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精业胜龙投资内参（0213）日期：2008-2-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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07年机械行业保持了一个快速增长的良好势头，行业进入了一个快速发展周期。截至07年10月，机械工业已经连续58个月保持了18%以上的增速。我们预计，08年与行业发展速度密切相关的固定资产投资增速仍将维持高位。全球制造业向国内转移的背景下，处于重化工业化初期的中国机械行业，将在较长的一段周期内得到迅速发展。 快速成长的中国机械制造业 注： ◆ 1990年数据按照1980年不变价计算，1991～1998年数据按1990年不变价计算，1999年以后按当年价计算； ◆ 1998～2006年统计范围为全部国有及年销售收入在500万元以上非国有机械工业企业。 政策扶持：振兴装备制造业 国家出台了一系列的政策扶持机械工业，对机械工业和装备制造业进行重点扶持。国务院出台了文件《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，明确了机械工业和装备制造业的战略地位，并确立了16个重点扶持的领域，从税收、资金、进出口、项目审批等多方面对相关行业进行支持。 机械行业的成长历程 制造业繁荣阶段的“销量主导”与“价格主导”阶段 我们把本世纪以来中国制造业的发展分为两个阶段，以2006 年的宏观调控作为分水岭，现阶段处于第二阶段的初级阶段。 ◆ 2001-2005 年为 “销量主导”阶段； ◆ 2006 年以后为 “价格主导”阶段。 机械行业内需与外需的深层次发展 ◆ 成本压力推动产业迁徒纵深发展，带动中西部地区固定资产投资增加和对设备的需求； ◆ 机电产品及专用设备的外需并没有放缓的迹象； ◆ 机电产品及专用设备的外需并没有放缓的迹象。 “中国因素”推高成本对制造业盈利 造成压力 2008 年人民币升值和原材料价格继续上涨，将是机械行业面临的主要压力，不同的子行业盈利水平对成本的敏感性不同。 劳动效率的提高一定程度缓解成本压力 ◆ 劳动力素质与技术进步提高劳动生产率； ◆ 工资的增长明显落后于劳动效率的提高。 中国制造业正处于实现国际竞争力接轨的过程中 ◆ 制造行业仍处于产能扩张后时代； ◆ 目前大部分制造企业仍是价格的接受者； ◆ 享受产品价格与国际接轨的过程； ◆ 毛利率复苏取决于产品结构和效率的提高。 重点子行业分析 机床工具：机械行业景气度的代表，安全边际较高 ◆ 机床消费额世界第一，产值增速较快； ◆ 自给率和数控化率较低，发展空间大； ◆ 行业下游需求旺盛； ◆ 政策的大力扶持成为行业发展的保障； ◆ 进口替代趋势显现； ◆ 成本优势与技术差距同样明显。 工程机械：宏观调控有惊无险 ◆ 07年行业景气度高涨，出口高速增长； ◆ 宏观调控有惊无险。 船舶制造：景气周期仍将延 ◆ BDI指数下跌未改变船价走势； ◆ 钢材涨价和人民币升值对行业影响不大。 多重压力下寻找优势企业 外部压力较大 2008年，机械行业以及整个中国经济都 面临着次级 债、宏观调控、生产要素上涨等多重压力。 | ||
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