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广发投资内参第929期日期：2008-2-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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广发投资内参第929期 每日策略分析 大盘再度震荡调整,两市成交略有减少。盘面观察,银行地产继续受到浦发消息的影响全面下跌,以创投概念为代表的题材股表现突出。目前市场继续消化利空消息的影响,反复考验4500点支持位。笔者认为,随着时间推移,市场环境预计逐步转好,后续行情可能在盘整后走出低迷。（分析师：游文峰） 重要信息点评 目 录 ★ 某券商研究机构华鲁恒升研究报告，预计08、09年每股收益为0。927、1。444元，目标价由39.60人民币上调至43.20人民币 ★ 某券商发布百货业行业投资策略报告 ★ 某券商香江控股（600162）调研报告，维持前次6 个月目标价31.53元，对应08-09 年PE 为25.8 倍和16.6 倍 报告内容 ★ 某券商研究机构华鲁恒升研究报告，预计08、09年每股收益为0.927、1.444元，目标价由39.60人民币上调至43.20人民币 主要观点：估值。鉴于较强的生产技术优势和07－09年高达50%的盈利年均符合增长率，我们认为华鲁恒升的估值应该比同业溢价20%。基于公司高于同业的30倍市盈率以及09年1.44人民币平均摊薄后每股收益的预测，我们对华鲁恒升的目标价由39.60人民币上调至43.20人民币。我们维持对该股优于大 市的评级。 07年净利润同比提高37%。华鲁恒升公告，公司07年盈利与总收入分别同比增长37%和58%至3.2 亿人民币和28.68亿人民币。健康的业绩主要得益于产能扩充后尿素、DMF、三甲胺和甲醇的销量上升。虽然公司面临着煤价上涨的压力，07年公司产品的毛利润率在有效成本控制下维持在21%，与06年持平。由于cjncw.com销量提高以及出口增长带来的额外费用，公司的销售支出同比猛增210%至9,300万人民币。随着利率的提升以及部分在建工程转固后，其贷款利息记入财务费用后，公司的财务支出同比增长了205%至4,300万人民币。上升的期间费用使得公司净利率同比收窄2个百分点至11%。 下调盈利预测。考虑到过去几周恶劣天气造成的煤价上涨以及对08年煤价持续走高的预测，我们对08－09年煤价同比涨幅的假设由此前的10%的提高至20%。与此同时，基于对销售费用上升的预测，我们对公司08和09年的盈利预测分别下调6.2%和8.9%。尽管如此，在现有设备脱瓶颈改造和预计于08年底前投产的醋酸项目 (年产量20万吨)的推动下，我们认为公司07－09年的盈利年均符合增长率有望维持在50%的高位。 【简评】：未来3年公司能保持40％左右增长，在煤气化平台上受益于高油价，长期成长性良好，是难得的中长线投资品种。建议投资者积极关注。（分析师：陈捷） ★ 某券商发布百货业行业投资策略报告 主要观点：收入增长，业态升级，百货业最受益。国际经验表明，人均GDP 1000 －3000 美元是现代百货业的高速发展期，高于3000 美元则大型综合超市开始兴起，高于6000 美元便利店业态流行，高于10000 美元及12000 美元则仓储式商店和大型购物中心逐步繁荣，目前我国大多数地区的人均GDP 处于1000－3000 美元之间，百货业态最受益最大。第三次消费高峰的最大受益者。中国第三次生育高峰出生的人群目前正进入生命周期的中青年时期，消费能力最强，百货行业主营的品牌服装、金银珠宝和化妆品占百货业零售额的80％左右，这些高毛利产品最受中青年消费主力青睐，也为百货企业带来了最丰厚的利润。行业市场竞争环境较好。百货商圈形成时间长，市场进入壁垒高，对商圈倚赖性强；同时，商圈一旦形成短期不会改变，所以百货店占据了城市的主要商圈后，会形成一定的垄断优势。此外，由于近来 | ||
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