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倍新策略金股内参（0227）

日期：2008-2-27 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

今日大盘出现了企稳走势，并没有象大多数人所预料的那样出现大涨。我们认为这种走势很理想，说明市场正在寻找市场底，而非政策底。我们注意到尾市中国石油出现放量拉升，成为上证指数收红的重要原因所在。但是我们预计，今天上证指数所探下的4100点，仍需要整固，但不容否认的是，大盘大幅上涨的机会已日渐成熟。今日管理层发布了有关再融资的答记者问，中国平安也向市场“示好”，再融资危机有望得到逐步的缓解，这是大盘今日高开的原因所在。但我们认为，有政策意味的底部，只能导致反弹行情出现。而反弹对于大多数投资者来说，是于事无补的。市场找到市场底的话，则有望出现反转，这是我们高度期待的。目前大家面临的两大事件是两会和奥运会。奥运会基本确立了牛市的延续，没有哪一个国家有在奥运会召开之前股市走熊的先例。中国股市在牛市的基础性因素并未改变的情况下，更不可能出现走熊。另外，即将召开的两会更是为这次大幅上涨提供了动力。据我们的统计，过去十几年，两会前后出现中级行情的概率几乎为百分之百，而且上涨幅度大多都达到了20%以上，因此我们认为此次大盘探明市场底部后有望再度向5000点发出冲击。从短期来看，本周四是6124点下跌以来的第89天，正好是周期拐点的日子。因此，我们认为再此之前形成市场底的概率很大。操作上，周三是很好的买股票的时机，建议大家利用明天的震荡逢低吸纳或补仓。从热点方面来看，今日上海本地股、科技股成为大盘的领涨力量，我们认为医药化工板块仍然会有行情，如果市场能够真正找到市场底的话，近期严重超跌的金融股将会有很好的反弹机会。

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当下最热的话题非“再融资是否会消灭一个大好牛市”莫属，对此，一周前本栏已表明观点。融资是资本市场的核心功能之一，似乎无可厚非，好像也谈不上终结牛市。但正如“地球可以养育它的所有儿女，却无法承受人类的贪婪”，这种趁火打劫式的集中大规模再融资处理不当的话也会导致非常严重的后果，尤其对于尚处在幼稚成长期的中国股市，精心呵护是必要的，肆意妄为的结果很容易导致牛市夭折。我们的强势群体总是在教育股民要理性投资要如何如何，现在该回过头来想想自己该负的责任了。上市公司要守规矩，管理层要讲科学。涸泽而渔导致的5年大熊市刚刚过去，你不要习惯了一路上涨的两年就以为本该如此，什么问题都压不垮市场。去年扩大海归鼓励融资是为分流流动性过剩，现在市场是因为滞后效应集中体现，说明药下猛了。此一时，彼一时，如不及时反应幡然悔悟继续用猛药，离死就不远了。同样处在调整周期，香港联交所一个月没有发一只新股，美国频频出救市政策，——成熟的市场是因为有成熟的主体，更离不开成熟的管理。有人问巴非特会不会投资A股，股神说不会，因为不确定性太多。曾有两位学金融的研究生对此不解，难道美国市场没有风险吗？跟我探讨风险与不确定性之间的关系（教科书上明明就把二者等同起来）。我认为，经济学方面的教科书都是以西方自由经济、市场经济的原则为出发点衡量一切经济事物的，其理论建立在理性人和理性调控的基础上，很少考虑到一个不完全市场经济体的状况。在成熟的市场经济条件下，你投资股票只需知道公司本身的发展如何，产品供求关系的变化；而在非市场经济体中，你得更多去关心政府会怎样限制产品价格，影响企业经营和行业竞争格局；如果在强势行政领导面前，你还不得不搞清楚他个人的背景、关系网、性格和喜恶，才可能摸清楚这政策可能怎么下或者不作为；什么都搞清楚了，还得提防无所不在的操纵。前者有理论可依，风险和不确定性的意义仅在于供求关系和经营情况的变化；后者的风险则要加上你根本无法预见的成分，是没人愿意承担和没人能够控制

的风险，或者说，是真正意义上的不确定——永远无法明白。我认为巴非特是因为不了解中国的现状才不敢进入A股，但我们如果真的回到计划经济时代，那最后谁都不敢再投资A股了，因为计划经济就根本不应该搞股市，搞出来必定是怪胎。一抓就死一放就乱的问题同时存在。短期内不许煤炭涨价、禁止出口等措施也许真的对民生有利，终究不是治本，如此下去只能进入一个恶性循环；通过对董事长总经理的人事任免，山东钢铁集团终于要挂牌了，国有资产的管理国家说了算理所应当，企业的局部利益服从总体行政安排更无不妥，关键问题是两家被管理的公司都上市了，这牵涉的就不仅仅是地方利益，一个如此重大的决策或变动合理不合理得有相关利益者参与和监督。绝对控股人可以不顾别人的反对强力推行，小股东就只有用脚投票了。综上，本栏所提出现在是牛市的二浪而非熊市的观点，隐含了一个市场化及合理管理的前提，因为谁都知道，在赌场的输赢只能听天由命，根本谈不上什么预测。如果任由身为强势群体的上市公司胡为，砧板上的鱼肉哪有翻身的机会。

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