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广发投资内参第938期日期：2008-3-5 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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广发投资内参第938期 每日策略分析 大盘再度大幅震荡调整,尾市在反弹盘的推动下跌幅收窄,两市成交略有减少。进入两会政策敏感期后,市场反而出现大幅杀跌的行情,显示市场心态较为脆弱,对政策的高度依赖也表明市场空方的能量仍占据上风。笔者认为,再融资利空的冲击正在逐步淡化,其他大型公司推出再融资方案的将趋于极为谨慎，4200-4300点一带短期仍有支撑,后市可能反复考验支撑。投资者仓位不宜过重,但不必过度恐慌杀跌。（分析师：游文峰） 重要信息点评 目 录 ★ 某券商中环股份（002129）调研报告，08、09年EPS0.58、0.84元 ★ 某券商发布兴华股份（002109）调研报告，预期2007、2008、2009、2010年贡献的EPS分别为0.62元、0.86元、1.26元和2.09元 ★ 某券商推出澳洋科技（002172）：增发项目达产，业绩增长151.62%，预计公司08-09 年每股收益分别为为1.84元和2.08元 报告内容 ★ 某券商中环股份（002129）调研报告，08、09年EPS0.58、0.84元 主要内容： 1、公司硅材料业务赢利情况突出，环欧07年硅材料销售量约为116吨，净利润1.1亿元以上。未来2年，环欧公司硅材料业务仍将是公司最核心的利润来源。产能增长将为公司利润增长带来较大动力。区熔单晶08年产量有望上升至75吨，09年可望上升至120吨左右。直拉单晶08年产量有望至95吨，预计09年上升至120吨以上，产量分别增长48%和41%，若利润率维持在07年的水平，仅此产能扩张即可带来45%的年复合增长。公司未来硅材料业务仍将继续加强，其中，扩散片已经在去年11月开始实现盈利，抛光片产品有望在09年产生效益。2、MOSFET业务目前进展较为顺利，公司计划采用Foundry的模式，目前已经开始试流片，计划6月份生产，在09年底实现完全达产，届时产量约为3万片/月。预计08年MOSFET业务将不会产生利润，09年有望实现收益，但收益多少仍需根据届时的产量、良率、订单情况等进行测算。3、公司在硅材料业务领域，尤其是在区熔硅领域有较强的竞争优势，公司在继续扩大现有区熔产品的市场份额的同时，未来有望以此为核心建立多品种、多应用的产品结构体系。在产品层面上，有望形成扩散片、抛光片、外延片、DW-wafer片等多种产品结构体系；在应用层面上，公司产品将面向半导体、太阳能电池、电子电力器件、MOSFET、MEMS等多领域的应用，盈利能力及抗风险能力有望加强。其中，新能源市场及节能所带来的需求增长将会对公司的区熔硅产品市场带来较大的推动作用。4、公司未来的产量增长需要通过持续的设备投资来实现，目前公司的设备安装情况与之前的计划一致。5台直拉炉已经安装完毕，正在进行设备调试，未来还将增加8台的规模；区熔炉08年将增加1台，09年之后还将增加8台。基于高压硅堆相关产品的利润可以维持，我们暂时仍维持我们之前的08、09年EPS0.58、0.84元不变。我们将及时跟踪相关设备安装后的有效产能释放情况再调整我们的盈利预测。敬请关注。 【简评】：硅材料等新能源概念为近期市场热点，公司产能扩张明确，利于趋势型炒做。但此类行业均为典型趋势投机性操作，投资者注意止盈止损原则。（分析师：韦海生） ★ 某券商发布兴华 股份（002109）调研报告，预期2007、2008、2009、2010年贡献的EPS分别为0.62元、0.86元、1.26元和2.09元 主要观点：公司是国内硝酸铵龙头。公司目前具有硝酸铵产能33万吨左右，产销量均居全国第一，市场占有率保持在10%左右。硝酸铵行业步入上升周期，价格上涨在未来两三年内可以持续。自2007年下半年以来，国际硝酸铵价格涨幅达到110%，国内硝酸铵价格涨幅也已达到56%。我们认为价格上涨在未来两三年内可以持续，原因有三：第一，从国际价格走势上看，尿素价格和硝酸铵价格相关系数为0.87，而尿素价格和小麦价格相关系数为0.84，国际范围内的农产品牛市催生着尿素价格上涨，也推动着国际硝酸铵价格上升，同时带动着国内硝酸铵价格上涨。看好农产品牛市，看好尿素价格，没有理由不看好硝酸铵价格。第二，从05年5月以来，国内硝酸铵价格持续走跌，特许权垄断式的供给结构使得产能仅保持3%缓慢增长，而需求仍然保持着10%左右增速，供需缺口越来越大导致价格持续上涨；第三，硝酸铵下游民爆行业对硝酸铵提价不敏感，国内对硝酸铵不限价，又为硝酸铵价格上涨提供了空间。公司产能最大，毛利率最高，是硝酸铵价格上涨的最大受益者。公司至2008年底将通过技改达到45万吨产能，09年底募集资金新建产能投产将达到70万吨产能,始终保持规模优势。历史毛利率保持在35%左右，远高于同行业28%的平均水平，将是价格上涨的最大受益者。未来业绩增长来源：07年看价格上涨带来的毛利率提升，08年、09年看产能陆续投放及涨价带来的盈利提升。战略性关注延长石油化工资产注入的合理预期。首次评级为“增持”。我们预期2007、2008、2009、2010年贡献的EPS分别为0.62元、0.86元、1.26元和2.09元,未来三年保持50%左右的增长。我们参照中小板公司估值水平，给予08年35倍PE，股价为30.10元；给予09年30倍PE，股价为37.8元。我们认为公司合理股价在30.10元～37.80元之间，距目前股价尚有15%～39%的上涨空间，建议“增持”。 | ||
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