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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2008-3-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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兴业证券 金晶科技：业绩高增长依然值得期待 公司全面摊薄EPS为0.70元，符合我们的预期。在会计准则中，公司07年股本按照全年加权平均计算，这使得公司07年的EPS为0.84元，但如果按完成增发后的总股本计算，则公司07年的EPS为0.70元，符合我们此前的预期。 超白玻璃与浮法玻璃是业绩增长的双动力。公司业绩增长主要是由于：(1)超白玻璃销售进入放量期，公司07年超白玻璃销量达到140万重量箱，同比增长约146%，符合我们的预期，且盈利能力保持相对稳定，我们测算公司超白线贡献净利润近1亿元；(2)浮法玻璃业务表现突出，在收购资产导致浮法玻璃产能大幅扩张(全年并表的普通浮法玻璃销量同比增长101%)及平板玻璃行业强劲复苏(公司普通浮法玻璃均价同比上涨10.4%，导致毛利率同比提升约8个百分点)的推动下，公司07年浮法玻璃业务贡献净利润约8600万元，同比增长约600%。 08年浮法玻璃业务仍将保持快速增长，且有可能超出我们年初的预期。我们认为浮法玻璃行业景气仍有望高位运行，尤其是春节刚过全国性的浮法玻璃涨价坚定我们的信心，但在我们1月18日推出的深度报告中，基于谨慎性角度出发，我们假设公司现有普通浮法资产的盈利保持平稳，业绩增量主要来自防紫外线节能玻璃生产线，我们估计该线达产后年净利润预计在5000万元以上(预计08年贡献3000万)。从目前浮法玻璃行业的表现来看，公司08年现有浮法玻璃资产盈利有增长的可能性较大，同时我们预测的防紫外线节能玻璃生产线3000万的净利润也是比较保守的，我们认为公司08年浮法玻璃业务盈利超出我们预期的可能性很大。 超白玻璃业务仍将保持快速增长。随着公司超白玻璃销售打开市场，未来销售上仍将持续放量，据我们了解仅在1月初时公司手头上超白玻璃的订单就有约60万重量箱，公司计划于3月下旬开始一轮超白玻璃生产，我们认为08年公司超白玻璃业务达到我们的预期应该问题不大。我们继续维持公司08-09年超白玻璃销量200万重量箱、250万重量箱的预测，我们预计超白线于08-09年贡献的净利润将达到1.4亿、1.75亿元。 天相投资 金晶科技：跨越传统竞争 内在价值愈显成熟 1.07年公司实现营业收入13.83亿元，同比增长81.62%；实现营业利润2.54亿元，同比增长 229.87%；归属于母公司所有者的净利润2.07亿元，同比增长204.41%；基本每股收益为 0.84元，基本符合市场预期；分配预案为每10股转增10股，派现0.5元(含税)。 2.公司业绩大幅增长主要有以下三方面原因：一是2007年玻璃行业景气回升，行业供求关系趋于缓和，玻璃产品价格同比上涨；二是公司主要产品超白玻璃进入市场放量期；三是与上年同期相比，公司本期合并报表范围增加。 3.金晶科技经营亮点表现两个方面，一是超白玻璃的高盈利能力和销量的快速增长，公司的07年超白玻璃销量超过140万箱，相比于06年的57万箱增加145%，而且产品毛利率一直维持在50%以上。第二，公司全资子公司海天生化的纯碱项目将于2008年中期投产，一旦公司自产纯碱投入使用，不但公司盈利变动不确定因素大大减弱，而且通过控制上游原料，在同行业竞争上获取了主动权。 4. 纯碱项目和超白玻璃是公司未来两大利润增长点，假设公司08、09年纯碱的销量分别为30万吨、80万吨，超白玻璃08、09年销量分别为200万重量箱、240万重量箱，我们预计公司08、09年实现每股收益分别为1.17元、2.24元，对应的动态市盈率为31倍、16倍，维持对“增持”投资评级。 国金证券 金晶科技：业绩符合预期 10转增10回报股东 玻璃行业的投资策略就是选择能够规避行业短周期波动的差异化产品，金晶的超白玻璃是我们推荐玻璃行业的首选品种。从2007年公司的业绩表现来看，超白仍是存量资产中最为耀眼的品种：共销售超白玻璃140万重箱，而2006年销量才57万重箱；2007年超白均价达到了204.62元/重箱，同比上涨了17元左右；毛利率50.13%，维持了去年同期的高位水平。 我们继续最为看好金晶所有产品系列中超白玻璃未来的发展：高技术壁垒决定了其高毛利率、无周期性等特点，而且随着金晶的超白玻璃品牌在国内外的进一步拓展，和市场对超白玻璃认知程度的进一步提高，其应用领域将不断扩大，尤其在超白玻璃的深加工技术和产品应用取得进一步突破后，其带来的市场空间将非常大。 对于普通浮法业务，2007年由于收购资产和价格上涨等因素导致收入增长127.91%，普通浮法业务的毛利比重已经超过50％。对于普通浮法业务未来的看法：春节前公司的普通浮法玻璃已经涨价5元/重箱左右，此次涨价主要是为了应对纯碱价格的上涨(目前的采购价格已经达到了2150元/吨)，剔除成本推动涨价的因素，我们对未来玻璃景气能否持续2年以上持谨慎的态度，这是其投资机会低于水泥的关键原因。 防紫外线节能玻璃原片生产线已经于2008年2月投产，其将成为2008年金晶科技最为明确的一块增量。公司的该套生产与超白玻璃生产线(与目前的高档浮法生产线同为一条线)在同一厂房，同一套生产技术人员，能生产高档浮法玻璃，弥补由于超白玻璃放量生产而导致了高档浮法产销量的下降。 对于纯碱业务：我们中长期看好公司发展上游纯碱业务，以及上下游一体化经营战略的积极影响。但短期而言，还需进一步观察项目进展对公司业绩的贡献，我们将在近期再赴纯碱生产现场来判断该项业务的进度，为了谨慎起见，我们2008年并未考虑纯碱的利润贡献。 盈利预测与投资评级。我们暂时维持前期的盈利预测，2008～2009年EPS分别为1.087、1.452元/股，维持买入投资评级。 | ||
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