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精业胜龙投资内参（0205）日期：2008-2-4 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2008年旅 游酒店行业投资策略 07 年旅游 行业延续过去连续快速发展的趋势，收入年增幅预计在18-20%，快于GDP近7 个百点。同比来看，国内游仍延续过去几年的快速增长势头，成为推动行业增长的主要动力；入境游仍处于恢复中，较06 年略有增长；出境游增幅仍较大，预计在20%以上。从利润增长情况看，全行业的盈利能力处于提高过程中，景区类公司和连锁类公司（酒店）是行业持续快速增长的最大受益者。 从市场表现看，过去一年（截止11 月底）旅游餐饮指数上涨110.96%，落后沪深300 指数55.08 个百分点。年内行业涨幅居前的分别是ST 东海A、首旅股份和北京旅游，涨幅分别为291.17%、206.95%和186.59%，超越沪深300 指数125.1、40.9和20.6 个百分点。 行业运行态势分析 “十一五”期间是旅游 行业的黄金发展期 “十一五”期间，需求受GDP 与人均可支配收入增长、新消费阶层与消费理念出现、闲暇时间增多、奥运激发因素等影响出现加速增长趋势；供给方面旅游业受到国家和各地政府高度重视出台一系列规范发展的行业政策和法规，制约旅游产业发展的外部交通环境也在“十一五”期间获得极大改善，旅游投资在这一期间出现爆发式增长，致使这一期间旅游供给的数量与质量得到较大提高。 旅游业正处于需求与供给相互促进的良性循环期 当前国内旅游正处于大众消费加速增长期，这一时期需求的显著特点是散客游比重的大幅增长，及以休闲度假会务为主的高端消费的高速增长，对旅游供给提出了新的要求，促使旅游 行业的升级和发展。 我们认为，当前阶段这种需求与供给互相促进的良性推动将促使旅游业在未来几年获得持续快速的发展，2010 年前旅游收入年增幅预计在18%-20%，预计旅游业在GDP 的比重从目前的不到5%将逐步过渡到2020 年的6%以上。 GDP 与人均可支配收入增长是行业发展的核心推动力 GDP 增长是旅游业发展的直接推动力。从国际经验来看，人均GDP 达到1000 美元，旅游消费进入启动期，国内旅游日益 兴旺；达到3000 美元，出境旅游开始兴旺；达到5000 美元，旅游成为人们生活中的必需品。 从人均GDP 来看，我国正处于人均GDP1000—3000 美元的阶段，而一线城市和地区已处于3000—6000 美元的阶段。即全国正处于国内旅游兴旺期，而一线城市和地区已处于出境游快速增长期，旅游已成为人们生活必需品。随着人均可支配收入的增长，预计国内旅游这种加速增长的势头将更趋明显。 旅游供给出现大幅增长 从固定资产投资情况看，03 年至06 年全国固定资产年复合增长率近30%，而住宿和餐饮业年复合增长率为42.4%，超过全国平均12.5 个百分点。今年1-10 月份，全国累计固定资产投资同比增长26.9%，而住宿和餐饮业同比增长44.6%，高出行业平均17.7 个百分点。以高星级酒店、经济型酒店、连锁餐饮为主的旅游投资的快速发展适应了旅游需求增长的新特点，缓解了当前旅游 行业供需间的矛盾，促进了旅游 行业升级与发展。 2008 年主要事件及影响分析 休假制度改革 今年黄金周制度改革是旅游 行业发展的必然选择。自99 年实施黄金周制度以来，三大黄金周的对旅游业的推动作用非常明显。但大量人流短期内集中出行造成了景区的破坏、交通的紧张、旅游满意度的下降、一定程度误导了旅游投资造成供给的浪费。黄金周的这种负面效应已日趋明显。 旅游 行业发展的瓶颈在景区的接待能力、旅游的通达性和闲暇时间。此次改革赋予了国内居民出游更大的自主权，将分流一部分客源，从而缓解景区及交通设施的压力。考虑到旅游大环境的向好及旅游通达性的持续提高（高速公路、高速铁路及民航线路增加），我们认为此次休假制度改革是国内旅游业发展的又一次重大机遇。 | ||
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