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一飞冲天!四大板块有望飙涨牛股推荐日期：2008-3-6 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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要 点 ◇2008年，我国钢铁工业的增速预计将进一步回落，但绝对数量的增长预计仍将高达4000万吨以上。 ◇我国工业化和城镇化进程是引领我国钢材消费的核心动力，未来几年这一支撑因素不会出现削弱，钢材消费的规模仍可获得有力支撑。 ◇随着汽车、船舶、工程机械等行业的迅速发展，我国钢材消费结构正逐步由长线材为主转向板带材为主，这为国内板带材生产企业提供了广阔的发展空间和潜力。 ◇受铁矿石、炼焦煤、废钢、镍等多种钢铁生产原材料价格上涨的影响，国内钢铁企业的生产成本不断加大。由于原料供需矛盾短期内难以缓解，预计国内钢铁企业将在较长时期承受高成本的压力。 ◇在行业发展空间已经十分有限的情况下，大型钢铁企业将受益于产业整合，其在业内的地位将进一步提升。 ◇对落后产能的淘汰，改善了我国钢铁工业的生产格局，优势钢铁企业的地位得到进一步加强和巩固。 ◇随着我国钢铁工业对进口铁矿石资源依赖程度的加深，钢铁产业逐步出现向沿海地区转移的趋势。2008年，鞍钢鲅鱼圈、首钢曹妃甸等一批临海港而建的大型钢铁企业将陆续投产；同时，宝钢湛江项目、武钢防城港项目也在前期运作中。未来钢铁产业将呈现沿海、沿江布局的特征。 ◇从长期投资的角度出发，我们给予宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、八一钢铁（600581）、太钢不锈（000825）四家企业“买入”的投资评级。 需求支撑钢材盈利空间改善 自2002年以来，我国钢铁工业步入快速发展阶段，收入和利润规模不断扩大，到2007年，钢铁工业全行业实现销售收入约3.4万亿元，实现净利润约1860亿元，净利润率为5.4%，高于2005年和2006年的水平。 这表明我国钢铁工业虽然在2005年以来承受着成本不断上涨的压力，但在市场需求旺盛的情况下，通过有效提高钢材价格，依然保持了较好的盈利水平。 从大型钢铁企业来看，虽然2007年下半年盈利水平有所下降，但2007年前11个月仍然实现销售收入1.83万亿，实现利润总额1350亿元，销售利润率为7.3％，高于去年同期6.4％的平均水平。 从吨钢实现的利润水平来看，2007年我国吨钢利润大约为380元，仅次于2004年，这表明我国钢铁工业的吨钢利润仍然保持在较好水平，钢材的盈利能力水平自2005年以来一直处于不断提升中。下游用钢行业的旺盛需求成为支撑钢材价格不断上涨的主要动力。 近期作为国内板材生产的龙头企业宝钢在刚刚接受65％的国际铁矿石涨幅后，出台了二季度的销售价格政策。不仅几乎所有钢材价格均有调整且上调幅度之大为近年来所罕见。占宝钢产品数量绝大多数的冷轧板、热轧板此次上调幅度为800元/吨，热镀锌板上调幅度更是高达1000元/吨。其他品种的上调幅度也基本在500元/吨左右。此次铁矿石上涨65％对吨钢的成本影响大约在380元/吨左右。宝钢此次的提价幅度，不仅可完全抵消由于矿石价格上涨带来的成本压力，还可使其盈利能力有进一步的提高。 宝钢的板材价格一直是国内板材市场的风向标，此次提价表明国内优势钢铁企业虽面临成本不断上涨的压力，但由于其下游市场需求依然旺盛，钢材仍具有提价空间，2008年度以生产高附加值钢材品种为主的优势钢铁企业仍可保持较好的盈利水平。 目前支撑我国钢材需求的主要动力——宏观经济和固定资产投资并未出现明显减速，除少数品种钢材外，大部分品种钢材的下游消费领域仍处于快速扩张中，支撑钢材消费的有利因素依然存在。处于重化工业时期和城镇化时期的中国钢铁工业依然处在景气周期中。 另外，我国国民经济发展存在地区不平衡的特点，东部、中西部地区经济发展水平存在较大差距，各地区完成工业化、城镇化的时间将有所差距。这一特征将使得我国完成工业化、城镇化所需要的时间较长，从而支撑钢材消费景气周期的维持。 高成本推动钢价上扬 我国钢铁生产成本占比 铁矿石、焦炭、炼焦煤、无烟煤、废钢、镍等资源是钢铁生产的主要原材料，在钢材的生产成本中也占有较大比重。2007年以来，国内主要原材料价格均出现了不同程度的上涨，其中以铁矿石、焦炭、煤炭的上涨幅度最为剧烈。主要原因除我国对铁矿石、焦炭需求量较大外，国内钢铁工业过度依赖长流程生产模式也是导致矿石、焦炭价格大幅上涨的重要原因。 钢铁工业生产主要有长流程和短流程两种工艺，其中长流程工艺是以铁矿石为主要原料采用高炉、转炉流程进行生产，而短流程是以废钢为主要原料采用电炉进行生产。西方主要发达国家如美国、德国、日本等由于已经完成了工业化，因此废钢资源较为丰富，钢铁工业生产多以短流程为主，长流程的比重较小。而我国由于刚刚进入工业化初期，钢铁资源的积蓄量有限，废钢资源严重不足，因此钢铁生产必须以长流程工艺为主。2007年我国仍有90％以上的粗钢是采用高炉长流程模式生产的。由于废钢资源的短缺在相当长的历史时期内难以缓解，因此我们预计至少在2020年前高炉长流程仍将是我国钢铁工业生产的主导模式。从这个角度来说，铁矿石资源在现在及未来我国钢铁工业中将占有极为重要的地位和作用。 铁矿石在炼钢生铁的成本中占有很大比重，特别是采用现货铁矿石的炼铁企业，目前铁矿石的成本已占到了其生铁总成本的60％以上，而生铁的成本约占钢材(热轧材)成本的80％，因此铁矿石的成本已占到一般钢铁企业钢材成本50％左右，成为对钢材成本影响最大的原材料。 2007年，我国铁矿石原矿产量已经高达7亿吨以上，成为全球最大的铁矿石生产国，进一步扩大国内铁矿开采的潜力非常有限。与此同时，我国进口铁矿石的数量和规模不断增长，2007年进口铁矿石在我国铁矿石消费总量中的比重已经上升到52.65%，进口铁矿石已经成为我国铁矿石重要的供应来源之一。 我国的铁矿石资源按价格形成机制可分为四种类型：一是国内钢厂自备矿山铁矿，按内部结算价向钢厂供货；二是国内铁矿石现货市场矿，参考市场价格向钢铁厂销售；三是国际铁矿石现货市场矿，主要来自印度；四是国际铁矿石长期协议矿，主要来自巴西、澳大利亚。其中，国内钢厂自备矿和国际铁矿石长期协议矿按合同供给，价格稳定，波动较小；而国内铁矿石现货市场和国际铁矿石现货市场受供需关系的影响，价格波动剧烈且供给也不稳定。 目前我国消费的铁矿石资源约65％左右是来自于现货市场(包括国内现货和国际现货市场)，现货矿采购比重严重偏高。从2007年下半年开始，国际现货市场铁矿石价格出现暴涨，国内现货市场受此影响也出现了大幅上涨的局面。到2007年底，我国进口的长期协议矿价已经与国内、国际现货市场拉开了巨大的价差，巴西、澳大利亚向我国出口的矿石基本以长期协议矿为主，目前其价位在几种矿中处于最低水平，与现货矿巨大的价差成为国际铁矿巨头提价的主要理由和谈判筹码，由此导致2008年度国际铁矿石长期协议矿价大幅上涨65％。 除了现货市场与长期协议市场的差别外，海运费价格也是影响铁矿石价格波动的重要因素。目前我国除少数钢铁企业与船运企业签订了长期包运合同外，大部分企业都进入即期市场租船运输铁矿石。2007年下半年以来，BDI指数迭创新高，致使我国进口铁矿石到岸价大幅上涨，同时即期租船市场的运力难以稳定。与日本相比，我国从澳大利亚进口铁矿石到岸价平均比其高出约15美元/吨，从巴西进口铁矿石到岸价平均比其高出约30美元/吨。由于从澳、巴两国进口矿基本均为长期协议矿，因此两国企业采购矿石的离岸价基本相当，到岸价的差距则是由海运费的价差造成的。 总体来看，在海运费和现货矿价的推动下，导致长期协议矿价大幅上涨，我国进口铁矿石长期高位运行的走势不可避免。在铁矿石价格上涨的推动下，钢铁的生产成本将不断上升，由此将推动钢材价格上涨。 无限商机！ 《资金选股系统》首度全国诚招代理商... | ||
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