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国都证券：中国铁建得不到基金的追捧日期：2008-2-29 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2月28日,A股依旧弱势整理,但两只新股表现不俗。拓日股份开盘曾暴涨400%,收盘涨幅378.41%,N天宝收盘涨了170.18%,两者换手率在80%左右。 在新股上市首日依然能维持牛市表现的背景下,奇怪的事情发生。28日日,将于3月上市的中国铁建公布了网上申购和网下申购情况,结果出乎许多人预料。网下,中国铁建的承销商中信证券共收到346张申购报价表,但其中只有69只为偏股型基金发出的。 而网上资金对该股也不太敏感,只有24.51亿股本的中国铁建,中签率高达0.64%。此外,网上发行19.6亿股,占本次发行总规模的80%,刷新了此前中煤能源创下的77.5%的网上发行比例纪录。 在二级市场弱势的情况下,一个简单的逻辑是基金为了规避风险,轻仓二级市场而将资金向一级市场转移。但上述情况表明,基金并未如此操作。其中各有缘由。 "我最近不会去打新。"上海某基金公司基金经理向记者坦然。 在他眼里,单日震荡幅度不断加大的A股或许存在突如其来的机会,而申购新股资金至少会被冻结3天,很可能丧失这些机会。 深圳某基金公司基金经理有另一番直白:"尽管新股上市首日能有很好的表现,然而套利空间并不大。" 1月上旬,资金蜂拥一级市场,造成中签率不断降低。1月23日上市的国统股份中签率低至0.0206%,而此后,中签率止跌回升,1月28日上市的合肥城建中签率升至0.0407%;1月30日上市的达意隆、飞马国际中签率高达0.0749%、0.0963%。 即使中签率提高,资金的套利空间依然有限。 海亮股份和华锐铸钢上市当天,涨幅分别是169.9%、189.4%,资金收益率分别为0.115%、0.09%,年化收益率只有5.31%、4.13%,对比1月16日SHIBOR(上海银行间同业拆借利率)一周2.5%的年化利率,资金仍有收益。 但海利得和国统股份上市时,参与其中的资金年化收益率只有2.18%、2.9%,已低于当周SHIBOR4.8%的年化收益率,也低于3.933%的一年期存款税后利率。从机会成本分析,打新的资金实际已亏损。 1月28日参与认购准油股份、合肥城建资金的年化收益率仅仅达到2.85%、1.45%。均在一年期存款利率之下。 2月1日上市的中煤能源以及宏达新材表现更让一级市场投资者失望。尤其是中煤能源,当天该股以24.00元开盘,仅一分钟后便大幅跳水,最终报收22.2元,仅上涨31.91%,成交金额135亿元,占沪市总成交额的14%。根据Wind资讯统计,这一涨幅低于建设银行32.25%的首日涨幅,为2007年大牛市以来新股上市首日的最低涨幅。宏达新材首日涨幅也不过74.93%。 财富效应在一级市场的缺失造成了资金对一级市场的谨慎。 国都证券研究员张翔认为,对于拥有大资金的基金来说,打新更不算是一种划得来的买卖。 他基于去年新股发行的历史数据,按1亿元、2亿元和3亿元的不同资金规模测算了各自申购新股的收益率(网下、网上同时参与,并且网下优先)。测算结果显示,当1亿元资金扩张至2亿元,则收益率将下降14%左右,若扩张至3亿元,则对收益率的影响进一步加大。 另一方面,不同的个股对基金吸引力也有不同。至于中国铁建,张翔认为,该股是传统的建筑类企业,业绩增长空间有限,故得不到基金的追捧。 | ||
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