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北京首放实战掘金策略（0313）日期：2008-3-13 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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二、调研信息及板块、行业研究动向：四大因素导致基金重仓股轮番领跌市场。 近一阶段基金重仓股轮番杀跌，成为引领股指一再走低的主导力量，综合分析四大因素导致基金重仓股持续作空市场。第一，对巨大扩容压力持有谨慎态度，为提前规避各种不确定性风险，使高位轮番减仓策略渐成基金操作主流，引发基金重仓股持续性下跌。第二，过热的CPI、从紧的宏观调控，使基金对银行、地产等基金重仓股进行持续减持，带动股指同步下行；地产行业一旦阶段拐点真的出现，相应水泥、建材等相关行业，将受到 较大影响。第三，国际铁矿石价格飞涨，侵蚀并压缩钢铁行业的利润，钢铁价格的上涨，又大大压缩汽车、家电等行业的利润，行业盈利和景气度的下降，导致汽车、家电等基金重仓股近期轮番大跌，也在情理之中。第四，随着市场持续走低，基金赎回压力将会逐步增大，基金要抛售一部分股票来应对这种赎回压力。基金操作的羊群效应，有可能导致市场在一定阶段出现非理性的过度下跌，这种涨时助涨、跌时助跌的弊端，对市场的杀伤力往往会很大。短期在操作上，投资者还是应注意规避，存在大幅补跌可能的高位、高价基金重仓股。 三、盈利预测：上海机场(600009)：周三出现跌停，引人关注。齐鲁证券研究报告认为：民用机场收费改革方案》已于2008年3月1日开始实施，公司日前发布公告，根据同口径测算，预计此次新收费方案的实施，将使公司的收入下降10%左右。新的机场收费该方案将现有民用机场和机场收费项目各划分为三类，对于航空性收费业务将实行差别定价，对于外航将降低收费标准，使其5年内逐步享受国民待遇。综合来看，由于具体的收费项目有升有降，该《方案》的推出对机场类和航空类上市公司的业绩影响有限。预计2008年每股收益在0.9-1元之间。 首放认为：作空动能仍有惯性释放可能，短期规避为宜。 四、投资评级：东北证券(000686)：周三盘中一度跌停，成为领跌市场的个股之一。东方证券研究报告认为：预计08年公司的营业费率将保持在07年的水平；目前公司收入结构中经纪业务和自营业务两项收入占比超过85%，过分依赖传统业务的情况没有发生改变。由于东北证券仍是规范类券商，不能开展集合资产管理、权证创设、PE等新业务，收入受二级市场波动的冲击较大。在08年二级市场表现偏弱的预期下，我们对东北证券08年的业绩保持谨慎；08年1月份公司公告股东大会决议，决定通过非公开增发方式，发行不超过3亿股，募集不超过150亿元资金，发行底价为46.49元，目前这项议案还在等待证监会批复。我们认为融资对公 司的影响需要从长期和短期两个方面来看：从长期来看，随着行业利润增速的下降以及行业内强弱格局的分化，未来券商间的整合并购不可避免。只有尽快获得资金规模提升和业务规模扩张的券商，才有望在整合中不断壮大；从短期看，东北证券作为规范类券商无法开展创新业务，融入的资金短期内投入的方向主要是证券投资。在股票市场不景气的情况下，可能更多投入的是收益率较低且风险较低的债券、基金品种，这样使得公司的净资产收益率会出现一定的下降。预计公司08、09年业绩为11.2亿元、16.4亿元，摊薄后EPS分别为1.271、1.861元，目前08年市盈率为31.79倍，将“买入”评级下调至“中性”评级。 首放认为：周期性行业，受市场走势波动影响巨大，短期规避为主。 实战策略：恐慌杀跌 强势股补跌成近期风险 政策变化 1，二月份CPI油价汇率齐创新高；2，QDII净值齐创历史新低；3，人民币创年内第20个新高；4，铁业将进行最大规模重组；5，美欧央行联手救市；5，亚太主要股市反弹 | ||
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