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汇聚A股内参0307日期：2008-3-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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其实，市场早预期平保股东会会通过巨额集资，惟平保会否因应《人民日报》文章批评而降低融资额或延迟融资行动，仍是未知数，但不少投资者均寄望中国证监会做好把关工作。 至于市场昨日焦点亦放在全国人大会议的总理温家宝工作报告，温总重申加强农业发展、提升上市公司质量、深化保险业改革外，亦明确表示促进股票市场稳定健康发展，也是大市昨日午后收窄跌幅原因之一，不少投资者亦解读为股市不会进入熊市！ 股市不会步入熊市 不过，内地股市仍然人心虚怯，因为上市公司巨额再融资仍是没完没了，加上红筹股回归有望今年落实，中央又坚持从紧财政政策，对市场资金构成压力。而摩根大通昨日一份报告中亦指出，由于股改后的禁售股陆续解冻，预期A股今年表现会跑输H股，从而收窄A股较H股的溢价，投资者似乎买H股好过买A股。 ▲Top ◆ 中银国际：料上半年宏调不放松 【本报讯】最新一期《中银经济月刊》指出，美国经济一旦显著降温，中国将较其他经济体受到更大影响，并认为与美国先救经济后治通胀的取态相反，中国应先控制通胀，由此推论，上半年或至少在第一季度，政策上的紧缩倾向和力度难以改变。 美经济放缓中国受冲击 《月刊》指出，如果美国经济显著放缓甚至衰退，中国出口的高增长如果出现滑坡，对中国经济的影响不仅局限于贸易盈余，而是涉及全局。就业可能首当其冲，进而影响消费增长，因为中国的出口行业吸纳了大量的劳动力，投资意愿明显下降。换言之，美国经济的衰退有可能给中国经济增长的三项动力——出口、消费、投资都带来影响，引发经济过度调整和硬着陆的风险，对此需高度警惕。 鑑于防止经济硬着陆的问题成为新的政策考虑，《月刊》指出，调控政策的出台亦会因此延续小步、渐进的做法，留有观察期和回旋的余地。同时，政策的结构性、差异性特点很可能更加明显，例如在固定资产投资的问题上，具有产能过剩风险的制造业会继续面对调控压力，交通、能源等基建的投资可望获得更大支持。 此外，利率和滙率都可能继续成为重要的政策工具，但人民币一次性大幅度升值的可能性仍不大。 内地经济存硬着陆风险 《中银经济月刊》表示，美国经济进入衰退的风险明显增加，中国宏观经济政策可能被逼转向，提前中止紧缩政策，中国经济可能出现过度调整及硬着陆，但通胀压力仍会持续。 ▲Top ◆ 中银国际：或提早中止从紧 报告指出，若美国经济一旦降温，中国出口增长将下滑，由于出口行业是近年制造业投资增长的主力，吸纳了大量劳动力，就业将首当其冲，进而影响消费增长，出口环境恶化可能导致产能过剩加剧，令投资下降。换言之，拉动经济增长的三头马车包括出口、消费及投资均受影响，将引发经济过度调整及硬着陆的风险。加上目前通胀是成本推动为主，而非需求拉动，故中国可能出现经济过度调整，但通胀持续的情形。 报告认为，中国应先控制通胀，预期上半年或首季紧缩政策将持续，但将是小步及渐进式的，以留有观察期及回旋的余地。人民币一次性大幅升值的可能性不大，因经济硬着陆的风险上升。不过，面对成本推动及输入型的通胀，预期人民币将延续快速升值之势。至于加息的可能性不应排除，因加息有助扭转负利率及影响通胀预期。 ▲Top ◆ 上海证券：业绩无浪题材有戏 两种新博弈关系正在主导市场 近期蓝筹股“融资门”、各种政策预期以及盘中个股分化，正在导致大盘在年线下方震荡加剧。体现在投资行为上，一方面显示市场对大盘趋势多空分歧激烈，另一方面更说明当前市场在投资目标选择上的混沌状态，个股的剧烈分化正在对市场固有价值取向构成强烈的冲击。笔者认为，“业绩无浪、题材有戏”的市场格局正在凸现4000点上方的多重博弈，这将成为我们分析市场的重要看点。 局部供求失衡是估值结构性矛盾的根源 市场估值水平重新回到合理区域（2007预测30倍PE），是目前市场运行进入底部构造的主要依据，这在静态的逻辑判断上是成立的。但是我们更应看到，“业绩无浪、题材有戏”所形成的估值结构性矛盾日益严重——处于市场估值低端的绩优蓝筹股“跌跌不休”，高估值题材股却备受追捧。笔者认为，供求失衡是这种估值结构性矛盾的根源。 当前市场的流动性困局具体表现就是局部供求失衡。一方面，宏观面流动性过剩局面依然存在，M2在去年12月份短暂回落后，今年1月份冲至18.94％的高点，刷新了自2006年5月份以来近19个月的纪录。人民币升值速度加快也在强化国际热钱的流入，但是却无法改变市场对于中期供求关系预期的逆转；另一方面，市场内部的供求关系也存在失衡现象，1月份CPI涨幅达7.1%，市场预计2月份CPI涨幅将创出7.5-8%的新高，股市仍将是居民储蓄与CPI赛跑的“竞技场”。据数据统计，自去年12月中旬以来，共有310亿资金持续流入A股市场。但是市场内部的增量资金并未流入绩优蓝筹股，而成为了题材股反复活跃的主要推动力。 | ||
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