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强烈推荐！机构一致买入3只龙头股日期：2008-2-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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中国造船业的崛起更好赶上全球船市的历史高峰，自2001年起，新接订单份额一路攀升，预计07年全年接近50%，中国造船业的强势崛起不容置疑。我们认为，中国造船业的成功并不仅仅因为劳动力成本优势，造船行业是集劳动力密集、资金密集和技术密集于一身的浓缩性产业，涉及产业面广，对产业配套能力要求极高，中国造船业崛起的背后是冶金、机械、电子和化工等相关产业的高速成长，是整个重化工业整体实力的提升。而在行业持续高景气、订单充足的情况下，大幅扩充先进产能所获得的不仅是某一年的盈利，更长远的看，是整个制造业产业升级和经济转型的表现。 我们依然看好造船行业在08年内的表现，剔除人民币升值和原材料价格上涨的影响，预计整个08年全行业业绩仍能保持40%以上的增长，而以中国船舶和广船国际为代表的优秀船厂业绩增速必定高出行业平均水平10个百分点以上，08年远不是业绩高点，对应的投资策略是08年继续持有。 工程机械：继续超预期可能性小，部分产品前景依然乐观 工程机械需求受建设投资驱动,行业周期与国家发展规划密切相关，从过去经验看，五年规划的头2-3年行业增长较快，而中后期增速度会逐步放缓，而08年是“十一五”规划第三年，我们担心07年以来多次信贷紧缩最终会影响投资增速，且会对部分按揭销售工程机械产品形成冲击；信贷紧缩之外，如果政府采取行政手段直接控制信贷和投资规模，工程机械产品国内需求受冲击会比较大。 港口设备及集装箱：增速平缓，但集装箱前景要好于港口设备 港口设备及集装箱主要受全球海上集装箱贸易量的影响，集装箱货物海运量增速自2004年14%的历史高点回落至10%，预计未来两三年内高速增长的可能性不大。 由于港口设备和集装箱与全球海上集装箱吞吐量高度相关，受其影响，整个行业市场总量的增速也将相应放缓，但相对而言，集装箱的前景要好于港口设备，因为除集装箱吞吐量之外，新船配箱需求也是集装箱需求增长的一个重要因素，近两年集装箱手持订单与船队规模的比例一直超过50%，未来三年近500万标箱的新船交付将直接刺激对集装箱的需求。 行业内两大龙头振华港机和中集集团都面临如何转型的问题，2006年振华港机岸桥国际市场份额已达74%，场桥市场份额超过50%，中集集团在集装箱市场份额已超过50%，未来继续提升的空间都已经不大。振华港机依靠浮吊转型，刚刚启动不久，中集集团依靠半挂车，已形成新的利润增长点，但半挂车行业竞争的激烈程度显然要高于浮吊，总的说来，两大公司增长前景各有特点，相关内容请关注我们后续推出的公司研究报告。 投资策略及重点公司 结构性成长动力和空间充足的板快及公司是关注重点 从行业周期驱动和结构成长两条线索出发，我们对机械行业各子板块投资思路和策略如下： 结构性成长空间大，行业周期又处于景气初期阶段的机床设备及零部件是我们推荐的重点行业之一，我们给予天马股份、昆明机床等优势公司“推荐”评级，给予业绩提升空间大但不确定性因素仍存的沈阳机床“谨慎推荐”评级，对应投资策略是买入。 铁路设备制造业也是我们重点推荐的子行业，受益于铁路建设投资重新加速，以及即将到来的铁路体制改革，我们认为，彻底的体制改革是破解中国铁路困局的必由之路，将为整个大铁路行业带来高速增长的“黄金十年”，给予国内技术优势明显的子行业龙头——南车时代电气(3898.HK)“推荐”的评级。 维持行业景气依然乐观的造船板块“推荐”评级，维持中国船舶、广船国际“推荐”评级，对应投资策略是持有。 维持工程机械板快“推荐”评级，对应投资策略是持有，建议重点关注厦工、柳工等业绩增长确定性更高的品种。 相比其他子行业，集装箱及港口设备周期性增长和结构性成长动力并不明显，因而“成长性溢价”有所下降，但正处转型期的两大龙头，其“资产配置价值”依然突出，给予“谨慎推荐”投资评级。 南车时代电气(3898.HK)：动车组关键零部件供应商—推荐 推荐理由： 具有领导地位的轨道交通设备关键零部件供应商 轨道交通设备核心技术和关键设备国产化的主力，受益于铁道部在动车组领域排他性的产业政策安排 业绩增长点： 动车组的大量投入——CRH2型动车组(主导车型，预计份额为47%)关键零部件指定供应商，掌握动车组三项关键技术，08、09年是订单交付的高峰期，“十一五”期间，仅动车组一项，就能为公司贡献超过85亿元的主营收入。 | ||
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