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倍新咨询金股内参（0317）日期：2008-3-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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证券领域主流学说不外两种：一是所谓的价值投资，二是市场博弈论，两者都出了不少成功的大师，都建立在科学理性的基础上。可悲的是目前A股市场的“主流”，他们手握股民给予的资金肩负稳定市场的信任，却打着价值投资的旗号干着追涨杀跌的勾当，指点迷津引导股民变成了煽风点火妖言惑众，事实上哪种学说都没搞懂。最终这些墙头草们只能辜负信任，成为搅乱市场造成动荡的罪魁祸首。不要太乐观的认为这样的人不能改变市场运行，就像再融资的杀鸡取卵涸泽而渔一样，众多市场主体的非理性盲动妄为足以摧毁一个市场，股市如此，经济生活的其他领域亦如此。这也是调控、监管意义之所在。 从实质上来说，经济是人类活动总和产生的结果，作为社会科学一部分的经济学与一是一二是二的自然科学不同，它与参与其中的主体行为密切相关、变化无穷；而证券市场作为一个虚拟经济体更不能抛开人的行为动机单纯机械化地加以分析。“市场不缺钱，缺的是信心”这句话笔者说过不止百遍，同样的经济状况可以被市场作大相径庭的不同理解从而引发相反的行情。60倍的市盈率和10倍市盈率都可以被设定为合理水平。因此，市场的杀跌不一定来自于经济衰退，而源于各种因素导致的信心缺失。某些权威或者著名评论者从06年2500点就开始一直唱空，现在更不放过一切机会打压市场，你能说他们是负责任的，是为投资者利益考虑吗？抵制这种言行必须不遗余力，目前信心是上涨的必要条件，没有信心就没有希望。 要负责任首先要揭示事实真相，悲观或乐观都得有客观充分的理由。面对言必称欧美的主流们，我们不妨也作一个横向比较。站在价值投资的角度静态看，欧美市场指数样本股的平均市盈率是15倍左右，A股的目前降到20倍附近（权重的石化、金融、钢铁、地产、机械均如此）；主流们最大的担心是经济减速A股高估，但中国经济增长仍是全球最强有力的，深陷次贷危机面临衰退的恰恰是欧美！这个趋势无论如何都不可能一夕之间发生转变。笔者认为现在不仅 仅是高估而是低估！因为按照A股上市公司的利润增长水平在美国只有少数创业板公司能够企及，其市盈率远远高于20倍！动态看，次贷危机爆发以来，据统计造成全球金融系统损失9000亿美元，美股从15000点跌至12000点，跌幅20％；仅受心理波及的A股则已大跌37％！除了欧美政府、央行频繁救市外，民间机构也不遗余力发挥自己的作用。政府著名评级机构标准普尔13日宣布，美国次贷相关冲销将达2,850亿美元，并且将在不久见底。华尔街公司的交易员表示，人们希望听到这样的消息，任何显示美国即将走出信贷危机的迹象，大家都不会放过。我们必须懂得：暴涨不健康，暴跌更不健康！对一个蹒跚学步的孩子，有病怎么能听之任之？ 从博弈角度谈技术，真正的熊市2001年2245点跌至1514出现大幅反弹（低点次日大盘涨停，横向振荡2月），跌幅31％；次年最低点见1339点，最大跌幅40％，之后反弹至1748点，跌幅22％。现在跌幅已至37％，该如何博弈一目了然。 今日大盘惯性下挫后有所回稳，上证指数一度击穿3900整数关口，最终收出红十字星。成交量出现大幅萎缩，这说明了一个问题，那就是投资者的情绪已经从恐慌变为绝望，这是我们想起了股市中的一个铁律：行情在绝望之中爆发，虽然现在可能没什么人信了，但它是经过国内外股市多次行情演变中的规律，我们没有任何理由去质疑。换句话说，今天上证指数的红十字星，是一个在绝望的市场环境下的十字星，正所谓星星之火可以燎原，我们确信太阳将照常升起，股市的转机已为时不远了。 始发于去年十月的调整，跌到本周为止下跌幅度接近37％，这是熊市中都罕见的的跌幅。几万亿流通市值人间 蒸发，广大投资者亏损累累。自然灾害、外围因素的影响、宏观调控、机构非理性做空、上市公司巨额圈钱等都可以成为借口，但这些总比不上给全球金融业造成9000亿美元损失的美国次贷危机大吧，道琼斯指数最大仅仅下跌了21％!有的时候笔者真的很不解，为什么全都在喊要接轨，有些人甚至说根本不用救市，那为什么A股市场稳定性就无法接轨呢？答案只有一个：A股市场还很嫩！需要全体参与者的共同呵护。 人最大的可贵之处就是找到最准确的定位，不要做自己根本做不到的事。股市也一样，市场规模大跃进后就妄想cjncw.com着和成熟市场一样，的确差得太远，不论是监管、制度、上市公司治理、投资者素质都存在很大差异。看看成熟市场的启示吧。1987年10月的股市崩溃留给许多投资者一个重要的教训——危机可能是一次获利的机会而不是惊慌失措的时候。这是美国机构投资者的总结，对于当前的A股投资者是很好的借鉴。 现在A股市场的下跌已经发展到了操纵的地步，大家都知道，利用资金优势连续大幅拉升股价叫操纵，反过来利用筹cjncw.com码优势，结合市场谣言向下打压市场就不叫操纵了吗？两者对市场都有巨大危害。目前股市中钢铁、银行、有色、房地产、机械、石油石化等权重板块，动态市盈率仅为20倍左右，作为一个新兴市场完全称得上低估，在成熟市场中有这样的增长率的板块也不叫高估。可能只有外国机构投资者才能真正明白，什么才是真正的投资机会。 笔者真 | ||
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