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信贷压缩点面不一经济强势显露端倪日期：2008-3-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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从具体信贷结构来看，当月信贷少增主要集中在短期贷款和票据融资上，中长期贷款比去年同期仍略有多增。进一步按部门分布来看，当月居民户中长期贷款同比少增约380亿元，企业中长期贷款则同比多增接近450亿元，今年前两月企业中长期贷款累计多增达1600亿元，其增长势头仍较显著。从以上信贷结构变化来看，企业投资需求可能仍较旺盛，但居民按揭贷款的压缩可能直接对房地产业形成定向紧缩效应。 另一方面，今年2月份外汇贷款多增达189亿美元，折合人民币为多增1300余亿元，显示在本币贷款利率高于美元贷款利率以及美元加速贬值的双重刺激下，境内外汇贷款继续加速增长。由于利用外汇贷款多结汇或少购汇可以形成替代融资效应，由此将削弱本币紧缩效应，并增加央行外汇储备压力。 在存款方面，今年2月份人民币存款比去年多增达8000余亿元，主要是因为今年春节比去年春节提前，因此节后存款回流较为显著。值得注意的是，今年前2月财政存款比去年同期多增超出2000亿元，除春节影响因素以外，更可能反映我国经济增长动力仍较强劲，因此各项税收等增长也不断攀高。 总体来看，2月份金融数据初步显示央行在压制信贷总量方面已显示效力，但从结构来看银行主要压缩短期贷款、票据融资以及居民户中长期贷款(其中也不排除春节收入高峰期间出现集中提前还贷因素)，因此企业流动资金及房产市场感受压力将更为显著，但企业基建等中长期贷款仍处于较强势扩张状态，同时大量外汇贷款也起到替代融资作用，使得总量紧缩实际效果仍有折扣。 从政策预期而言，由于最新数据表明贷款总量出现少增、存款增长势头较强，因此单纯从调节存贷款角度来看，央行加息迫切性有所降低。央行加息决策重点主要仍为缓解通胀预期及扭转负实际利率，在CPI创新高背景下央行有可能在3月份启动今年首次加息，且存款加息幅度应大于贷款加息幅度。另一方面，从企业中长期贷款扩张态势及财政收入加速增长等因素来看，目前宏观经济可能仍处于较强劲增长状态，因此未来紧缩货币政策将继续保持相应力度。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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