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牛市飞扬[中国领先基金经理访谈录]连载三日期：2008-2-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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牛市飞扬[中国领先基金经理访谈录]连载二 张冰：冷静面对市场浮躁 招商优质成长 招商优质成长——投资优质企业 创造良好收益 张冰先生管理这只基金的时候，时刻注意按照基金契约的规定进行操作，这就奠定了这只基金的业绩能够具有一定程度"优质成长"表现的基础。 从大类资产配置情况来看，这只基金设计规定的股票投资比例为75％～95％，债券及现金投资比例为5％~25％(其中，现金或者到期日在1年以内的政府债券不低于5％)。在一般情况下，设计要求这只基金不进行过多的大类资产配置变动的操作。在实际投资运作过程中，由于牛市行情已经启动，张冰先生在2006年以来一直严格执行了这个规定，并且没有进行债券投资，而是将全部精力集中投资到可产生高收益的股票方面，股票投资比例长时间维持在80％以上，仅在2007年第一季度有短暂的低于契约规定的意外情况出现，因为在2007年3月底这只基金进行了拆分和限量销售，规模增长太快。 另外，设计要求这只以"优质成长"命名的基金的投资对象为，受益于中国经济成长、具有优质成长特性和较高相对投资价值的股票，通过进行积极主动的投资管理，在控制风险的前提下谋求长期、稳定的资本增值。在具体落实过程中，张冰先生的投资运作显现出了以下特点：(1)重仓股集中度不高，并且有逐渐下降的表现。(2)无论基金自身规模的小与大，张冰先生对于最看好的重仓股票也只是配置小比例的资金，这显示出他的投资风格一直较为谨慎。(3)重仓股的变动频度不高，这说明了张冰先生选择的重仓股具有较高的稳定性。从具体的投资对象来看，张冰先生既较为长期地投资了贵州茅台、浦发银行、民生银行、天音控股、大商股份、恒瑞医药、泸州老窖、长江电力、盐湖钾肥等优质上市公司股票，也适时灵活重点地投资过苏宁电器、歌华有线、广州友谊、山西汾酒、中国石化、中兴通讯、宝钢股份、金融街、中国远洋等优质上市股票，均取得了较好的投资收益。 中国银河证券基金研究中心 王群航 从业之路 我本科学物理，研究生读的是工商管理，20世纪80年代中期和90年代初期，在西子湖畔度过了我的大学和研究生时代。 现在想一想，是什么吸引我走进证券业大门呢？ 应该是隐隐的然后又迅疾的时代风潮。记得那时候，有人到学校借我们的身份证到股市开户；占据资讯最前沿的同学都在谈论股票，社会生活中的活力之波传导给接受新生事物最快捷的校园，这就是一股潮流。 1993年毕业，火热的深圳吸引着全国各地的人才。我也投身"孔雀东南飞"的行列中，先在珠海一家公司的证券投资处热身。正式入行，是在1994年，加入招商证券。 先是在招商证券发展研究中心做研究。研究的行业涉及交通运输、家电、IT。中国早期的证券研究从无到有，没有任何理论与方法的师承，都是靠自己摸索，与同行切磋，逐渐成熟。1998年、1999年基金产生之后，券商的研究服务对象开始由卖方到买方，研究质量开始出现质的飞跃，专业化的程度大为提高。做券商研究员阶段，很〖JP2〗难忘的一件事情是，2000年夏，我带领IT研究小组赴京，到博时、长盛、华夏、富国四大基金公司推销我们的研究报告，开卖方研究员赴基金公司路演之先河，反馈热烈，也为当时招商证券IT行业的研究积累了声誉。 当然，我们也不可避免地亲历了科技网络股从疯狂到泡沫破灭的全过程，至今仍然感悟颇多。但是这场灾难整体上对网络革命的大趋势判断是正确的，只是投资过程中的预期太高，把这个行业发展的时间看得太快，理性推动了情绪，情绪反过来隔离了理性，而且全球蔓延，群体性癫狂是灾难最大的表征。 2001年任招商证券资产管理部投资经理，初步完成了从研究岗位到投资岗位的角色转变。 2002年参与筹建招商基金，经历了招商基金的合资谈判和投资体系的构建，在这个过程中也有机会转做管理，但我最终选择了投资岗位。这应该是很多研究员的想法，把研究成果拿到投资一线去验证，研究的价值得到最终完成。其后历任招商基金投资副总监、招商先锋基金经理、招商优质成长基金经理。 作为招商基金初创时期的投研人员，最早是负责交通运输行业、消费品行业和机械行业的研究。在公司最早的基金产品招商安泰股票基金的投资运作过程中，力推并重仓港口行业，带来了显著的超额收益。从此，招商基金的投资风格和投资模式在业内得到认同，尤其是得到了保险公司等机构投资者的追捧，在当时市场低迷和基金普遍遭到持续赎回的背景下，招商基金的产品却持续净申购，其中机构投资者认购基金份额的比例超过一半。 2004年6月，招商基金第二只基金产品招商先锋基金成立，出任基金经理；2005年11月，再次出任招商基金旗下第三只股票型基金产品招商优质成长基金的基金经理。这两只基金在2007年5月同时被晨星评级为一年期五星级基金，创造了业内并不多见的"双星闪耀"的佳绩。 | ||
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