磷肥出口税率上调相关公司感受凉意

　　经国务院批准，自今年2月15日起我国将开征和调高部分磷肥产品的出口暂定关税，这对于正欣喜于2007年磷肥出口量和国际市场价格双双大幅增高的化肥行业上市公司来说，无疑是浇了一盆冷水。但业内人士表示，相比磷肥价格的火热走高态势，这盆冷水的效果比较有限。

　　调整涉及的化肥包括磷酸二铵(DAP)和部分含磷复合肥，六国化工、湖北宜化、兴发集团、云天化、马龙产业等公司皆受到波及。不过得益于磷肥产品价格的不断上扬，这些公司受到的影响并不严重。

　　此次DAP税率上调幅度不过5%或10%，但2007年底DAP、复合肥的价格较年初分别上涨了53.1%和62.8%。同时，2007年我国DAP由净进口转向净出口，净出口量同比增加208.47万吨。根据2007年半年报披露的情况，六国化工的国外主营业务收入同比增加了101.35%，云天化增加了44.7%，兴发集团增加了27.59%。

　　而此时出口税率的上调对于刚刚走出国门的国内磷铵企业势必会产生一定的影响，但业内认为相关企业的出口所受到的负面影响也在可以接受的范围之内。据悉，1月下旬中国出口的磷酸二铵离岸价最高成交价格已经上涨到了780美元/吨，而报价则已达到800美元大关。根据长江证券徐斌的估算，出口关税只有上涨到40%以上才有可能达到阻止出口的目的。而按照35%的税率，企业出口价格仍比国内价格高出250元/吨左右。也就是说，出口仍然有利可图，目前的关税上调只可能缓解出口势头，难以完全阻挡出口的热情。

　　不过面对小幅税率上调的有限影响，上市公司所掌握的“资源”才是市场更乐意关注的。

　　徐斌认为，磷肥价格的不断增高除了受强劲的出口需求拉动外，硫磺、磷矿、能源等资源价格上涨也是另一个重要支撑因素。随着化肥生产成本的居高不下，拥有资源优势的磷肥企业的成本优势将在以后的竞争中越发显著。六国化工所在地安徽是国内重要的硫铁矿产地，硫铁矿制酸能力充足，当地硫酸价格相对较低，且公司硫酸由大股东铜化集团下属子公司供应。如果拥有磷矿资源和相对廉价的硫酸，磷肥企业将获得超额收益。

　　除了六国化工，国泰君安的魏涛认为云天化和湖北宜化也占据了资源优势。云南省是磷矿资源大省，而云天化集团几乎控制了整个云南的磷矿资源。公司2007年即拥有420万吨磷复肥产能，而湖北宜化则持有湖北宜化江家墩矿业77.36%股权和30%宜化殷家坪矿业股权。