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广发证券珠海内参（0205）日期：2008-2-4 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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重要研究报告信息点评 目录 ★青岛双星（000599）某券商年报点评报告认为轮胎行业进入了发展的黄金期，继续维持08、09年0.39、0.78元的业绩预测，并维持“强烈推荐”评级。 ★四川美丰（000731）某著名研究机构发表年报点评报告，维持08－09年EPS预测1.25元、1.51元。由于行业景气度提高，国际尿素公司相对历史及市场估值已获得溢价；给予四川美丰08PE30倍，未来12个月目标价37.5元。 报告内容 ★青岛双星（000599）某券商年报点评报告认为轮胎行业进入了发展的黄金期，继续维持08、09年0.39、0.78元的业绩预测，并维持“强烈推荐”评级。 主要观点：1、2007 年公司实现收入43.66 亿元，净利润9022 万元，同比分别增长34.4%和122.2%，实现每股收益0.20 元。2、公司业绩超出预期。我们预计公司07年净利润8888.75万元，EPS0.195元，实际数据超出预期。尤其是第四季度单季实现每股收益0.115元，其中扣除转让制鞋业务获益约1000万元，折算每股收益0.02元外，轮胎业务实现0.10元。而目前，全钢子午胎目前供不应求。3、维持对08年和09年的业绩预测。长期发展脉络渐趋明晰。公司通过“招、拍、挂”程序将制鞋业务剥离，低成本收购东风轮胎厂，主业已经非常清晰了：形成青岛双星轮胎公司重点发展全钢子午胎，双星东风轮胎公司重点发展半钢子午胎，双星中原轮胎公司重点发展内胎和农用轻卡胎的轮胎生产三大基地。4、公司通过调整产品结构，全钢子午胎发展迅速。广公司通过持续的技改和设备填平补齐，全钢载重子午胎的产能已由2001 年的不到30 万套扩大到2007 年底的260 万套。2007 年， 公司收购东风轮胎资产并经过技术改造后，该公司已达到半钢子午胎300 万套、全钢载重子午胎30 万套的产能。截至目前，包含东风轮胎在内，公司已拥有各类轮胎产能约850万套，其中子午线轮胎生产能力近590 万套。2008 年公司正在新建130 万套全钢子午胎的生产线和2009 年110 万套的生产线，到时全钢子午胎将有530 万套，规模将达到中国前三的行列。5、轮胎进入发展的黄金期。根据我们的行业报告，轮胎行业进入了发展的黄金期，轮胎价格进入了涨价的周期。因此继续维持08、09年0.39、0.78元的业绩预测（此业绩是根据2007年底轮胎的价格测算出来的），并维持“强烈推荐”评级。 【简评】根据相关行业报告，轮胎行业目前处于景气阶段，尤其全钢子午线轮胎发展潜力巨大，公司目前主业已全面转向轮胎制造。如果09年业绩能达到预期目标，则意味着该股股价一年后将定位到20元上下。相对目前不足10元的股价，长线估值吸引力和低价比价优势很大。因优良业绩体现在明年，有长线重点关注价值。（罗利长） ★四川美丰（000731）某著名研究机构发表年报点评报告，维持08－09年EPS预测1.25元、1.51元。由于行业景气度提高，国际尿素公司相对历史及市场估值已获得溢价；给予四川美丰08PE30倍，未来12个月目标价37.5元。 主要观点：1、年报业绩符合预期，分配方案为每10股转增6股。07年公司实现收入20.5亿，净利润3.15亿元，分别同比增长50%、26%；对应每股收益1.01元（我们原预期0.99元），高于Wind一致预期0.91元。分配方案为资本公积金转增股本，每10股转增6股。2、克服天然气成本上升，实现业绩增长，凸显公司较强经营能力。07年天然气均价同比约上升0.10元/立方米，但由于单吨尿素消耗天然气降至580立方米（行业平均在600立方米以上），尿素产量增长约10万余吨，利润得以增长26%。08年天然气价格约上升0.17元/立方米，但尿素价格增幅高于成本导致吨毛利 | ||
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