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金晶科技：淡季提价预示着又一个丰收年日期：2008-2-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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点评： 淡季提价坚定我们看好浮法玻璃行业的信心。春前后仍是北方地区的施工淡季，尽管本次浮法玻璃提价主要是消化纯碱上涨的压力，但在这个时间点提价表明行业供需情况还是比较好的，我们测算金晶科技浮法玻璃提价5 元/重量箱，可以消化纯碱价格上涨400-500 元/吨，完全把07 年四季度以来纯碱涨价因素转嫁了。 公司浮法玻璃业务盈利可能超出我们的预期。在我们1 月18 日推出的深度报告中：我们认为未来2 年浮法玻璃行业景气维持高位，但基于谨慎性角度出发，我们假设公司现有普通浮法资产的盈利保持平稳，业绩增量主要来自防紫外超薄线，我们测算该线达产后年净利润预计在5000 万元以上(预计08 年贡献3000 万)，考虑到07 年浮法玻璃业务约9000 万的净利润，则08 年浮法玻璃业务的合计净利润在1.2 亿元左右。从目前浮法玻璃行业的表现来看，公司08 年现有浮法玻璃资产盈利有增长的可能性比较大，同时我们预测防紫外超薄线3000 万的净利润也是比较保守的，因此，我们认为公司08 年浮法玻璃业务盈利超出我们预期的可能性很大。 超白玻璃业务维持前期的预测。公司07 年超白玻璃销量达到140 多万重量箱，我们测算公司超白线贡献净利润近1 亿元，据我们了解仅在1 月初时公司手头上超白玻璃的订单就有约60 万重量箱，公司计划于3 月下旬开始一轮超白玻璃生产，我们认为08 年公司超白玻璃业务达到我们的预期应该问题不大。我们继续维持公司08-09 年超白玻璃销量200 万重量箱、250 万重量箱的预测，我们预计超白线于08-09 年贡献的净利润将达到1.4 亿、1.75 亿元。 公司力保纯碱项目按时投产，纯碱将是公司业绩最大增长点。据我们了解，目前纯碱市场供应十分紧张，下游企业一般要先付钱排队提货，一些玻璃企业甚至把三家企业的纯碱混起来用。我们认为纯碱景气至少持续到08 年底，尽管09 年新增纯碱供给较大，但考虑到青海碱业由于运输问题难以影响中部及沿海地区的供需格局，我们对09 年纯碱行业是偏于乐观。在纯碱行业高景气的背景下，公司纯碱业务的盈利预期将大幅提升，公司全力保证纯碱项目于今年6 月18 日投产，我们维持08-09 年纯碱产量为30 万吨、90 万吨的预测，贡献的净利润分别为0.7 亿、3 亿。 维持公司“强烈推荐”评级。我们维持公司07-09 分别0.71 元、1.19 元、2.10 元的预测，给予公司09 年25 倍的PE，目标价位53 元，继续维持“强烈推荐”评级。 《资金选股系统》告诉您主力资金的买卖真相！ | ||
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