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[电力行业]电力行业：垄断制约改革的推进关注龙头股日期：2008-1-31 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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预计一季度火电企业利润下滑，幅度在10-20%，部分电厂亏损。今年的电力供需增长情况将不同于往年，电力装机增长率(8-10%)将低于用电需求增长率(12-13%)，2008年中后期将可能出现电力供应偏紧。 如果不通过煤电联动改善电厂盈利状况，电厂电煤库存不足情况的持续会加剧电力供需矛盾，并在用电高峰期出现新一轮电荒。 电荒反应的深层次问题在于：一是缺乏对能源行业的市场改革进行全面统一的规划和管理，电力行业市场化改革滞后于煤炭行业，发电企业仅能通过控制电煤库存应对煤价风险。二是缺乏全面公平的能源价格决定机制，来平衡市场经济与社会生活的矛盾、资源稀缺与可持续发展的矛盾、公共利益与商业利益的矛盾，煤炭、发电、电网各环节应共同承担社会责任，而不仅仅是发电一个环节。 解决问题需要：一是加快电力改革，打破电网垄断，形成发电和售电环节的市场价格，增加发电企业的市场化竞争手段；二是建立能源价格决定机制，在煤电两行业利润已经重新合理分配、电网高垄断利润而经营效率低的情况下，公平分配煤电产业链各环节的利润。 电力危机的原因及其长期影响 电厂难以承受高煤价，存煤过少，无法应对突发冰雪灾害 近日各大媒体报道了全国电荒情况，目前，由于电煤供应不足，全国电力缺口达6963万千瓦，已经有13个省级电网出现不同程度的拉闸限电。随着冰雪灾害的持续，可以说全国已经产生“电力危机”。 “恶劣冰雪气候导致电厂缺煤停机”是官方媒体对全国大面积拉闸限电的原因分析，但我们认为，天气原因只是加剧了这一事态，并非根本原因。实际上，在恶劣天气到来之前，多个地区已出现了电荒：据中国电力新闻网报道，1月10日，国家电网公司范围内缺煤停机机组容量已超过500万千瓦，已有重庆、四川、陕西和湖北等4个省市因电煤供应不足被迫采取限电措施。 在2007年上涨超过10%的基础上，煤炭价格在2008年继续出现大涨，所谓合同煤上涨13%以上，而煤电联动却未能实施，部分发电厂难以接受高煤价，与煤矿之间长期达不成一致的煤价协议，电厂采购电煤的动力不足，电煤库存大幅减少。 由于在突发冰雪天气到来之前电厂存煤量已经不足，因此无法应对突发的灾害，导致全国更大范围和更严重的停机。这才是当前电荒的根本原因。 在正常情况下，电厂存煤一般可用14天，恶劣冰雪天气从1月11日开始到目前也仅持续了14天左右，也就是说，如果电厂存煤正常，可以基本应对天气问题，特别是不至于在出现恶劣天气之初就发生全国大范围的缺煤停机。实际情况是，很多电厂在恶劣冰雪天气到来之前存煤已经告急，例如：①陕西电网自2007年12月份以来电煤存量持续减少，12月1日全网存煤83.93万吨，满发可用天数8天，为电煤预警状态；12月14日降至56.6万吨，可用天数不足6天，达到电煤告急状态；至2008年1月14日全国冰雪天气逐渐严重之时，陕西电网存煤继续减少到34.75万吨，可用天数仅3天。②国家电网公司范围内截至1月10日存煤低于警戒线的电厂约60个，影响容量约6000万千瓦。 发电企业利润将大幅下滑，危机仍可能再次发生 2007年合同煤价格上涨8-10%，2007年第三季度没有了第二轮煤电联动的同比因素后，发电企业的经营压力开始加大。我们跟踪的24家火电企业在2007年第三季度有15家出现了净利润同比下降2-10%，单季平均毛利率由2006年的21.7%下降至19.2%。2008年合同煤又上涨了10%，市场煤的涨幅在1月份更是疯狂(图表1)。我们预计2008年一季度火电企业将全部出现利润下滑，幅度在10-20%，将有部分地方火电上市公司出现亏损。 在这样的盈利状况下，发电企业很难大量采购高价电煤，电煤库存不足的情况将会持续。需要注意的是，今年的电力供需增长情况将不同于往年，电力装机增长率(8-10%)将低于用电需求增长率(12-13%)，2008年中后期将可能出现电力供应偏紧(图表2)。如果不通过煤电联动改善电厂盈利状况，电厂电煤库存不足的情况的持续会加剧电力供需矛盾，并在用电高峰期出现新一轮电荒。本 电力危机反应深层次问题 | ||
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