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成长性显著！加速反攻八大龙头股日期：2008-2-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2007年，新安股份实现主营业务收入38.30亿元，同比增长32.91％，实现营业利润和净利润分别为6.90亿元和4.95亿元，分别同比增长了41.42％和50.10％，继续快速增长势头。2007年实现稀释每股收益1.725元，基本符合我们之前的预期。实现净资产收益率(全面摊薄)为33.99％，与去年同期相比增加了4.15个百分点。 2007下半年以来，由于全球草甘膦市场需求旺盛，价格持续上涨，到2007年底已到7万元/吨以上，并依旧处于上升状态。在此影响之下，公司的农药业务毛利也持续上升，目前已达到2002年以来最高水平。由于镇江江南草甘膦一期项目的投产和草甘膦价格的增长，公司农药业务主营业务收入水平同比增幅高达180％。公司目前拥有草甘膦产能7万吨，已经是亚洲第一大农用除草剂生产企业，镇江江南草甘膦二期项目将于2008年一季度建成投产，此外公司还有2万吨IDA法草甘膦装置的建设计划，全部建成以后公司的草甘膦产能将达到10万吨，将继续从草甘膦市场需求旺盛中获益。 2007年有机硅单体价格出现下滑，这与国内市场生产企业逐渐增多、产能释放较快有关，公司由于采用草甘膦生产的副产品氯甲烷用于有机硅单体生产，平均生产成本相对较低，因此尽管公司有机硅业务毛利有所下滑，但幅度相对较小。有机硅价格在08年初出现反弹，到2007年底有机硅单体市场价格已经基本到位，公司的有机硅业务毛利有望开始反弹。新安迈图10万吨/年有机硅单体项目将在2008年底建成投产，并且装置的二甲选择性高于公司现有装置。项目完成后，公司的有机硅产能将达到20万吨。此外，公司的有机硅深加工项目也在稳步推进之中，将进一步拓展公司有机硅产业链，打造新的发展平台。 根据预测，公司2008年-2010年的每股收益分别为2.50、2.96和3.31元，动态市盈率分别为33.45、28.26和25.20倍。公司未来业务发展稳定，我们在对2008年草甘膦价格预期相对保守，在草甘膦价格有可能继续增长的情况之下，公司的业绩有可能超出预期，我们维持前期“推荐”的投资评级。 (华泰证券) 阳之光：电子铝材王者蓄势待发 报告期内，公司实现合并主营业务收入80510.52万元、归属于母公司所有者净利润4401.58万元，实现EPS 0.10元，低于此前市场的普遍预期。公司非公开定向增发在2007年12月份实施完成，通过增发控制的5家子公司仅有12月份数据并入上市公司，因此本年度合并后的各项会计数据和财务指标与上年度的同类指标不具可比性。 报告期内，公司原有主要业务家用空调光箔和亲水箔的生产经营，由于市场竞争日趋激烈，加工费下降，市场压力明显，盈利能力有所下降。通过本次非公开增发，公司的主营产品从单一亲水箔扩展及延伸至化成箔、电子光箔等电子材料领域，产业链进一步完善，生产流程得以优化，扩大了公司的生产规模，增加了新的利润来源，未来公司的毛利率、营业利润率、销售净利率、净资产收益率均将出现大幅增长。 报告期内，控股子公司韶关市阳之光铝箔有限公司其年产6万吨空调散热器铝箔项目建设已完成了80％左右，2007年度实现主营业务收入44876.54万元，实现净利润1336.95万元。 公司未来的增长主要来自于本次增发注入的优质资产，在电解电容器用化成箔方面，公司核心技术竞争力一直在国内同行业居领先地位，国内市场占有率也一直稳居行业第一，国外市场销售量也不断增加，08-09年将分别新增12条生产线；在电子光箔方面，公司控股子公司乳源东阳光精箔有限公司在高、中、低压光箔和阴极光箔领域取得了全面技术突破，一举成为目前国内电子光箔领域产品规格最齐全、产品质量优良的电子光箔生产厂家之一，08-09年将分别投产4000吨和5000吨；在电化工方面，公司控股子公司乳源东阳光电化厂离子膜烧碱项目顺利完成了整体搬迁，目前已恢复5万吨离子膜烧碱的生产能力，今明两年将分别增加9万和6万吨左右的产能。公司原拟投资2803万元用于建设年产1万吨亲水箔生产线扩建项目，今年内也将启动。这些项目投产之后阳之光将奠定其国内电子铝材王者的地位。 公司鉴于部分控股子公司2008年度拟投资扩大生产规模以及增加流动资金等原因，计划本年度不进行利润分配；以2007年末的总股本413733394股为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增10股，共转增413733394股。 我们初步预测，按07年末总股本计算公司08年、09年EPS分别为1.04元和1.42元，给予08年30倍PE，合理股价在31.2元左右，给予“增持”评级。 | ||
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