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独一味:独特、藏药

日期:2008-2-20  http://www.rich998.com  阅读:  次    牛股集中营

    建议积极申购独一味:医药新股发行价格一般按照不超过06 年30倍PE 制定,而医药行业高增长的股票PE 可以给到08 年40-50 倍,独一味07/08 年的复合增长率高达50%,预计全面摊薄06-09 年EPS分别为0.206、0.34、0.46、0.56 元。所以,无论从PE 还是EPS 看都有很大上升空间,独一味是一个很好的新股标的。按照08 年40-50倍PE,合理估值为18.4~23 元。建议申购价6~7.2 元,上市首日定价可能超过23 元。

   公司从事纯天然镇痛止血类中成药以及其他类中成药的研发、生产和销售业务。董事长阙文彬为公司控股股东和实际控制人。本次发行2340 万股,发行后股本9340 万股。

   从过去三年来看:05 年、06 年、07 上半年净利润分别为1758、1926、1812 万元,分别同比增长28%、9.5%、88%(07H 按简单倍乘估计)。我们认为公司盈利结构简单,07 年高增长已成定局,最主要的拉动因素是独一味系列的量价齐升。

   中华中医药学会统计数字表明:“独一味胶囊”在全国在止血镇痛类中成药销量中仅次于云南白药居第二位,06 年的销售收入1.1 亿元。公司占独一味市场的87%,竞争优势体现在对原材料的控制、公司销售能力较强上。

   公司的募集资金计划将主要投向主导产品独一味的产能扩建和研发。主要风险因素为:产品结构单一、销售达不到预期、存在税率上升可能。

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