| · 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文 | ||
享受高增长！行情一触即发八牛股日期：2008-3-13 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
●四季度盈利水平回落导致年度盈利略低于预期：冀东水泥今日公布了2007年年度报告。2007年冀东水泥实现营业收入38.6亿元，同比增长32.58%；实现归属于母公司的净利润3.68亿元，同比增长74.94%，折合eps0.382元，比我们的预测略低。盈利低于预期的主要原因是四季度单季盈利水平的下滑。四季度北方水泥消费通常进入淡季，同时煤炭价格大幅上涨，四季度公司综合毛利率环比下降了4.7个百分点。但全年水泥产品盈利水平继续攀升，虽然煤炭价格有较大涨幅，但公司产品均价提高了20元/吨，拉动综合毛利率上升了3.83个百分点。四季度，公司投资建设的八条生产线陆续开工建设，公司的管理费用环比大幅上涨2.3个百分点。从全年情况来看，2007年公司的销售费用率和管理费用率继续回落，表明冀东水泥的经营管理水平在持续改善。由于四季度部分子公司生产线尚处于建设过程，合并报表导致单季投资收益亏损3814万元，也是盈利环比大幅下滑的主要原因。 ●子公司盈利差异较大：从冀东水泥三个区域的盈利能力来看，东北地区和华北地区子公司的盈利能力较弱。盈利能力最强的是内蒙古5000t/d生产线，年净利润达到1.07亿元，主要是该生产线在呼和浩特占有70%-80%的市场份额，具有较高的定价权。内蒙古丰富的煤炭资源使得生产线的燃料成本比其他生产线低很多，同时该生产线还享受免税的政策。可以预期，今年内蒙古亿利的生产线投产后仍会保持很高的盈利水平。此外，值得关注的是，冀东水泥在陕西扶风的合资生产线虽然让保持了6533万元较高的净利润，但是同比有所下降，主要是受陕西省新线投产较多竞争激烈所导致。 ●产能大幅扩张，持续高增长可期：我们认为，冀东水泥在内蒙古亿利的生产线以及在陕西扶风二线、泾阳两条生产线投产后，盈利水平将有大幅增加。考虑公司定向增发生产线今年下半年的陆续投产以及山西闻喜生产线的投产，预计公司今明两年的产品净销量将分别达到2400万吨和3300万吨，再考虑到2009年初公司现有生产线的余热发电项目完成建设及改造，预计公司今明两年的净利润复合增长率将达到50%以上(盈利预测未考虑增发摊薄)。我们认为，公司的后续看点主要在中材集团收购后的重组，我们维持对公司“买入-A”的投资评级，6个月目标价30元。 (安信证券) 新华医疗：增发项目将形成新增长点 ●07 年公司实现营业收入5.29 亿元，同比增长2.9％，净利润2314 万元，同比增长5.5％，每股收益0.22 元，低于我们预期。四季度单季收入1.32 亿元，同比减少8.9%，净利润258 万元，同比减少29.2%，每股收益0.02 元。公司推出每10 股转增3 股的分配方案。06 年由于执行1.23 亿元的国家医疗救治体系项目采购合同,业绩基数相对较高。07 年没有出现全国性的政府订单，所以业绩同比增长显得较为缓慢。 ●07 年医疗器械收入4.81 亿元，同比基本持平。放疗设备实现恢复性增长；医用耗材增长势头也较为良好，而主导产品消毒灭菌设备有所下降；增发项目清洗消毒器和非PVC 软袋大输液生产线贡献了3000 余万元收入。公司成立了采购招标办公室，对不锈钢等原材料进行集中采购，成本控制得力，综合毛利率同比小幅提升0.1 个百分点。公司加大了新产品市场开拓力度，营业费用率上升0.8 个百分点，达到11.9%；管理费用率6.5%，同比上升0.4 个百分点。营业外收入对利润总额的贡献度达到38%，主要为获得政府补助1050 万元。 ●公司药厂大型设备(包括消毒灭菌设备和非PVC 软袋大输液生产线等)销售比例有所提高，由于大型设备生产周期较长，占用存货较大，同时收款周期也更长，所以期末应收帐款和存货余额都有所增加，应收帐款周转天数152 天，存货周转天数203 天，同比均有所放缓。原材料集中采购使货款支付期较以往提前，公司应付账款下降明显。在上述因素以及研发投入加大的共同影响下，经营活动现金流仅为-3494 万元。 ●随着医改的全面推进，国家对基层医疗机构的投入会进一步加大，目前政府招标采购已经显现加速增长的趋势，预计08 年下半年起将迎来政府采购的高峰，公司各类产品都面临较大的市场机遇。随着增发项目建设达到设计产能，清洗消毒器和非PVC 软袋大输液生产线将成为公司重要的增长点。 ●我们维持08 年、09 年0.53 元、0.76 元的盈利预测，预计10 年每股收益0.92元，分别同比增长144％、43％、22％，对应市盈率分别为42 倍、29 倍、24倍，基于其良好的成长性以及在细分领域中的龙头地位，维持“增持”评级。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||