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[交运仓储]汽车行业：08年二月投资月报推荐2只股日期：2008-2-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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乘用车中SUV快速增长，轿车稳定，MPV小波动；商用车中的重型卡车和大型客车分别增长41%和30%左右。 2、1月以来中国南方大面积的冰雪天气对汽车行业整体生产经营影响有限，但对地处华南地区的部分企业影响较为明显。 3、2007年重点企业利润创五年来新高。2008年汽车行业内外部发展环境依然良好，我们判断2008年汽车行业销量、收入和利润增长速度将较为接近，增长幅度在20%左右。 4、年初以来客车股表现出色，符合我们前期提出的投资策略建议。汽车股总体调整较为充分，主要公司2008年动态市盈率在25倍左右，估值水平较为安全。2008年汽车行业将延续稳定较快发展态势，给予行业“推荐”的投资评级。 5、继续推荐大中型客车行业，建议增加配置宇通客车、金龙汽车等龙头公司。看好零部件企业的投资机会，推荐品种：福耀玻璃、宁波华翔。 一、2008年1月汽车行业延续较快增长态势 1、整体销售良好 2008年1月中旬开始，华南地区迎来百年不遇的冰雪灾害天气，给部分汽车企业生产经营带来一定困难。但汽车行业仍延续2007年的较快增长态势，据中国汽车工业协会近日发布的最新统计，1月汽车销售85.94万辆，同比增长19.83％，销量再创历史新高。 乘用车和商用车产销呈现同步增长的良好局面。乘用车销售66.19万辆，同比增长19.80％。商用车销售19.75万辆，同比增长19.91％。 2、乘用车：SUV快速增长，轿车稳定，MPV小波动 主要乘用车产品类别中，轿车延续稳定较快增长态势，而SUV销量增长速度达到32%。该类产品的增长动力主要来自汽车消费升级，我们判断该类产品将在较长时间内保持较快增长速度。 MPV行业1月销量同比下降约7%。从各厂商销售情况看，我们发现位于2007年MPV销量第一和第三名的广州本田奥得赛、江淮汽车瑞风销量都有下滑，特别是广州本田奥得赛1月销量仅有221辆，而去年同期销量为3074辆，本月销量仅为上年的7%。我们分析这两家厂商销量的下滑与企业所处地区受冰雪天气影响有较大关系。我们判断上述企业的销售波动为偶然性事件，预计下月将恢复正常状态。 3、商用车增长速度近20% 按产品类别(吨位或长度)看，商用车中的重型卡车和大型客车分别增长41%和30%左右。 重型卡车的增长与欧三排放标准实施时间的调整有较大关系，我们推测市场上加大了欧二产品的销售力度。大型客车的快速增长则得益于今年春节时间较上年提前，较多客户在1月中上旬购车。 需要说明的是：通常每年年初有春节的季节性因素影响，1月或2月单月产销量数据的同比性受到一定影响。因此，投资者不应过分关注年初单月产销量的变化，而1至2月的累计产销数据将有更大的说明意义和使用价值。 4、冰雪灾害影响较小 从1月产销数据看，1月以来中国南方大面积的冰雪天气对汽车行业整体生产经营影响有限，但对地处华南地区的部分企业影响较为明显。 四、汽车行业及相关上市公司2月动态 潍柴动力（000338） 信息：公司初步测算，2007年净利润较换股吸收合并湘火炬的《招股说明书》披露的2006年度备考合并净利润增长约140%左右；较《招股说明书》中披露的2007年盈利预测增长约100%左右。 平安观点：公司为国内大功率高速柴油发动机的主要专业制造商，2007年4月30日吸收合并湘火炬后，公司经营范围从研究、生产及销售发动机及其零部件扩展到重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。公司利润构成、主营业务、主营业务盈利能力等都发生重大变化。2007年重卡市场、工程机械市场、大型客车市场均出现了迅猛增长，从而带动了公司发动机业务的增长；而公司控股子公司陕西重汽、陕西法士特齿轮基于同样的原因，也较盈利预测大幅增长。 上海汽车（600104） 信息：公司将汽车齿轮总厂由原来上海汽车集团股份有限公司的分公司新设为全资子公司“上海汽车变速器有限公司”，并将现有汽齿总厂的全部业务、人员、资产、负债等全部注入新的全资子公司，原汽齿总厂予以注销。2008年1月11日，上汽变速器已取得营业执照。 1月30日公司公告，决定将持有的下述９家公司的股权转让给“上汽变速器”：上海汽车齿轮一厂91.56%股权、上海保捷汽车零部件锻压有限公司77.01%股权、上海汽车齿轮三厂87.97%股权、上海汽车齿轮四厂50.64%股权、沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司51.4%股权、柳州上汽汽车变速器有限公司90%股权、山东上汽汽车变速器有限公司90%股权、上海采埃孚变速器有限公司49%股权和上海三和汽车橡塑件有限公司20%股权。 | ||
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