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私募基金内幕传闻及内参(名单)日期：2008-2-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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...本文更新中... 私募内部交流传闻曝光 今日是情人节,祝大家快乐,祝有情人终成眷属! 宁波海运（600798）某券商发表点评报告，认为运价上调远超预期，公司07、08、09年的EPS分别为0.33元、0.72元、0.90元。公司总体每股价值为20元。基于公司未来的良好成长性，维持公司“推荐”的投资评级。 主要观点：1、政府力挺电煤运输，神华运价提62％，远超预期。由于政府力挺电煤运输，公司在新一轮的电煤运价谈判中处在非常有利的地位，公司与第二大客户神华能源的运价合同刚刚出炉：运价提升62％，超出我们原先预计的50％，公司业绩在08 年将大幅上升。公司与神华的合同中对不同航线装卸率、滞期、速遣费率、亏舱费等作出了规定，确保公司电煤运输效率的提升。考虑到压港时间的减少、运输效率的提升等因素，按照07年对神华500万吨运量静态计算，公司08年对神华的运输收入保守估计将增长96％左右，预计约为5亿元，07年对神华实现收入为2.5亿元。08年通过对神华的电煤运输保守估计将增厚公司EPS 在0.20元以上。2、公司对浙能、华能运价提升或继续超预期。公司目前尚未公布对第一大客户浙江能源、第三大客户华能的提价水平。我们认为，在目前的市场环境下，公司对浙能、华能的提价很可能继续超预期，提价幅度超60％的可能性非常大。全年均价按照不同航线预计，秦皇岛-广州的市场均价全年可达160元/吨，秦皇岛-上海、宁波08全年均价可达125元/吨，天津、黄骅-广州、上海、宁波与秦皇岛始发航线接近。07年公司电煤综合运价为45-50 元/吨，即使公司运价全面提升60％，与目前的市场价以及08 年预计市场价相比，也只约为市场价的42-44%左右，与我们预计的08年全年均价相比更是明显偏低。我们保守预计，公司08电煤运价上涨50%以上，公司在07全年总运量1500万吨的基础上，保守预计08年的总运量在1800万吨之上，电煤运量将由07 年77%的占比上升到约85%左右，毛利贡献占比约上升为98-99%。量价齐升将成公司08、09年的必然趋势，业绩在08、09年将爆发式增长。经敏感性分析得出，运量每上涨10%，将增厚公司EPS 约0.07元；运价每上涨10%，将增厚公司EPS约0.09元。量价上升均对公司业绩拉升明显，且价格上涨较运量的上升对业绩拉升更为明显。3、公司加大运力投入力度是实现业绩超预期的关键。公司07年的运力为63万吨，其中包含07年11月份刚从希腊购买的一艘5 万吨的二手船，目前即将到达国内，对08年的贡献现实运力。公司08年将通过多种方式加大运力投入，在08年将形成75万吨的运力规模。公司规划到2010年形成100万吨的运力，年复合增长率为16%，远超6%的行业运力增长水平。运力的加大投放，将成为实现08、09 年业绩超预期的关键。4、公司目标价20元，评级为“推荐”。保守预计，我们仍然按照运价上涨50%、运量上涨20%进行测算，公司07、08、09年的EPS 分别为0.33元、0.72元、0.90元。按照08年业绩25倍的市盈率计算，公司海运业务的每股价值为18元。公司投资的绕城高速按照DCF 方法折算的每股价值为2元，公司总体的每股价值为20 元。基于公司未来的良好成长性，维持公司“推荐”的投资评级。 【简评】节前内参就介绍干活该机构关于宁波海运的研究报告观点并提示重点关注，内参早间版也介绍了公司今天发布的大幅上调与神华签署的煤炭运输运价的公告并建议重点关注。该股股价逆市走高，如果能有效突破前期16.3元最高价并站稳，则该股股价有望上看18元以上的估值目标价位。短线可继续持股但不宜继续追高，如果股价回调到10日均线附近走稳，仍值得重点关注. 某大券商发表2月投资策略报告，静待预期明朗。 投资要点：1、与去年年初相似，中国股市再度处于震荡运行的格局中。在缺乏明显运行方向的市场状况中，估值和业绩因素往往退居二线，而事件性因素(如周边市场、国内雪灾等)则成为影响短期市场的重要因素。2、周边市场：1月份以来国际股市与中国股市形成“共振”。美股在国内春节长假期间继续宽幅震荡，并可能再度影响复市后的中国股市。但我们判断美股的短期波动具有随机性，而从基本面看，美股目前估值处于合理水平，08年业绩增长预期逐季提速。美股对国内股市的负面影响会在今后2 个季度内逐步淡化。3、国内雪灾：1月11日开始的国内雪灾对短期经济和股市表现产生一定负面影响。不过，根据1998 年和2003 年两次类似自然灾害的经验，政府均采用积极财政政策和适度宽松的货币政策，以抵御灾害的负面影响。上两次灾害后，国内投资增速均有明显增长，并带动股市相关板块有相对良好表现。我们判断本次雪灾后政策面原本“从紧”的宏观调控也会出现类似的灵活调整，近期的政策措施和基调已经显示出了这种迹象。4、从投资时机看，我们认为美股下跌和国内雪灾等负面因素会逐步消退，但这个过程并不是马上就能体现。从投资品种看，前期市场下跌走势反映了投资者对宏调的过度担忧，前期上涨最好农业、家电、信息设备都是不受宏调影响的行业。而金融地产和周期性行业主要受到紧缩政策影响最大的行业。但我们判断国内雪灾和短期外部市场压力会导致国内宏调政策出现松动，从而在前期压制较多的行业产生更多的投资机会。5、在宏观政策可能发生松动的预期下，我们认为投资机会最多的当是前期受宏调担忧下跌较多的行业，如地产、金融、钢铁、机械、建材等，家电是受政策利好、而本身业绩又有提升的行业，因此值得投资者继续关注。个股方面推荐十只股票组合：万科A、保利地产、工商银行、宝钢股份、三一重工、海螺水泥、山东黄金、格力电器、双鹤药业、泸州老窖。但是，需要特别提请注意的是，目前对于投资机会的判断依然基于宏调松动和美股回暖的市场预期中，只有当上述预期有明确信号显现时，投资机会才可能真实出现。) 【简评】该机构对当前影响股市的几大因素都有分析，其观点值得重视，特别是国内雪灾和短期外部市场压力会导致国内宏调政策出现松动的预期能否成为现实，对大盘走势有关键性影响，但这点需要时间来等待。如果短期内没有新的直接利好刺激，大盘弱势整理消化限售股解禁压力以及等待1月份宏观数据公布后才能出现转机。前期4200点基本已经探明是短期底部，再出现大的下跌，才是比较理想的买入股票的机会。不出现新的大跌，则不宜轻易加仓。同时应加强短线操作，低买高卖，切忌追高。 | ||
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