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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2008-3-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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天相投资 长航油运：08年原油运输市场景气上行概率较大 2007年报显示：公司全年实现营业收入20.56亿元；营业利润4.35亿元；归属于母公司所有者的净利润3.50亿元；按增发后的总股本计算，全面摊薄的EPS0.39元。 公司分配预案为每10股送2股转增6股派1.6元(含税)。 由于会计确认方法的差异，导致公司07年年报披露的业绩和07年5月公告的备考业绩预测差别较大。公司07年5月份公告的备考业绩预测假设资产置换07年1月1日完成，07年备考净利润为4.54亿；公司07年报按照新会计准则，将收购的母公司下属四个子公司的收益从年初并入报表，而收购的母公司直接拥有的18艘船舶产生的收益从11月1日(资产置换交割日)才并入报表。会计确认时间的不同，导致公司07年年报披露的净利润比前期公告的备考业绩预测低1个亿。剔除会计处理方法的影响，公司07年实际经营情况和我们前期的预期基本一致。 手持大量油轮定单，保证公司2008-2011年运力年复合增速高达37%。截至07年底，公司总运力达到184万载重吨(其中油轮174万载重吨)，手持油轮定单运力513.8万载重吨。 2008-2011年公司运力增速分别为58%、45%、43%和16%，年复合增速高达37%，是目前A股航运公司中运力增长最快的。 08年原油运输市场景气上行概率较大。供给面：受单壳油轮改干散货船的影响(改造主要集中在大型原油油轮)，08年全球原油运输船队运力增速将降至近四年最低水平。需求面：08年由于中国国内有大量新的炼油设施投产、同时北海油田萎缩导致周边国家需要到更远的地方寻找原油，这些国家进口原油需求的强劲增长将驱动08年全球海上原油进口增速达到近四年的最高水平。在供给增速回落、需求增速加快的背景下，预期08年全球原油运价上行的概率较大，对公司进口原油运输业务形成利好。 08年成品油运输市场供给压力仍大。供给面，08年仍然是全球成品油轮运力增长的高峰年，运力增速将比07年略有加快。需求面，由于08年中国、美国、加拿大将有新的炼油设施投产，这些国家的进口需求减少将导致08年全球海上成品油进口增速有所回落。整体看来，08年全球成品油运输市场供给过剩的压力仍大，公司成品油运输业务面临一定挑战。 业绩预测与评级。我们小幅调整前期业绩预测，预计公司2008-2010年全面摊薄的EPS分别为0.80、1.16和1.69元(按8.95亿总股本计算)，对应的动态PE分别为30、21和14倍。考虑到公司业绩的高成长性、08年开始全球油品运输市场有望进入景气上行阶段，维持公司“增持“评级。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 申银万国 长航油运：上调公司盈利预测 公司2007年业绩基本符合预期。公司2007年净利润略高于我们前期预测32946万元约5%。主要原因是2007年11月后国际油运价格暴涨所致。由于公司于2007年12月实施了定向增发注入大量集团油运资产，业绩与上年没有可比性。 经过资产注入，公司高成长的前景明确。在2007年12月公司实现资产注入后，将是国内乃至东南亚地区运力增长最快、最确定的油轮船队。至2010年将成为远东地区最大的MR型成品油船队，和国内最大的进口原油和化学品运输船队之一。同时，公司船队中的双壳船比重(超过95％)也是国内最高。根据与中石化等大货主签订的长期合同，公司进口原油货源将有充分保证，运价也将有一定保底。 2008年油轮市场运价上涨预期提高，公司业绩想象空间巨大。由于2007年11月以来国际油轮运价暴涨，并至今一直在相对高位徘徊，目前市场对2008年油轮市场预期已经从低位徘徊提高至开始复苏。单壳VLCC改造为散货船、2007年11月韩国单壳油轮漏油事件等可能会使单壳船退出市场速度加快。前期国际油轮市场运价的暴涨说明尽管目前市场略过剩，但是均衡仍很脆弱。同时，从投机因素来看，由于油轮市场和干散货市场在经营模式和市场环境等方面非常类似，前期国际投机资金在干散货运价期货市场(FFA)上的投机炒作方式，完全可能在油轮市场开始走向复苏的背景下移植到油轮运费期货上，由于油轮市场的细分层次更加明显，炒作甚至更为方便。干散货市场在本轮景气周期中运价指数上涨了10倍，如果油轮运价在未来的景气周期中哪怕只上涨2-3倍，根据其运价敏感度，长航油运的相应业绩增长空间也将十分惊人。 上调公司盈利预测。根据公司前期公告，公司将在1季度处理一艘VLCC，预计将带来合每股0.13元的净利润贡献。因此，我们相应上调公司2008年盈利预测至每股0.90元。由于一季度运价较高，我们预计公司一季度每股收益在0.34元左右。 | ||
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