谈成交多在5550-5600元/吨；目前国内醋酸货源供应比较充足，随着下游企业接货量逐渐回升，价格走势逐渐明朗化，预计后期上涨空间有限，涨幅会比较缓慢。 4.7.钛白粉 据海关公布的数据，我国07年钛矿进口量已为上年总量的154%，2007年全国钛白粉的进口量再创新的历史记录已成定局，全年的进口量接近28万吨，目前，江苏锡宝钛业BA01-01型含税出厂价为13200元/吨。 4.8.天然橡胶价格 目前，尽管天然胶期货市场大幅下跌，现货橡胶价格仍受到良好的支撑，因目前泰国及马来西亚正处于低产季节，橡胶供应紧俏，在加上国际油价的高涨，带动橡胶行业的整体上涨，天津市场云南国营标一报价22600--22800元/吨之间；标二报价22500元/吨左右，近期市场报价略有下调，因期货大幅下跌，成交冷清。 5.重点上市公司评述 烟台万华：公司MDI产能已达到38万吨/年，2008年在不进行大规模固定资产投资的基础上通过技术改造将宁波万华一期产能从24万吨提升至30万吨，烟台装置在2008年也将扩能到18-19万吨，2008年底公司总产能将达到49万吨，较目前增加近50%。宁波二期30万吨/年项目2010年可建成投产，届时公司MDI总产能将达到74万吨，继续保持国内第一的龙头地位。 2007年，公司实现销售收入78.04亿元，营业利润23.61亿元，同比分别增长57.77%和82.27%；实现净利润14.81亿元，同比增长71.56%。全面摊薄净资产收益率再创新高，达到37.75%；摊薄后EPS为0.89元。根据我们了解到的情况，上海拜耳35万吨/年项目年内无法投产，将推迟到2009年上半年，这将使2008年国内MDI市场变得更为乐观，预计2008年市场将平稳运行，产品均价也将高于2007年。我们预测2008、2009年EPS分别为1.31元和1.59元，继续给予“增持”评级。 盐湖钾肥：目前盐湖钾肥60%晶体氯化钾经销商预收价在3200元/吨左右，60%粉状氯化钾给老客户的预售价为2950元/吨，待将来价格确定后多退少补。相比2007年12月，60%晶体和60%粉状价格分别上涨了620元/吨和400元/吨，且除了老客户外的其他客户根本无法拿到货。结合国际国内市场情况判断，后期国内钾肥价格继续上涨几乎是必然趋势。钾肥价格上涨和产能继续扩充是公司未来业绩增长的保证。我们预测公司2007、2008、2009年EPS至1.32元、2.93元、3.5元，给予“增持”评级。 江苏国泰：江苏国泰主要从事纺织品、轻工品、机电等产品的外贸业务，及化工品的生产和销售。公司是江苏省外贸龙头企业之一，与世界上90多个国家和地区的800多个客户建立了稳固的贸易关系，与国内2500多家生产企业建立了合作关系，盈利能力在江苏省同类企业中名列前矛。在目前人民币升值给外贸业务带来负面影响的情况下，公司通过金融工具的运用不但抵消了人民币升值的不利影响，2008年还可给公司带来2500万元以上的收益。 公司化工业务由控股78.89%的子公司华荣化工经营，产品包括锂电池电解液和硅烷偶联剂。近几年公司锂电池电解液产销量快速增长，2007年达到2400多吨，已发展成为世界第二，国内第一大的电解液生产企业，仅次于日本宇部公司，国内市场占有率超过30%。未来几年，随着锂离子动力电池市场的逐渐成熟，公司锂电池电解液将迎来新的发展机遇，继续保持35%以上的发展，成为公司化工业务的亮点。 我们测算公司2007-2009年EPS分别为0.51、0.81、0.88元，以目前16.26元的股价计算，2008、2009年动态PE分别为20.1倍和18.5倍，估值水平大大低于中小板平均市盈率水平，具有较高的安全边际，给予“增持”评级。 云天化：玻纤、聚甲醛继续扩产，天安50万吨/年合成氨以及内蒙金新化工一期50万吨合成氨、80万吨尿素项目将为公司主业未来三年的增长提供有力保障。目前，公司玻纤产能已经达到30万吨/年，到今年中期将达到38万吨/年，预计产量在32-33万吨左右；天勤电子布厂目前已有50-60台织机在生产，很快将开到100台，由于一家设备供应商倒闭，余下的织机已经换由另一家供应，预计在7月份可到货。重庆长寿6万吨聚甲醛一期2万吨预计今年5月份可投产，二期4万吨到2009年中期可投产。 天安公司50万吨/年壳牌煤气化合成氨项目目前仍在分段试车，尚未正式投料，公司计划上半年内生产出产品。由于壳牌煤气化装置工艺复杂，开车难度高，因此公司能否在计划时间内顺利开车并产出合格产品仍有待观察。公司持有51%股权的内蒙金新化工一期50万吨合成氨、80万吨尿素项目具有突出的成本优势，未来盈利前景看好。据了解，项目原料煤的成本约在100元/吨，大大低于国内尿素企业平均用煤价格，即使考虑到未来尿素价格因产能过剩回落，该项目也将保持较高的盈利能力，为公司中长期发展奠定基础。。 公司实现销售收入60.05亿元，同比增长33.21%；实现净利润(归属于母公司投资者)6.83亿元，同比增长16.67%，净资产收益率20.56%，摊薄后EPS为1.27元，略高于我们之前的预期。我们预测公司2008、2009年EPS分别为1.59元、1.92元，以目前股价而言估值已不低。我们认为云天化集团整体上市的趋势未发生改变，只是时间上存在不确定性，若公司实现整体上市，则股价还存在一定空间，维持“谨慎增持”评级。 公司短期风险在于天安项目煤气化装置开车不顺或长时间无法达产，对2008年盈利增长产生负面影响，同时拖延公司其他煤化工项目进展。 浙江龙盛：受益于节能减排力度加大，行业整合加快，产品价格上涨。公司作为国内染料龙头企业，环保能力突出，达到国家减排要求，生产不受影响，反而能够受益于节能减排，借机占据更大的市场份额。公司增发已实施完成，募集资金将按计划投入。另外，公司与印度KIRI染料化工公司建立战略合作关系。将认购KIRI公司10%股份，并共同在印度设立合资公司，建设2万吨活性染料产能，同时向KIRI提供染料中间体。此举将有助于公司向海外市场拓展，并扩大公司染料中间体的销售。我们预测公司增发摊薄后2007、2008年EPS为0.57元、0.71元，“增持”评级。(国泰君安 魏涛) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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