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最新行业研报：机构重点买入2只龙头股

日期：2008-2-19 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

　　但正是外部经济不确定的加大，使得国内从紧的宏观调控政策基调可能出现松动，包括1月24日温家宝总理的"国际形势、经济环境有许多不确定性因素"和1月29日胡锦涛总书记的"科学把握宏观调控的节奏和力度"，均显示出这一"松动"的迹象，而一月中旬突如其来的雪灾则有望加速这种"松动"。国内宏调政策如果"松动"，将会加大固定资产投资，对钢铁行业形成利好。

　　2.2矿价谈判是一门艺术

　　影响矿价谈判的因素不仅是铁矿石的供需关系，还包括谈判双方的垄断程度对比，谈判策略等。08年铁矿石供求关系依然趋紧，且矿方垄断程度远高于钢铁方，因此铁矿石长单价格继续上涨几乎无悬念，目前不少机构将矿价涨幅由之前的30%上调至50%，我们仍然坚持认为30%的涨幅较合理，2月15日钢铁咨询机构Mystee1新发布的报告则表示，矿价涨幅将比目前市场普遍预期的低。实际涨幅到底是多少，唯有等待最终谈判结果揭晓，这可能在3月份左右。

　　3.选股策略：寻找"确定"与"不确定"带来的投资机会

　　3.1寻找"确定"带来的投资机会

　　受灾中减产，灾后重建影响，国内钢价在2月下旬有望迎来新一轮上涨行情，钢铁行业的盈利能力也将随之提升，而宝钢2月20左右可能出台的二季度钢价预计上调300元/吨左右，夯实市场钢价继续上涨的基础，这均将为整个板块带来投资机会。

　　07年以来，宝钢两次上调季度钢价，当日钢铁板块均实现大涨，且当日和当月下半月涨幅超过上证指数。我们认为这一状况在08年2月下旬也有望继续演绎。

　　具体落实到个股方面，我们重点推荐

　　龙头企业：武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈；

　　灾中未减产，且受益于灾后重建的长材类企业：承德钒钛、三钢闽光、莱钢股份。

　　3.2寻找"不确定"带来的投资机会

　　自12月底中央经济工作会议决定从紧的宏观调控政策，以及1月中旬次债危机等对A股的影响全面爆发以来，市场对相关风险已有充分反映，未来全球经济前景好转或者国内从紧的调控政策"松动"，将会对大盘及钢铁"触底反弹"。国际经济前景在一季度明显好转的可能性不大，国内宏调"松动"与否更可能在3月5日-

　　19日左右举行的"两会"上明确，但不排除2月会有局部的明朗，这可能给2月底、3月初的钢铁板块增添些许投资机会。

　　此外还存在一个贯穿全年的不确定因素，即并购整合，我们在07年12月4日推出的行业深度报告《景气向上无碍并购加速》中已详细地进行了分析，这里不再赘述。

　　具体落实到个股方面，我们提醒投资者重点关注：

　　矿价上涨低于预期利好整个钢铁板块，龙头企业中突出利好武钢股份、宝钢股份；

　　矿价上涨高于预期利好上市公司内有铁矿石类企业：金岭矿业、攀钢钢钒；

　　全球经济触底反弹利好出口占比较大的企业：鞍钢股份、广钢股份、华菱管线、本钢板材；

　　存在并购预期的企业：三钢闽光、莱钢股份、本钢板材、承德钒钛、攀钢钢钒、唐钢股份。(天相投资王招华)

　　电子元件：淡化行业景气关注个体成长

电子元件：淡化行业景气关注个体成长

　　2008年的电子行业面临较大的不确定性，对半导体产业增长的预期存在向下修正的风险，从基本面角度我们对电子行业持谨慎态度。我们建议把握估值比较与事件驱动下的阶段性投资机会，自下而上选择个股，为此我们构建了包括生益科技等8只股票在内的电子股小盘组合。

　　电子行业的确定性与不确定性：以全球半导体产业为代表的电子产业面临的第一个确定性是进入温和增长的新阶段；第二个确定性是从季节角度，一季度是产业淡季。而08年它所面临的最大的不确定性是受美国经济可能减速的影响，使得对半导体产业增长的预期存在向下修正的风险。

　　此外，从A股市场角度，公司规模小、业务繁杂导致研究的投入产出比很低、人民币升值的受损行业等多种不利于电子行业股价走势的因素，在07年可谓得到了集中体现，在08年仍可确定继续存在；

　　淡化行业景气，维持中性评级。半导体产业进入温和波动的变化格局，难以出现一轮大的景气周期来推动行业爆发式增长，加上我们认为对08年的预期仍存在下行风险，从基本面角度我们对电子行业持谨慎态度，建议淡化景气意识，维持对行业的中性投资评级。

　　把握估值比较与事件驱动下的阶段性投资机会，自下而上选择个股。尽管大行业股票已经历一轮较大的调整，电子行业的相对估值优势受到削弱，但是，在税改、3G、奥运、创业板等事件驱动下，小盘的电子股可能会有较为活跃的阶段。

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