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3700万新股民的2008难题：解套方法论日期：2008-3-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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如果将沉没成本的概念套用到股市上，你用20元/股的价格买了某只股票，是继续持有还是卖出，和你的买入成本20元并没有关系，而是取决于你对这只股票未来走势的预期。如果你预期这只股票可以上涨到60元，那么即使这只股票的价格现在已经到了40元，你也还应该继续持有——当然，前提是你没有发现有更大上涨空间的股票。如果你预期它的股价会跌到10元，即使你现在已经被套在15元，也应该割肉出局。有时候，割肉也是一种解套的方式，尤其是割掉烂肉，如果能迅速了断并且及时转换到更优质的股票，往往能迅速收复失地;如果一味在一艘沉船上死守，即使大盘反弹，个股也不一定跟随反弹。 新股民常犯的错误是，在买入一只股票时对其相当看好，结果因为长时间不涨甚至下跌，就变得无法忍受而决定卖出。最常见的情况是，卖出之后股价很快就飙升了。如果只是因为忍受不了长期的盘整和下跌而决定卖出，那么在卖出股票之前，试着问自己一个问题——如果我手上不是持有股票而是持有现金，这只股票跌到这个价位后，我会不会买进？如果答案是买进，那么你自然不应该卖出了，而且，如果有现金的话，你还应该继续买进。人们常常因为心理误区而影响自己的决定，在这方面，丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)曾经做过一些有趣的研究，并获得了2002年的诺贝尔经济学奖。 贪婪和恐惧是投资者最常见的两种情绪，新股民通常是行情走牛时贪婪，行情走熊时恐惧，而高手则恰好相反，行情越是沸腾越恐惧，行情越是悲观越贪婪。股市行情走牛市时，投资者通常会过于自信，并将取得的不错业绩全都归功于自己的投资能力，并认为自己能够永远不败;而当行情不好时，通常又会过于悲观，一方面诅咒市场，一方面怀疑自己的能力。所以，新股民们在6000点上方大多无所畏惧，反而会在4000点附近缩手缩脚。与4个月前的历史高点相比，上市公司的基本面并没有恶化，而估值水平已经大幅回落，其实正是价值投资者建仓的良机。 彼得·林奇在他那本畅销书《战胜华尔街》中写道：“在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。”“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司的股票。” A股历史上不乏大跌，如果不考虑市场早期不成熟阶段的表现，从2000年之后，A股市场能定义为熊市的有两个阶段:第一次是2001年6月至2003年11月，上证指数从2245点下跌至1307点，跌幅42%，持续时间2年零5个月;第二次是2004年4月至2005年7月，上证指数从1783点下跌至1000点，跌幅44%，持续时间1年零3个月。而无论当时的行情有多么糟糕，当指数上涨到6100点时，坚守到底的投资者都笑到了最后，即使是在当时的熊市中，其间也有过几次较大幅度的反弹，并非一路单边下跌。本轮下跌始于2007年10月的6100点，至今持续时间将近5个月，跌幅30%。上两轮熊市各有其特定的历史原因，比如股权分置、上市公司质量不高等等，而本轮下跌更多来自外部因素的影响，比如美国次贷危机、国内宏观调控，以及股指大幅上涨之后的合理回调等等，而股市自身的基本面依然向好，熊市的定义很难成立，所以无论是跌幅还是调整时间，都不会超过上两次。 只要中国经济持续增长，上市公司的业绩随之增长，就会不断降低估值水平，并最终推动指数不断创出新高。所谓股市是经济的晴雨表，并非只是一句空话，还蕴含了深刻的哲理。尽管股市短期会面临各种内外不确定的因素，长期来看，其实只需要确定一件事情，那就是中国经济是否会持续增长。 如果有足够长远的眼光，对于目前短期的涨跌起伏其实根本无需在意。上世纪30年代，美国股市崩盘拉开了西方经济衰退的序幕，一贯主张政府干预的凯恩斯不满当时信奉市场长期有效的观点，留下一句传世名言：长期来看，我们都将死去。将凯恩斯的名言套用到股市上——长期来看，股市终将上涨。 牛市第三阶段 A股市场在过去的一年多时间里上蹿下跳看似混沌，其实有很清晰的运行脉络，概括起来就是两轮制造泡沫和消灭泡沫的过程。第一阶段是新股民们初生牛犊不怕虎，在垃圾股上猛冲猛打，制造出垃圾股泡沫，“5·30”很快就将这些泡沫吹得烟消云散;第二阶段是机构们不甘落于散户之后，制造出大盘蓝筹股泡沫，6100点到4200点的调整，基本上给大盘蓝筹们减肥成功。 给垃圾股挤去泡沫，只需几个跌停板即可完成，而大盘蓝筹体量较大，给他们减肥显然需要更多时日。如果从10月16日最高点算起，调整时间持续了将近5个月，显然已经较为充分，随时准备进入牛市的第三阶段。2006年，股改的顺利推进解决了中国股市最大的历史问题，使得股市有了质的变化，当年上证指数上涨130%;2007年，股市的财富效应唤醒了人们的投资理财意识，越来越多的投资者参与其中，当年上证指数上涨97%。历经两年疯牛行情之后，市场将进入健康稳健的慢牛行情，在经过两轮的泡沫挤压后，投资者的心态将会趋于谨慎。经过两年的疯牛行情之后，对于投资者而言，2008年是降低收益预期的一年，但同时也不必对2008年过于悲观，牛市的根基并未动摇。 | ||
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