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广发投资内参第935期日期：2008-3-3 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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★ 某券商地产行业简报，重点推荐华发股份及冠城大通 主要内容：1、证监会发审委2008 年第24 次工作会议公告披露，本周五将审议杭州滨江房产集团股份有限公司的IPO 申请和华发股份的配股申请。这是从去年10 月起证监会放缓房企融资流程后首次受理房地产公司的IPO 和配股申请，联系到近期各大城市房价理性回归以及建设部副部长仇保兴对房价调控已经收到了初步成效的表态，监管层对房地产行业的高压态度有所转变。房地产板块整体性机会还有待于销售的回暖，我们认为可能的时点是在进入二季度之后。2、重点关注的公司中，华发股份和冠城大通将是房企再融资开闸的主要受益者。08 年华发股份是跨区域扩张的关键时点，配股资金到位有利于华发在目前土地市场清淡的情况下相对低成本的获取一定数量异地项目，迈出成为区域性房地产商的第一步。维持对华发股份和冠城大通的“强烈推荐”评级。3、【冠城大通】收入结构：房地产：漆包收入＝1：3；毛利率结构：40％：4％。保守估计公司08 年结算面积约23.5 万平米（07年16万），结算金额33.8 亿（07年11亿）。如果公司08 年顺利完成增发，公司在深圳和北京新增50 万平米以上的优质土地储备。截止2007年末公司预收账款38176.66万元。伴随马尾2 万吨漆包线产能在08 年充分释放，以及福州福马路基地逐步搬迁到马尾基地，公司实际产能将在08 年进一步提升，两部分产能的整合将使得成本费用率将有所下滑。另一方面，伴随近期白色家电开始涨价，漆包线提价的空间也将有所拓展。预计08 年漆包线业务的盈利能力将恢复性增长。上调公司08、09 年EPS 至1.38 元和2.57 元，目标价30元，维持“强烈推荐”评级。 【简评】：历来上半年均是房地产消化调控压力时期，下半年出现整体性机会的概率更大，赞同研究员二季度回暖拐点的预测。考虑到市场资金供求失衡关系，上半年中小盘、重组注入类的高增长非一线篮筹地产股阶段性表现可能更大，投资者可对增长明确性高及价格安全边际高的品种逐步关注。（分析师：韦海生） ★%26nbs p;某券商推出通威股份（600438）上市公司调研报：预计08、09年业绩分别为0.71和0.94，维持“买入”评级 主要观点：1、通威实现饲料与多晶硅双主业态势。通威股份公司以饲料制造为主业，公司95%以上销售收入来自饲料主业，特别是水产饲料为全球第一，连续多年保持快速增长态势。但其集团早在2002 年就介入化工产业，已经形成年产12 万吨PVC 生产能力，2007 年集团确立向下游多晶硅产业进军的发展战略。其产业载体--四川永祥股份公司在本年度初进入通威股份公司，通威正式形成饲料与化工双主业格局。2、多晶硅正在施工当中，预计2008 年会见到效益多晶硅项目由永祥化工下属两家控股子公司具体实施，一期工程正在紧张施工当中，计划6 月份投产，我们按照最低产量，保守预计全年将实现200 吨产量。目前国际多晶硅大公司纷纷扩产，国内多晶硅已经上马和即将上马的项目总产能可能达到6 万吨，远远超过多晶硅的市场容量。暴利吸引大投资是很正常现象。3、2008 年通威饲料将走出低谷，收入和利润出现大幅增长2007 年通威全年平均毛利率只有8.37% ，低于2005 年和2006 年水平。2008 年饲料原料价格趋于平稳，毛利率有望回升到10% 以上。预计饲料业务业绩有望翻倍增长，EPS 最终达到0.56 元。估值与投资建议： 【简评】：根据研究员的预测，我们认为通威永祥凭借化工领域的经验、科技人才储备以及通威成熟的管理经验，在未来激烈竞争中具备胜出可能性更大，双主业重新确立分别估值方法，以及可能性较大的超预期增长，但该公司股价短期内已有较大升幅，只建议在回调后，中线关注。（分析师：龙继军） 08年一季度（02月）重点关注股票库（分析师：龚贵林） 股票名称 股票代码 所属行业 预测EPS值 最新一周综合评级 最新估值区间 06 07(本周) 07(上 周) 08 | ||
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