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广州万隆决策系统操作(0228)日期：2008-2-28 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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在金融、创投以及新能源等热点带动下，周三深沪大盘展开较大幅度的反弹。笔者在上日的文章中提到，近日市场出现的蓝筹板块集体杀跌和强势品种补跌现象往往是阶段性调整进入尾声的信号，深沪大盘经过近阶段的持续大幅调整之后，市场做空动能得到较为充分的释放，而投资风险已经大为降低。随着市场恐慌情绪的缓解和市场人气的逐渐恢复，近期持续低迷的运行格局有望迎来重要转折。 根据交易所的统计数据显示，上海市场静态市盈率水平去年10月份的从69.58倍下降到 47倍左右，而沪深300静态动态市盈率水平下降到32倍左右，如果考虑2008年20%的业绩增长，动态市盈率更是下降到26倍左右，说明市场整体估值水平已经进入合理的价值区间。另外从技术角度来看，上证综合指数从去年10月16日下跌以来截至目前，上证综合指数从历史高位6124.04点下跌至本周二的最低点4123.31点，累计下跌2000.73点，最大跌幅达到32.67%，技术上存在反弹要求。 从影响近期市场持续下跌的因素来看，巨额解禁和再融资预期等带来的实质性资金压力是拖累大盘下跌的重要因素之一。但从近期管理层的举措来看，管理层缓解市场资金面紧张的政策意图十分明显。一方面，证监会发言人表示对上市公司再融资严格审核，要求上市公司应根据市场实际情况慎重考虑筹资规模和筹资时机，并慎重考虑投资者的承受能力。另一方面，新基金发行进入常态，加上老基金的拆分、券商集合理财等渠道，近期有望募集逾千亿资金，将大大缓解当前市场资金紧张局面。 值得关注的一个盘面现象是，周三招商银行25.32亿限售股解禁，股价不跌反涨，无疑在很大程度缓解了市场对限售解禁带来的负面冲击。上述积极的盘面现象足以说明市场的恐慌情绪得到了有效的缓解，从而为后市行情步入转折奠定了良好的基础。从周三的盘面表现来看，金融行业展开较大幅度的反弹，包括近期严重超跌的中国平安和浦发银行等。笔者认为，虽然银行业仍面临持续紧缩的货币政策风险，但从估值角度来看，银行板块整体估值水平相对于市场整体估值而言仍具备一定优势，近阶段的持续调整反而给市场将带来战略性的布局机会。 除了金融行业以外，创投概念以及受到国家产业政策扶持的节能环保、新能题材也有突出表现。值得注意的是，正在内部征求意见的创业板规则草案大大降低了发行上市的财务门槛，同时突出了鼓励高成长企业上市的政策导向性。根据创业板的特性，内部征求意见稿对企业的创新能力作出了要求，要求发行人具有较高的成长性和较强的核心竞争力，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。笔者认为，创业板的推出将在很大程度上刺激主板市场中高成长和自主创新型品种的表现。因此在后市操作过程中，投资者可重点关注符合国家产业政策导向的行业及企业。 体制错位导致市场背离基本面 提要：估值和经济增长等理论上对投资者行为影响最为关键的因素在A股市场被弱化，而诸如政策及资金供求关系的影响相应被强化。可以说，这是特定市场环境扭曲了投资者的行为模式，其中一个主要原因就在于缺乏合理的市场回报机制及中国股市政策目标的体制性错位。 %26nb sp; 我们发现，估值和经济增长等理论上对投资者行为影响最为关键的因素在A股市场被弱化，而诸如政策及资金供求关系的影响相应被强化。可以说，这是特定市场环境扭曲了投资者的行为模式，其中一个主要原因就在于缺乏合理的市场回报机制及中国股市政策目标的体制性错位。 | ||
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