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3大券商机构研报荐3只白马股

日期：2008-2-27 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

五矿发展（600058）集团资产注入步伐加快

　　●日前五矿发展发布配股发行公告。公司控股股东五矿集团承诺：在五矿发展本次再融资经股东大会批准后，积极推进包括邯邢局在内的其他黑色金属领域相关资产和业务的改制、重组等工作，在资产和业务符合注入上市公司的条件时，实施以五矿发展为核心的黑色金属业务的整合。

　　●公告表明五矿集团分拆上市的思路逐渐清晰。五矿集团涉足黑色金属、有色金属、金融、房地产等业务，并拥有五矿发展、五矿资源和五矿建设三家上市公司。通过整合业务和资产注入实现集团分拆上市，符合集团的业务现状并有利于其长远发展。

　　●集团对黑色金属业务的整合并适时将相关资产注入五矿发展将实现公司资产质量质的飞跃。首先，这将使公司从冶金资源到产品分销的钢铁产业链实现真正意义上的完整。目前五矿集团拥有包括邯邢局在内的铁矿石资源6亿吨，焦煤2.5亿吨。冶金原材料是钢铁生产企业成本上升的主要推动力。资源优势将加强公司与钢铁生产企业的利益纽带，从而巩固公司在钢铁流通领域的龙头地位。其次，邯邢局2007年实现收入26.55亿元，利润6.25亿元。这些相关资产的注入预计和配股收购五矿营口一样，将增厚公司的每股收益。最后，冶金原材料贸易已成为公司最大的利润来源。邯邢局具有年产铁矿石600万吨、铁精矿300万吨的生产能力，2006年铁矿砂贸易量为790万吨，但从邯邢局的采购仅占0.6%。因此公司的冶金原材料贸易将会迅速增长。

　　●由于相关资产还在改制过程中，我们暂不调整2008年-2009年公司每股收益1.52元和1.79元的盈利预测，维持对公司“推荐”的投资评级，目标价位为50元。 (银河证券)

　　包钢股份复合增长率高估值优势明显

　　公司是我国西部地区最大的钢铁类上市公司，其下属的轨梁厂已成为我国最大的钢型材生产厂，是全国三大钢轨生产基地之一。受益于西部开发和国家产业政策的扶持，公司发展后劲十足，此前公司预计2007年度净利润同比将出现大增。

　　整体上市初见成效

　　目前公司业绩大幅增长与集团整体上市密切相关，前期公司向控股股东包钢集团定向发行30.32亿股A股收购包钢集团钢铁主业资产，实现集团钢铁主业整体上市，购买的资产包括包钢集团下属炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂和特钢厂等18家单位，以及生产部、设备动力部和技术质量部等职能部门的资产、负债和业务等。整体上市后，公司拥有了包钢集团完整的钢铁业务，形成了一、二炼钢两大体系，板、管、轨、线四条生产线的格局，并拥有相关配套的能源动力和销售物流系统及设施，具备了年产钢1000万吨以上的能力。在总量增加的同时，结构调整也是公司钢铁业务发展的重中之重，集团整体上市使公司在一体化的经营平台上，产业协同效应得以更好地发挥，持续竞争优势进一步增强。由此，公司股本快速扩张，资产实力大大增强，盈利水平也大幅提高。

　　钢材价格水涨船高

　　在过去的一周内，受新一年度国际铁矿石基准价上涨65％及国内钢市库存水平相对偏低等因素的影响，国内钢价呈现爆发式上涨行情。建筑钢材、中厚板、冷热板卷等主要钢品的吨钢涨幅都在400元以上，冷热板卷价格也是大幅上涨，由于库存量处于相对低位，因此冷轧品上涨幅度更要大于热轧品。目前，冷轧薄板占公司主营业务收入的比重不断提高，中厚板工程建设也已取得积极进展，高附加值产品比例的提高对公司转移成本压力，提高经济效益将带来有效帮助。

　　机构看好成长性推荐评级

　　银河证券认为，公司整体上市后盈利能力增强，同时集团拥有的矿山资源等因素都将提升公司未来的估值空间，预计公司在2007年至2009年净利润复合增长率接近100%，2008年EPS为0.44元，考虑到其成长性，维持对公司推荐评级。

　　(天信投资王飞)

　　中信国安（000839）资源优势明显快速成长可期

　　●公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，公司继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。

　　●依托盐湖资源，化工产品进入快速扩张期。公司持有青海国安99.75％的股权。青海国安是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司，主要从事西台吉乃尔湖钾锂硼镁资源的综合开发、生产销售等业务。该公司拥有青海西台吉乃尔盐湖采矿权，并积极争取东台吉乃尔盐湖和一里坪盐湖的采矿权。青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供有力的保障，公司计划未来在青海盐湖地区实现产能：硫酸钾镁肥100万吨/年、碳酸锂5万吨/年、硼酸3.5万吨/年、镁产品20万吨/年(10万吨氢氧化镁、5万吨高纯镁砂、5万吨高纯氧化镁)，届时公司仅青海国安的收入就将超过33亿元/年，将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。

　　●预计公司2007年-2009年净利润分别为3.25亿元、6.47亿元、9.73亿元，对应的EPS分别为0.42元、0.83元、1.25元。我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景，虽然目前的PE水平高达95倍，但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度，而且掌握两大垄断性资源，理应享受更高的估值。因此，2009年的业绩更能反映公司的真实情况，我们按2009年40倍的PE计算，目标价调高至50元。

　　(金证顾问)

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