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中国平安:业绩基本符合预期

日期:2008-1-31  http://www.rich998.com  阅读:  次    牛股集中营

    事项

   公司发布业绩预增公告称,按照中国新会计准则初步测算,预计本公司2007 年度全年净利润(归属于上市公司股东)比上年度增长100%以上。

  主要观点

   业绩基本符合预期,维持“强烈推荐”评级。

   公司业绩基本符合预期。我们预测公司2007年在中国新会计准则下净利润(归属于上市公司股东)为154.81亿元,与上年同比增长110.85%,每股收益为2.11元;在国际财务会计准则下净利润(归属于上市公司股东)为182.77亿元,与上年同比增长133.19%,每股收益2.44元。

   各业务系列估值116.7元/股。以2008年预测数据为基准,在不考虑再融资的情况下,产险、银行、证券、信托扣除净资产后的每股价值分别为4.6元、6.5元、4.5元、1.2元。集团应占各业务系列扣除净资产后每股价值合计为16.8元,加上寿险内涵价值与集团净资产价值99.9元,合计估值116.7元/股。

   不考虑再融资的情况下,以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为24.2倍、4.2倍和3.3倍。经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后,公司P/EV为2.6倍。

   维持“强烈推荐”的投资评级。我们坚持认为,中国寿险行业正站在上升周期的起点上,中国平安分别作为中国最具国际竞争力的寿险公司,将最大限度地分享行业成长果实,同时公司有望通过外延式增长加速推进国际化步伐,分散经营风险,维持“强烈推荐”的投资评级。

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