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未来跑赢大市！估值吸引力显著八金股日期：2008-3-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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公司尿素产品的产销量也实现了稳定增长，由于成本控制较好，化肥业务的毛利率水平出现了小幅提升。2007年，公司生产尿素93.96万吨，同比增长13.61%，销售尿素96.78万吨，同比增长11.22%。这主要是由于公司收购山西兰花煤炭实业集团公司持有的兰花煤化工公司股70.05％股权以及销售规模增加所致。公司的化肥业务实现业务收入16.13亿元，较去年同期增长了18%，而由于成本控制较好，主营业务利润率水平较去年同期上升了2，65个百分点，达到17.96%。2007年，在出口快速增加拉动下，国内尿素价格快速上涨，08年上半年，随着春播的不断开展，预计国内的尿素市场将继续保持产销两旺的局面。 随着公司各项目的陆续投产，公司近2年的业绩增长将得到有力的保障。2007年，公司续建的四矿技改项目全部竣工，唐安、大阳、伯方三矿完成证件换发，望云矿正在协调办证。 新建项目中，田悦“1830”尿素项目2007年底进入试生产阶段，08年将贡献收益。年产20万吨甲醇转化10万吨二甲醚项目，已累计完成总投资的69%左右。能源集运一期工程，已累计完成总投资的75%左右，主要生产设备安装基本完成。因此，预计公司近2年仍将处于一个快速增长的过程之中。 公司的三项费用占比较为稳定。公司近3年的三项费用占比分别为17.25%、14.20%、16.53%。预计未来2年公司的期间费用占比可以维持在17%左右。。预计08-09年公司EPS分别为1.84元和2.11元，动态PE值分别为25.96倍和22.64倍。国内市场相对估值比较显示，煤炭行业上市公司08年平均市盈率为35.38，目前公司估值水平明显偏低。根据公司的生产经营状况和项目进展情况，我们认为公司市盈率可以达到行业的平均水平35倍左右，对应的股价为64.25元，公司目前的股价远未反映出公司的价值，因此我们给予公司投资评级：未来六个月内，跑赢大市；合理价格为64.25元/股。 (上海证券) 泸州老窖：今年业绩继续快速增长应无悬念 公司产品品质上乘，历史文化底蕴深厚公司拥有百年以上窖池1000多口，号称“浓香鼻祖”，历史文化底蕴深厚。泸州老窖几百年以来形成的传统的手工酿造技术和独特的地理位置，以及公司管理层高度重视产品质量的经营理念，都造就了泸州老窖不论高度酒和低度酒都具备的上乘的产品品质。我们认为这才是一个白酒公司能够保持长期发展的根本保证。 公司战略得当，业绩的快速成长在未来两年具有可持续性公司成功打造了国窖1573这一高端品牌，他们的成功做法，一是重新发掘公司的历史文化底蕴，突出百年以上老窖池的稀缺价值；二是通过股权纽带、让利等方式，大大地提高了经销商的积极性和销售能力；三是适时重新打造泸州老窖特曲这一历史品牌，形成新的利润增长点；四是利用名酒企业现金流充裕的优势，成功进行资本运作，收购并控股了华西证券。 产品价格与销量同时上升，2008年已经开了一个好头从今年春节前后的销售势头来看，公司不仅消化了提价因素对销售的冲击，而且销量继续放量增长。据我们了解，泸州老窖今年春节销售情况非常好，销售收入大幅增长，仅1个多月就达到去年1季度的销售额，而且可望继续保持良好增长态势。 成功控股华西证券公司持有华西证券比例达到34.86％，处于相对较稳定的控股地位。 尽管国内证券市场在2008年存在不确定性，但我们仍然看好华西证券未来两年的发展前景。 盈利预测与投资评级我们估计2008年、2009年白酒业务每股EPS将达到1.21和1.47元，并假设华西证券在2008-2009年每年对泸州老窖的EPS贡献为0.42元/股。我们按白酒业务60倍市盈率和证券业务30倍市盈率对公司进行估值，2008年内的合理股价应为85元。我们给予持有的投资评级。但由于公司未来两年良好的成长性和华西证券迟早将上市的预期，我们认为公司股价有冲击百元大关的潜力。所以，如果股价有下调机会，在65元以下可以积极买入。 (广发证券) 同洲电子：分享数字电视的稳定增长 2007年报显示，公司全年实现营业收入18.27亿元，同比增长69.71％；营业利润9574万元，同比增长74.63％；净利润9960万元，同比增长60.57％；每股收益0.44元；分配预案每10股转增3股。 公司报告期内产品销售收入大幅提高。主要是由于公司大力拓展国内外销售市场，2007年公司实现国内销售收入为8.8亿元，同比增长96.26％，国外销售收入为9.48亿元，同比增长50.78％。国内收入比重有所增加。分产品来看，有线机顶盒收入为8.1亿元，同比增长151.35％，卫星接收机收入为8.67亿元，同比增长54.63％。另外从产品毛利率来看，有线机顶盒毛利率为21.84％，同比减少5.93个百分点，卫星接收机毛利率为22.60％，同比增加6.87个百分点。 | ||
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