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中远航运:远东地区特种远洋运输的垄断者

日期:2008-2-15  http://www.rich998.com  阅读:  次    牛股集中营

    公司2007年业绩快报:实现主营业务收入53.25亿元,同比增长38.29%;实现净利润10.74亿元,每股盈利1.64元,同比增长74.49%,超出市场预期。多用途船队已经成为主要的盈利船队,约有60%的营业收入和54%的营业利润来自于多用途船队。

   公司共拥有和控制船只82艘,总载重吨133.2万吨。由于公司在远东地区特种运输业务上处于近乎垄断的地位,市场占有率很高,所以公司在许多航线业务上具有较强的议价能力,运力增长的缓慢完全可以用运价的提升来弥补。

   公司由于半潜船队规模和船舶吨位的限制,现有半潜船已难以满足市场需求。公司发行10.5亿元分离可转债,拟建造2艘5万吨半潜船,09年起交付。预计该项目可实现年均净利润约1.3亿元。

   我们认为公司08年燃油成本费将会与07年水平基本持平,大约为12-14亿元左右,占总成本的32%左右。同时,我们预计08年人民币升值幅度为8%-10%,公司85%的营业收入是以美元计价,所以仍将对公司造成4000万元左右的汇兑损失。

   预计公司08、09年营收分别为57.51亿元和64.9亿元,同比增长7.88%和12.85%;预计税后净利分别为12.05亿元和13.33亿元,同比增长11.88%和10.62%;EPS分别为1.839和2.035元,以目前股价计算,该股P/E为21.8倍和19.7倍,建议投资者买入。

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