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广州万隆决策系统操作(0305)日期：2008-3-4 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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现阶段影响中国股市投资者行为的主要因素可能包括政策、资金供求、估值、经济增长等方面。我们认为，政策和其引导下的资金供求关系对市场行为尤其是中短期影响最为明显，而估值和经济增长预期的实际影响则相对稍弱。 1，估值和经济增长因素被弱化 这一点本栏目文章中被多次强调过，造成这一因素的主要原因是缺乏合理回报机制。大部分投资者并不能通过上市公司的合理回报来分享经济高增长和公司红利，上市公司的低估 值和经济高增长和投资者的利益联系不紧密，对投资者行为影响必然弱化。而造成这一因素的更深层次原因是在于上市公司实际大股东和管理决策层利益不统一的体制性问题（即大股东缺位），股东的利益得不到根本保障。当然，这一点并不是本文讨论的主要方面。 2，缺乏回报机制，追求价差成为决定市场参与者行为模式的唯一主要动机 由于大部分国企类上市公司的股东实际缺位，股东利益必然得不到很好的保护和尊重，上市公司更愿意圈钱而吝于分红成为必然。这样的情况下，市场投资者缺乏依赖上市公司分红来获取合理回报的基础，而追求价差就必然成为唯一的主要利益目标。 结论是在目前缺乏合理回报机制的情况下，追求价差必然成为决定投资者行为模式的唯一主要利益动机。 3，政策和资金供求影响是主要因素 从历史经验来看，政策和其主导下的资金供求关系对市场影响相当明显。造成这一因素的主要原因在于，投资者行为目标主要指向价差炒作而非红利回报，而政策和资金供求是影响市场中短期波动的主要因素。 中国股市历年发展经验证明，政策和其引导下的资金供求关系往往对市场行为产生立竿见影的效果。如全流通问题的解决，对上市公司基本面的中短期影响并不明显，却成为决定股市走向的根本因素。这无疑是政策和资金供求是影响市场格局决定性因素的最好佐证。 三，利用对市场行为模式的理解完善实操 我们必须在考虑估值和经济周期等基本面因素的同时，更加深入分析影响投资者行为模式的其它因素。甚至要摆脱传统纯粹的基本面研究思路，将影响市场预期和偏好的因素进行重新系统性分类和排序，为实操提供更好的指导。 如在大非流通的问题上，估值和经济周期，甚至上市公司本身的增长已经不是主要原因。而政策面，国资委等大股东甚至财政财务上的需要，低历史成本导致的丰厚获利才是决定性的因素。同时对于不同性质的上市公司（国企和民企），这些决定性的因素都还有较大差别。 这也就决定在现阶段影响市场的因素当中，政策态度、国有股东的利益取向等是决定资金供求，从而决定市场格局的主要因素，大盘走势偏离估值及经济基本面也是必然的了。 失之毫厘谬以千里，大幅涨跌买还是卖？ 提要：深发展受利空传闻影响暴跌再次触动空头神经，大蓝筹板块受空头打压下跌是周二股指下跌的主要动力。大蓝筹未来一至两个交易日如果再跌将是这一次大级别调整中的最后一跌，此后不受大蓝筹拖累的市场有望走出一轮较好的结构性牛市，中小盘成长股行情将逾演逾热。 >市场走势预测：周三趋势行为多空平衡，套利行为先空后多，最终多头将占据优势，大盘有望先抑后扬止跌企稳，支撑位4280、4220，阻力位4400。 大蓝筹未来一至两个交易日如果再跌将是这一次大级别调整中的最后一跌，此后不受大蓝筹走势拖累的市场有望走出一轮较好的结构性牛市，在这一轮结构性牛市中中小盘成长股行情逾演逾热。 实战策略：几次震荡后将筑成底部，中小盘成长股作为08年市场偏好品种已得到越来越多机构认同，机构大规模减持大蓝筹可以看做是风格转换的必经之路，后市做多重点仍然是中小盘成长股，上海本地股、农业、新能源、航天军工、节能环保、创投等几类个股是重中之重。大蓝筹股个别发展，其中部份个股可能有超跌反弹行情，发动蓝筹股大行情的可能性很小。 | ||
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