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蓝筹向上题材向下日期：2008-3-8 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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自去年10月大盘见顶以来，以银行、地产、保险、石化、钢铁及有色担纲的蓝筹股相继进入调整，至今仍处在颓废状态，尽管有些股票已被腰斩。与此相反，题材股、概念股再次成为市场主角，其热度与强势自去年12月以来有增无减。据统计，与1月相比，2月的P/E变动有一个特征，即P/E50倍以上的公司数增加，而P/E50倍以下的公司数减少。具体来看，截至2月29日，沪深两市P/E在10倍以内、50倍至100倍及100倍以上的公司分别增加了1家、29家及35家。进入3月，这种趋势更加明显。分类指数的变化也说明了这一点。据统计，巨潮大盘股指数1月跌13.47%、2月涨0.80%，2月较去年10月高位下跌19.33%；中盘股指数1月跌7.06%、2月涨5.80%，较去年10月高3.58%；小盘股指数1月跌6.11%、2月涨10.05%，较去年10月升15.19%。 在蓝筹股板块不断降温的情况下，题材类板块和个股出现了较好的走势。受益于政策扶持的环保、农业等板块和概念性题材如创投板块等的表现明显强于大盘，成为调整市道中的亮点。而三农、医改、自主创新、节能减排、北部湾开发、奥运、物价、灾后重建等则是两会期间的重要议题，是符合政策支持方向的主题式投资。受此刺激，包括医改受益股、大农业、创业板概念等更是如沐春风。受雪灾影响，农业板块在涨价预期下不断逆市上涨，行业指数屡创新高。而创业板与股指期货预期，使得创业概念股、期货概念股如虎添翼。另一方面，题材股的反复炒作吸引了大批资金的介入，导致高价位有高换手推动，以致个股不断创出新高。场内资金明显向中低价股转移，并在不断挖掘新的投资热点。 宏观预期不明朗，弱周期、小市值、行业性利好等因素，是资金涌向农业、创业板、期货概念等板块的主要原因。但是，这种升势能持续多久，是我们必须面对的问题。其一，题材股、概念股目前的估值都不低：中小板的整体P/E在70倍以上；农业股估值水平出现系统性提升，目前其2008年动态P/E已超过40倍。它们的估值不仅高于市场平均水平，更大大超过蓝筹股的估值。其二，政策优势要转化成市场优势与产品优势，还有相当长的过程。短期股价急升明显透支了业绩预期，这种趋势是难以为继的。因此，只有国家产业政策支持、产品价格有持续上涨的空间，业绩有明显增长预期的个股，才具有中长线价值。 与此相反，经过了4个多月调整的蓝筹股的机会正悄悄来临，困扰蓝筹股的不利因素将渐渐消失。 再融资是近来影响蓝筹股走势的首要因素。虽然就短期的现实情况而言，市场人气低迷、新增资金观望严重、解禁股所产生的资金需求压力等利空因素，都有待于市场进一步消化。资金供需失衡致使市场将再融资的利空效应过度放大，从而对蓝筹股、权重股形成较大的压力，但从企业长远发展的角度出发，再融资募集的资金有利于上市公司通过战略性扩张不断做大做强主业。目前提出的再融资，确实不同于往日的“圈钱”，理性再融资会逐渐被市场接受。 宏观调控对金融地产等的影响将逐渐明朗，笼罩在相关行业、公司头上的阴云也会随风而去。比如房地产业，尽管股价表现每况愈下，但业内的主流观点认为，经济向好的前提下房价大跌的基础并不存在，房价和销量在2008年有望回归理性。成交量萎缩是短期的，成交量将会反弹。当前A股地产公司估值已经到了合理的水平，龙头企业2008年业绩增长确定性较高。 综合考察沪深300过去5年的分红能力、盈利的稳定性，以及目前的估值水平，黑色金属、化工、金融地产、交运设备等行业兼具高分红和低估值的优势，其目前价位较题材股、概念股有明显优势。 因此，就市场运行趋势而言，笔者预期本月中下旬很可能是股指走势形成拐点并逐步走强的敏感时期。促使趋势转变的主要原因，在于股价结构性演变的内在规律。但3月中下旬出现的一些事情会加速这种转变：第一，两会过后，宏观紧缩政策力度变化预期有望逐渐明朗化；第二，外围市场、国际政治形势也将有望逐渐明朗；第三，伴随上市公司年报信息披露工作的展开，市场对2007年报A股总体业绩增速与今年一季报总体业绩增速预期也将有望逐渐明朗。 | ||
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