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康缘药业：1月份销售符合预期日期：2008-2-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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公司1月份七大重点品种开票销售5210万元，纯销6069 万元，分别同比增长33%和71%，1 月份公司单月纯销创历史新高，首次突破6000 万。从纯销的同比和环比数据看，我们认为公司08 年1 月销售增长依然保持良好势头，基本符合我们的预期。公司1 月份开票数据略低，主要是因为桂枝胶囊销售开票稍低，但是我们认为从纯销数据和桂枝12 月开票数据分析，公司销售情况完全正常。 ◆热毒宁和散结1 月纯销分别同比增长195%、98%： 公司07 年明星品种热毒宁在08 年1 月纯销超过700 万(创单月新高)，同比增长195%。我们认为热毒宁在08 年1 月的销售数据基本符合我们的预期，08 年销售过亿预期明确。腰痹胶囊1 月纯销710 万(创单月新高)，同比增长98%；散结胶囊1 月纯销655 万，同比增长93%；桂枝胶囊1 月纯销2540 万，同比增长64%；天舒胶囊611 万，同比增长50%；从公司7 大重点品种的销售数据分析，公司各单品销售保持了快速增长势头，基本达到了我们的销售预测。 ◆投资建议：维持“买入”评级、合理估值40 元： 我们看到公司07 年“分线销售”改革为处方药学术推广可持续发展打下了坚实基础，同时公司08 年尝试商业渠道拓展，将进一步提高公司的深度营销能力。我们认为从目前看，康缘药业是营销模式的先行者，未来成长的路径已经非常明确。根据模型测算，公司08－09 年EPS 分别为0.89、1.20 元，08 年公司业绩同比增长超过50%预期明确，(如果考虑所得税优惠08-09 年EPS 为0.99、1.30 元)。我们维持“买入”评级，公司合理估值40 元。我们坚信在营销改革成功和重磅品种陆续形成的推动下，康缘药业很有可能成为下一个恒瑞医药。 ◆风险分析： 重点品种推广低于预期。 | ||
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